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为何股市在经济下滑时仍持续向上?


Sean Markowicz

Sean Markowicz

研究及分析策略师

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在新冠疫情当中,股市和经济的走势向着完全相反的方向分道扬镳,各走各路。为何会出现这种情况呢?

市场具前瞻性

其实,市场是具有前瞻性的,而股票价格则是企业未来所有盈利的一个写照。因此,当有任何影响企业盈利预期的消息传出时,股市便有可能在实际影响反映到财务报表上之前已出现变化。这正是近期的情况。

由于投资者在官方经济数据公布前便已料到经济将会走下坡,因此大部份不利消息已反映在2020年第一季度的市场暴跌当中。

同样地,股票价格亦会反映对后续复苏的预期,因此市况在近日已回升。

大手笔的刺激经济方案

股市反弹的主要催化因素是各国央行和政府推出的大手笔刺激经济方案。这不但安抚了市场对企业债风险的忧虑情绪,同时亦为资产价格提供支持。

值得一提的是,股市对于反映经济状况并不是一个很好的指标。举例,美国最大型的科技企业占美国股市总市值的 20%,但它们的盈利总和只占美国国内生产总值的 4%。这亦让市场与经济之间出现了更大的脱节。

展望将来,投资者应提防市场进一步调整的可能性,尤其是经济维持在骤停状况的时间有可能较预期长,而且出现第二波疫情这种更坏情况的可能性同样存在。

 

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