觀點3-5分鐘的閱讀時間

在經濟衰退陰霾下捕捉投資機遇

2023年2月24日

Authors

佘康如
多元化資產投資總監

2022 年對股票和債券投資者來說充滿挑戰,但經過去年未如理想的表現和顯著下挫後,2023 年將不乏具吸引力的投資機遇。

從宏觀經濟環境來說,我們預計發達經濟體今年普遍會陷入衰退,歐元區很可能與美國、英國同樣出現產出倒退的情況。不過,市場走勢早已反映對經濟變化的預期,所以隨著我們在投資領域發現更多亮點,投資者不宜在 2023 年減持套現。

固定收益是 2022 年市況低迷的重災區,但考慮到今年可能會陷入衰退,我們認為從短期來看,這類資產能夠為投資組合提供吸引的收益來源和分散投資風險。各國央行積極採取緊縮政策,而隨著通脹持續從高位回落,我們相信聯儲局的鷹派取態將有所轉向。由於我們預計今年經濟將會放緩,我們認為在短倉增加的情况下,市場對增長的擔憂有機會在債券價格上反映出來,所以我們開始對債券久期採取較積極的部署。

股票方面,我們仍然相信利率見頂已紓緩股票估值的一定壓力,並為股票帶來戰術性的上升空間。環顧發達市場,與美國股票相比,我們認為歐洲股票可以看高一線。歐元區經濟出乎意料地持續向好,今年冬季天氣偏向和暖,未有導致能源危機,加上製造業數據勝過預期,估值亦有吸引力, 這些因素都有利好作用,但經濟衰退隱憂仍不容忽視。

相比之下,我們看淡美國股票,原因是企業盈利預期似乎仍稍嫌樂觀,加上聯儲局著手量化緊縮,流動資金減少或會對估值倍數造成更大壓力。我們亦對日本股票的前景保持審慎——日本央行突如其來擴大收益率曲線控制幅度,帶動日圓升值以及金融環境緊縮。隨著工資增幅回升,加上日本央行新任行長的上任,我們相信匯價疲弱推高日本股市的局面或會告一段落。

至於亞洲,鑒於經濟活動有望回暖,我們看好內地和香港兩地的股市。預計中國以增長主導的政策將提振區內市場氣氛,並有利個別板塊的表現。在經過過去幾年的低谷後,我們相信內地股市和港股的估值具吸引力,加上經濟活動有望復蘇,在政策與流動性的支持下,盈利有望上調。

整體來說,在目前的週期性時刻,我們預計通脹將略為緩和,但仍要留意會否出現衰退跡象。

免責聲明

未經書面許可,不得以任何方式複製或發布本文件內容。

本文件僅供參考之用,並不打算作任何方面的宣傳材料。本文件不應視為任何招攬提供投資意見或建議。 有意投資者應尋求獨立的意見。以上如有提及證券僅供參考,不構成任何投資或撤資之建議。本文所載的內容為撰文者的意見和見解,不一定代表施羅德投資的看法,或在其他施羅德通訊、策略或基金反映出來。本資料所載資料只在資料刊發時方為準確。觀點及預測或會更改而不需另作通知。本文的資料和來自第三方的信息被認為是可靠的,但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。

投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。投資者可能無法取回全數投資金額。衍生工具帶有高風險。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。若投資收益並非以港元或美元計算,以美元或港元作出投資的投資者,需承受匯率波動的風險。詳情請參閱基金說明書(包括風險因素)。

本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發,文件未受香港證券及期貨事務監察委員會檢閱。

Authors

佘康如
多元化資產投資總監

主題

關注我們

聯絡我們

香港金鐘道88號太古廣場二座33字樓

(852) 25211633

網上查詢:請填妥以下電郵表格,我們會盡快與你聯絡。

聯絡我們

本網站所述之投資或不適合所有投資者。本網站提供的資料只供參考用途,並不構成任何投資建議。投資者應在作出任何投資決策之前尋求獨立意見。

投資涉及風險。過往表現未必可作日後業績的準則。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。投資者可能無法取回全數投資金額。詳情請參閱基金說明書(包括風險因素)。

僅供說明,並不構成投資於上述證券/行業/國家的任何推薦。

此網站僅供香港居民使用及參考。非香港居民在瀏覽本網頁所載資料前,有責任依循其所屬司法範圍的一切適用法例及規定。施羅德投資管理(香港)有限公司受證監會監管。本網站(施羅德公積金計劃有關版頁除外)未受證監會檢閱。

本網站由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發。

重要通知:施羅德投資不會透過電子郵件、電話、短信、WhatsApp、微信、Facebook、Instagram等應用程式主動接觸閣下。透過施羅德投資官方渠道之外的任何聯繫並獲取個人或財務資訊都可能是虛假和欺詐。請保持警惕並參閱我們的慎防欺詐警報以了解更多訊息。如您對聲稱與施羅德投資有關的人士、平台、網站或機構有疑問,請致電(852) 2521 1633與我們聯繫,並通知當地警方。