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通脹數據預示美國聯儲局將再次大幅加息

2022年9月,美國消費物價指數 (CPI) 上升了0.4%,再次出乎市場意料之外,而美國聯儲局將進一步大幅加息似乎亦已是市場意料中事。

2022年10月28日
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Authors

George Brown
經濟師

在美國通脹數據再次超出普遍預期後,市場已因應美國聯儲局或將出現更多加息舉動而調整。整體通脹於2022年9月上升了0.4%,比預期高出0.2%。撇除食品及能源價格的核心通脹指數亦再一次錄得 0.6% 的升幅,而普遍經濟師早前對該數據的預期為0.5%。

在衡量通脹的一籃子數據當中,出現物價攀升的範疇頗為廣泛。升幅最顯著的是業主等值租金 (Owners’ equivalent rent),佔整體消費物價指數的四分之一。該範疇的通脹達0.8%,是自1990年6月份以來最大的單月升幅。此外,食品同樣是推升消費物價指數的因素。該範疇的通脹於2022年9月份再次上升了0.8%。

由於汽油價格以 4.9% 的幅度回落,令能源成為少數通脹有所降溫的範疇,該類別的消費物價指數下降了2.1%。

消費物價指數再次顯著向上,難免令投資者感到憂慮。假若核心通脹步伐於2022年內維持不變,按年累計通脹將達 7.4%。 然而,更讓人感到不安的是通脹的深度。按照我們的預測,在約三分之二的核心通脹類別當中,消費物價指數與前一年比較的升幅達6%。雖然勞動市場緊張的情況有緩和的跡象,但工資和價格出現次輪影響的實質風險仍然存在。

在這樣的情況下,繼續大幅加息似乎已是聯儲局逼於無奈下的選擇。投資者已充分消化聯儲局或將於11月份連續第四次以0.75厘加息。期貨市場則反映當局或有十分之一機會以1厘的幅度加息。考慮到政策緊縮的幅度,我們認為美國難以逃過經濟硬著陸的命運。

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