经理观点

为何印度央行或已犯错?

印度央行作出维持利率不变的决定,但我们认为其理由并不具有太大的说服力。

10/10/2018

Craig Botham

Craig Botham

新兴市场经济师

令市场失望及出乎经济学家预期的是,印度央行未对利率作出调整及维持政策回购利率于6.5%不变。

鉴于新兴市场货币普遍疲弱及油价持续上升,我们认为印度央行的决定是错误之举。

鉴于之前会议的论调,以及上次8月份会议以来卢比及油价的走势,市场普遍预期印度央行将会加息25基点。显然,印度央行对形势有不同看法,并在会后声明中指出近期食品价格通胀疲弱,以及长期家庭通胀预期温和。

然而,印度央行也指出,采购经理指数显示生产成本增加,有部分证据表明这已对消费者产生影响,而企业的通胀预期持续升温。自8月份会议以来,油价已上升约13美元,而由于同期的卢比兑美元已贬值约8%,以卢比计的升幅更大。

印度央行的通胀预测已下调,但仍高于目标水平,而经济增长预期大致维持不变。我们认为,暂缓加息的依据不够说服力。

我们在思考,近期印度金融体系面临的压力(非银行金融行业发生的违约事件备受关注)是否已对央行的决定产生影响。印度央行也许不愿意承认这是驱动因素之一,因其担忧这会对市场情绪造成影响。

一名强硬派委员的立场已发生改变,由中性转为“有限度紧缩”,但这不足以平息市场的忧虑。我们认为除非油价及美元强势发生逆转,否则印度央行将会被迫于12月份会议宣布加息。

 

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