观点

我们为什么上调全球经济增长预测?


我们已将2020年全球国内生产总值的增长预测上调至 -4.6%,胜于早前预测的 -5.4%。

促使我们上调2020年全球国内生产总值增长预测的因素是什么?

我们上调全球预测的主要原因是美国在2020年第二季度的经济表现胜于预期。同时,我们也上调了日本及新兴市场国家的预测,并下调对欧元区及英国的预测。

我们预期全球经济将于第三季度进一步复苏,随后经济增长将于今年最后三个月出现放缓。

长远而言,我们仍认为全球经济将会出现U形复苏,意味着经济复苏进程将较为缓慢,而不会像疫情爆发初期所预测那样呈V形反弹。

我们还有哪些考虑因素?

我们预料通胀将维持在较低水平,而白宫也有可能会易主,但预料美国国会在大选后仍将维持两党瓜分的局面。若这种情况成为现实,新任美国总统利用税项政策刺激美国经济的能力将会受限。

然而,国际贸易摩擦将有机会缓和,而中美关系也有望因此改善。另外,我们认为爆发第二波新冠肺炎疫情的风险仍然存在。

2021年的展望

我们现在对2021年全球经济增长的预测为5.1%(原先为5.3%)。各国政府及央行推出的财政及货币政策将有利经济恢复正增长。

我们同时已将疫苗于2021年中面世的因素纳入考虑当中。这对于消除企业及消费者的谨慎情绪至关重要,否则这些谨慎情绪有可能会抑制投资及消费回升。

各地区形势有何不同?

美国:继2020年第二季度表现胜于预期后,我们现在对美国全年的经济增长预测已由-8.2%向上修订至-4.1%。我们认为如果拜登当选美国总统应可为美国经济增长起到轻微提振作用。

欧元区:我们将2020年经济增长预测由-6.1%下调至-7.8%。由于欧元区整体在新冠肺炎疫情中所受的影响较早前预计要大,第二季度的经济表现逊于预期。

英国:2020年经济增长预测由-8.5%下调至-10.4%。与欧元区类似,英国公布的第二季度国内生产总值下跌了20.4%,意味着约30%的经济受到封锁措施的打击,受打击程度较第一季度的20%为高。

日本:虽然第二波疫情将阻碍当地的短期经济复苏,但在财政支持、工业周期回升,以及全球贸易复苏的情况下,2020年经济增长应有望从我们早前预测的-5.4%升至-4.6%。

新兴市场:新冠肺炎疫情最早在中国爆发,也最早在当地受到有效控制。中国的国内生产总值因此得以在第二季度恢复正增长。印度的经济也出乎意料地获得上升。因此,我们将2020年新兴市场的经济展望略为上调至-2.7%,而金砖四国(即巴西、俄罗斯、印度及中国)的2020年经济增长预测则由-2.2%上调至-1.6%。

我们还有可能面临哪些情景?

我们已更新了预测情景,以反映风险平衡的变化。欧盟宣布成立复苏基金,以协助该地区克服新冠肺炎疫情的影响。这项历史性的决定不单在财政上提供必要的援助,同时也标志着该地区向建立财政联盟迈出一步。这项计划加上央行决定扩大纾困方案规模的举动意味着欧元区不似会再次出现重大危机的风险。

我们继续以不同的英文字母(V、W及L)来描述经济复苏的形态,并保留了出现以现代货币理论 (MMT) 为基础、各央行需要为政府开支提供直接融资的财政扩张情景预测。

我们新增了“民主党大胜”的预测情景,以反映民主党在总统大选及国会选举中同时获胜的情况。如果出现这种情况,新总统将有更多空间进一步放宽财政政策,从而带来高于基线预测的经济增长及通胀升幅。

我们的最大风险预测情景是第二波新冠肺炎疫情,但整体而言,各项概率的平衡点均指向迅速的全球经济复苏。

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