观点

让人担忧的气候变化和投资回报实况


投资者已无法再忽视气候变化的重要性。现在不应该再争论是否存在气候变化的问题,气候变化的事实已摆在眼前,并将会对我们的生活方式带来重大的影响。

这也已对我们的投资方式产生了重大影响。为此今年年底前,我们会将环境、可持续性及企业管治(ESG)标准融入管理的所有基金之中。

由于我们以往一直都无法真正以量化标准去预测地球变暖会对投资表现带来什么影响,因此,我们最新的分析结果可谓相当惊人。该项分析应有警醒的作用,让我们理解到未来投资将因为气候变化的缘故所受到的潜在影响。

我们每年均会对世界各地股票和债券市场未来30年的投资回报进行预测,而今年是我们首次将气候变化的影响纳入预测中。

我们的分析将物理成本、碳税,以及部份石油和煤炭储备因禁止开采而产生的亏损纳入考虑当中。结果显示,虽然气候变化或可带来具吸引力的投资机遇,并有助于促进已发展市场投资者的重视,但新兴市场的回报仍将受到负面影响。

对于瑞士、加拿大和英国的投资者而言,较为让人不安的发现是气候变化实际上将在未来30年为当地股市回报带来支持。简而言之,随着气候暖化,这些相对寒冷的已发展市场的生产力应有所提高。

然而,由于压抑气温上升的潜在成本等多项因素仍将影响着回报,因此,个别像英国这样相对低碳的经济体系因气候变化所受到的影响将相对较低。

据我们的分析显示,若无任何气候变化,瑞士股市在未来30年经通胀调整的年化回报为4.1%,但在有气候变化的情况下,回报为5.4%。加拿大方面,相应的数字分别为4.4%及5.4%,而英国为5.7%及6.0%。在气候变化的影响下,MSCI世界指数的回报预测亦将由每年3.7%略为上调至3.8%。

虽然这能够为这些国家带来利好前景,但这也不可能成为主张对气候变化不为所动的依据。

若不对气温上升采取任何行动,所有国家在本世纪内很可能会遭受重大破坏。即使我们假设各国将会开征碳税,但相对实现巴黎协议所制定的目标(即在本世纪末前将环球升温幅度限制在1.5度以内)而言,征税所带来的影响似乎仍是太迟和太轻微。

未来30年,因气候变化而最受负面影响的国家是那些最温暖的国家,并且主要集中在新兴市场。

由于气温上升对生产力带来打击,加上庞大的碳价格潜在成本,印度将会是最受影响的国家。

在无气候变化的情况下,印度股市在未来30年的每年经通胀调整回报预料将为6.2%。然而,在气候变化的情况下,预期回报将为每年2.3%。

其他受打击最严重的国家包括新加坡及澳洲,而新兴市场整体的预期回报也将受挫。当考虑到气候变化因素时,新兴市场股市的30年预测回报将会由每年6.3%下降至4.4%。

当然,上述所有结果基于大量的假设,而我们得出的回报预期数据所涉及的范围也相对较广。尽管如此,这些数据仍能够为我们阐明哪些地方有可能在气候变化中成为赢家和输家。其中的信息很清晰:不同地区的表现很可能长期存在差异,这意味着因应气候变化风险而采取主动策略管理不再是一个选项,而是必需作出的行动。

 

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。