观点

新3'D'趋势下亚洲市场的投资策略


全球经济概况

数字化(digitalization)、去全球化(de-globalization)和通货紧缩(deflation)等等的趋势加剧,意味着在新型冠状病毒肺炎疫情之后的投资世界里面,以稳定的收益为目标的投资者, 要为他们自己的投资去做出一些改变去适应这个新环境。刚提到的所谓新3'D'趋势将同样影响我们管理固定收益投资组合的方法,另外,固定收益的投资者还需要考虑另外的一个'D' - 就是违约 (defaults) 。

亚洲股票市场

经历了5月份的原地踏步之后,亚洲股市在6月份的表现强劲,主要是受惠于封城措施的行业带动效应,例如电子商贸、在线游戏、医疗保健、云端计算和科技等等,这些行业的公司盈利都受到消费模式转变所影响的。所以,由于中国股票市场有很多该类型的网络公司, 而其中很多股票都受惠于估值上升的情况带动, 这也解释了近几个月中国股票市场相对于其它市场出色的表现。相反,我们对银行、旅游,休闲和酒店等等的相关行业持一个审慎的看法。

亚洲债券市场

在亚洲固定收益投资方面,由于一些结构性因素,例如稳定的政策环境,宽松的信贷周期, 市场整合和城市规划发展等等,都令我们对中国房地产行业保持一个建设性的看法。同时,在市场面对着疫情的不确定性因素下,我们认为一些具备防守性的高质量信贷,在平衡防御性和灵活性的同时,也都可提供一个比较具有吸引力的风险回报。

一方面,政府债券的低收益率的情况下, 意味着投资者被进一步推向较高风险的资产类别去寻求收入。但另一方面,投资者也要留意违约的风险增加, 也都要采取一些较为审慎的投资态度。所以,在当前的投资环境情况下,选择性和一个多元化的投资方法对于评估企业的债券就更为重要。另外,我们预期市场未来将有不少新发行的机会 ; 而一些本地货币债券市场也有不少机会,原因是我们预期亚洲央行将在货币政策方面保持较为宽松的态度。

 

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