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區塊鏈意味著我們已經過了「基金頂峰」

比特幣的漲跌是投資行業面臨潛在變化的一個附屬事件。

2022年7月25日
blockchain

比特幣價格暴跌將令懷疑論者臉上泛起滿意的笑容。他們至少現在可以因對估值判斷正確而沾沾自喜。

他們是對的,過度狂熱是一種危險;歷史已多次證明這點。但是,加密貨幣的誕生及其受青睞程度空前高漲引出另一個需要考慮的問題:投資行業是否未能穩住傳統投資的陣腳?我們是否走上了歧途?

未經考驗、不受規管而且高度波動

行業估計表明,約有3億人持有加密貨幣。在新興市場,加密擁有權通常超逾股票擁有權,關鍵原因在於可獲取性。龐大的數字印證了我們在日常生活中的情況—酒吧裡、社交媒體上或計程車後座都在進行有關討論。很多人都被鼓動著買入了未經受過考驗、不受規管而且高度波動的新資產。這使部份人遭受災難性的打擊,特別是對於那些高位買入的人而言。

加密貨幣及數碼資產雖有這些明顯的缺陷,卻能夠進行出色的自我推銷,資產管理者應可從中汲取經驗。具有諷刺意味的是,區塊鏈作為支撐加密貨幣的技術,可能成為推動傳統投資行業變革的催化劑。事實上,這可能是我們已經過了「基金頂峰」的原因。在未來幾十年內,新型的定製投資產品可能較今天佔主導地位的單位信託基金及開放型投資公司(OEIC)更為普遍。

區塊鏈技術將有助提供投資於更令人振奮、更具體資產的渠道。擁有廣泛能力的新型資產管理公司將令投資於現實世界變得簡單。例如,購物中心可以被分割為小塊並出售予當地投資者,或許包括其自身的顧客。賬本技術將記錄擁有權並有效地創建交易平台。買賣既簡單又透明,而且資產是有形的。這可與其他投資混合構成投資組合的一部份,確保實現一定的多元化及為投資者取得最佳結果。

變革性科技的需求增加

有形性及與基礎投資的聯繫是關鍵。眾籌長期以來廣受歡迎,以及變革性科技股於連續封城期間的需求增加已表明了這一點。投資者希望了解他們的投資背後的故事,並確保其符合自己的價值觀。他們希望自己的投資組合具備他們的個人特點。使用區塊鏈技術可助力這一旅程。

傳統投資界亦將受惠於嵌入區塊鏈技術。後台營運效率有望得到轉變。相較於目前的17步交易流程,只需按一下即可轉移資產擁有權的方式更為可取。

投資者將從這波平民化浪潮中獲益,曾經無法觸及的資產被代幣化、變得易於獲取並且可負擔得起。

數碼錢包的崛起

於不久將來,投資者在數碼錢包中持有的投資將很可能超過他們在基金中持有的投資。這可能會在我的職業生涯中成為現實。

在這個投資平民化的世界中,對主動管理投資的資產管理公司的需求將會增加。大量新的投資選擇將需要加以研究,從而評估其潛力及影響。我們將需要調整投資組合的平衡及結構,以滿足其擁有人的目標。

問題是行業能否接受這個挑戰。並非每間公司都為這個旅程做好了準備,有些公司將不會進入這個軌道。那些已將上市及私募市場投資納入其平台的公司將具備最佳優勢。

關鍵是要與那些已然深耕於加密貨幣領域的公司建立穩固聯繫。加密行業正處於類似二三十年前的對沖基金行業的發展階段。雖然該市場仍不受管控,但一些平台正嘗試利用極端的波動性來提供更可預測的回報。

很多投資者已轉向加密貨幣。其他投資者已選擇眾籌他們所信任的公司。透過積極接納區塊鏈,並且對新資產類別在投資組合中發揮作用的方式保持開放態度,資產管理行業可滿足投資平民化及廣泛選擇的需求。倘若我們未能實現這一目標,將會有更多投資者被吸引至未來任何一種非正統且未經受過考驗的投資中。

本文最初於2022年7月20日刊登在《金融時報》上。

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