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緊縮貨幣政策已開始發揮作用

2023年6月8日
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Authors

Keith Wade
首席經濟師及策略師

美國聯邦儲備局(聯儲局)在2023年5月宣佈加息0.25厘,聯邦基金指標區間上限調至5至5.25厘間。這是聯儲局連續第十次上調,亦是自2007年8月以來的最高水平。隨著各國央行持續加息,其影響逐漸有跡可尋。

利率高企已令經濟活動轉弱。製造業活動(尤其在歐洲及亞洲)呈下降趨勢。而由於家庭住戶的支出模式逐漸恢復至疫情前的水平,服務業亦得以持續復甦。

在施羅德投資的最新預測中,我們已將2023年的環球國內生產總值增長預測,由2022年的2.8%至經上調的2.4%(此前預測為2%),並將於2024 年的經濟增長預測下調至 1.9%(此前預測為2.2%)。由於美國的經濟增長預測有所提升,我們亦上調了2023年的美國經濟增長預測。美國家庭住戶支出更具彈性,使企業能透過上調價格將成本轉嫁至消費者身上,同時企業亦能繼續招聘人手,從而鞏固穩健的勞動力市場。

與此同時,我們預料美國將於2023年年底至2024年年初才步向經濟衰退,較此前預測推遲一個季度。美國2023年第一季的經濟表現亦高於預期,導致其2023年經濟增長預測由0.3%大幅上調至1.5%。

通脹已持續降溫,但在服務業通脹不斷飆升下,情況變得更為棘手。而核心消費者物價指數通脹率按年同期僅從5.7%下降至5.5%。

環球增長預測

中國經濟表現超出預期,帶領新興市場經濟增長

我們對新興市場的國內生產總值增長預測將由2023年的4.4%放緩至2024年的3.9%。

自新冠疫情政策解封後,中國於2023年初表現強勁, 經濟活動亦持續復甦。我們預料,中國將繼續帶領新興市場於2023年加速發展。服務業將持續受惠於疫情防控措施放寬後的需求釋放,而房地產市場亦應在低基數的基礎上逐步增長。

然而,中國的消費復甦目前正處於不均衡的狀態,或隨著時間而失去復甦動力。家庭住戶的過剩儲蓄亦所剩無幾,同時信貸週期所帶來的支持力度將逐漸減弱。因此,我們預計中國國內生產總值增長速度將從2023年的6.4%放緩至2024年的4.3%。

緊縮貨幣政策所產生的影響,以及過去一年的加息幅度對經濟活動造成滯後影響(通常約六至九個月),意味著大部分新興市場經濟於短期內將有所放緩。好消息是新興市場的通脹已從高位逐步回落,並預料於2023年底前有顯著跌幅。

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