展望

危机时期需要注意的三种行为偏见


Jo Marshall

投资评论员

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在情况最佳的时期,投资者很容易会出现某些行为偏见,这些行为偏见会干扰判断及削弱决策能力。

在新冠疫情危机这种高压及不可预测的时期,这种情况更加有可能发生,并可能对长期目标造成严重损害。

InvestIQ是施罗德的专有调查问卷平台,旨在帮助投资者确定他们的投资性格及指出他们在投资时最可能出现的行为偏见。自2017年推出以来,已有53,000余位来自全球16个地区的人士完成这项测试。

我们的最新数据显示,投资者最可能出现的前三大行为偏见分别是模糊规避、过度乐观及损失规避。我们与施罗德价值团队的联席主管Nick Kirrage探讨他对这些偏见的看法及克服这些偏见的建议。

模糊规避

这是指投资者在不确定的环境下更倾向于选择已知结果的投资而非涉及未知因素的投资,因此也称为不确定厌恶。这类投资者通常投资于他们认为更安全及更可预测的投资。此偏见带来的风险是投资者倾向选择低回报的投资,而非选择那些他们对前景感到不确定,但却具有更高回报潜力的较高风险投资。

Nick Kirrage表示:

“基金管理并无定数(否则所有人都能够致富!),只有各种可能出现的结果以及这些结果将会发生的不同机率。”

“要做到低风险高回报是极其困难的事情,因此,我们需要谨记的是,我们的观点越是确定,我们为客户赚取巨大回报的机会越低。”

“最理想的情况是你对一家公司的预测有信心(而非确定性),但仍可从投资中获得良好回报。”

损失规避

第二种最常见的投资者偏见是损失规避,这是指投资者试图不惜一切代价以避免损失,而不是理性考虑其他替代选择。由于他们担心损失将会带来难以承受的后果,他们面临的风险是错失可观收益。

Nick Kirrage表示:

“损失规避是对人们影响最大的偏见之一。没有可靠的方法能够避免这种偏见,但我的建议是强迫你自己对负面预测进行计算:评估目前市场股价预示一家公司破产的隐含概率。”

“例如,在2008至2009年期间,银行承受巨大压力,投资者(包括我们自己)曾担忧它们的前景。因此,我们进行这种推算,而市场似乎相信有80%的机率许多银行会破产。”

“这种可能性似乎过高,因此,我们的重点从担忧损失转向另一观点:‘如果市场已经非常有信心目前任何投资者将会损失资金,可以肯定的是,如果实际情况略优于预期,我们便能够获得丰厚收益?’。”

乐观主义

第三种偏见是乐观主义偏见,这是指相对失败的可能性而言,投资者往往会高估成功的机会。只有当你对投资的前景过度乐观,导致你忽视投资的关键预警信号或忽略潜在陷阱时,这种偏见才是一件坏事。如果正确使用,乐观偏见可以是一件好事。

Nick Kirrage表示:

“我们不希望避免这种偏见,而是致力寻求改变我们的思维。”

“与其对已经表现良好及估值偏高的公司持乐观态度,我们不如尝试将这种乐观偏见转向目前表现受挫及估值较低的公司。要是这些公司能够回升呢?要是他们目前的状况并非永久性呢?”

“这些公司通常具有估值较低及预期较低的特点,这将是能够获利的投资。通过逆向思维(看好较不受青睐的股票)及不跟随大流(看好广受青睐的股票)的方式,加上我们天然的乐观主义,我们将致力为客户获取更佳回报。”

投资者可以透过进行 investIQ测试,对投资个性和最能够影响他们的性格特征作更详尽的了解 。

 

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