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从新冠肺炎疫情中吸取应对气候变化的相关教训


Simon Webber

Simon Webber

环球股票投资组合经理

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突如其来的新冠肺炎疫情让全球大部份的投资机构和政府都措手不及,继而出现了对全球卫生和金融的负面影响。相信只有少数人会不同意“大部份国家都没有充足准备去应对疫情危机”的这个说法。

然而,一些专家和意见领袖(如比尔•盖茨)多年来一直警告,爆发疫情是世界面临的最大风险之一。但我们为何仍然没有准备,以及从中可以吸取值得深思的教训。

这次疫情与气候变化有若干共通之处,当然也有一些不同。虽然出现新的疫情是始终都会发生的事情,但到底在何时爆发实在是无法估计。不明朗因素有可能会让人过于乐观,并误以为提前作出准备会浪费资源和不具备实际的投资效益。

当然,我们无法为所有的潜在尾部风险都作出万全的保障和准备。在财政预算有限的情况下,各国或会选择优先处理短期开支计划。

疫情与气候变化存在共通点

在疫情中,低收入国家和低收入人口所受的影响较深。这与气候变化一样是全球现象,也正好表明了各国互相依赖的关系,而且它们需要共同合作才可解决问题。

在一项英国医学期刊《柳叶刀》(The Lancet) 上发表的研究指出,在2050年到来之前,单单是气候变化对全球食品生产的影响便有可能造成超过500,000人死亡。

然而,两者也存在一个非常重要的差异。目前,仍没有太多相关经济理论可以预测应对措施的经济破坏力。即使比尔•盖茨已使出浑身解数,公众也很少谈及这个话题。

在气候变化的问题上,我们对于不迅速采取行动会为未来几十年带来什么变化已有充分的了解,而在这方面的公共和政治意识也已相当明显。我们知道,这些气候变化最终将会周而复始地带来具有破坏性的影响,只有透过持续投资的方式建立“去碳化”经济才能避免这些变化。

正如施罗德每季发表的气候进程仪表板所强调的那样,我们可以知道相关的投资步伐仍较所需速度落后。新冠疫情或许可以让我们体验到诸如气候变化能改变人们生活方式般的破坏性。这将有助提高各国在政策上作出相关投资的意愿。对于各国在气候变化方面的注意力会因为疫情后的经济重建措施而分散还是集中,假以时日应自有分晓。

疫情应对策略能为气候变化提供启示

这次疫情不但为政客上了重要的一课,金融市场也能从中吸取到一些经验。它们对各国应对气候变化措施进行分析的可能性越来越大,而资产价格也将随着市场判断行动是否足够后出,出现相应的波动。

若投资仍不足以达到经济“去碳化”和实现《巴黎协议》中所订立的目标,资产价格很可能会进一步调整,以反映恶劣气候事故所带来的风险。除了低洼地区物业价值和对冲气候变化的溢价或会面临风险外,全球最受影响或准备最不充足的地区也有机会出现风险溢价上升。

从另一个角度乐观来看,若低排放经济的投资得以加快,市场便有可能降低风险溢价。同时,在低排放经济中有所作为的资产,将与需要削减资产寿命和降低增长率的资产出现明显的估值分位。

无论如何,气候变化对金融市场的影响似乎已不容忽视。

 

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