觀點

內地經濟數據緩中見穩,消費表現有待提振


今年9月份,中國經濟數據緩中見穩。

據國家統計局公佈的數字顯示,內地製造業採購經理人指數 (PMI) 從先前的50.1略為下降至榮枯線下方的49.6,而非製造業PMI則反彈至53.2,收復了8月份因 Delta 變異病毒株導致部分地區消費低迷的失地。

消費者物價指數 (CPI) 方面則繼續在低位徘徊,同比增長0.8%,環比增長0.1%。

另外,生產者物價指數 (PPI) 因出口強勁及後疫情時代大宗商品價格高企而處於高位。相比之下,消費表現顯得有待提振。

工業強省「限電限產」

今年8月中旬,國家發改委發佈了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨錶》,當中有一些工業強省的能源耗用量不跌反升。

踏入9月份,部分工業強省為趕及在冬季供暖用能高峰前完成能耗雙控目標,繼而陸續發佈「限電限產」通知,在9、10兩月進行耗能調控。

此外,由於庫存持續消耗,煤炭價格高企,因而推高了電廠生產電力的成本。不過,電價仍然實行「基準價+上下浮動」的半市場化機制,因而抑制了電廠增加供應量的意願。

目前,電價傳導至產出品繼而傳導至CPI的通道仍不明顯,若能源供應持續短缺,通脹有可能會被推高。

股市續震盪,債市窄幅上落

就資產表現而言,內地股票市場延續了自8月以來的震盪行情,主要是部分海外市場對於美國債務上限將至的緊張情緒傳導至中國A股所致。

內地A股盈利在第二季度仍然保持增長,但增長速度則有所放緩。白馬股、大盤股因業績穩定性強而逐步受到結構性行情偏好,增長股方面則因為增長速度放緩而承壓。

企業債板塊方面,內房企業相關債務問題持續發酵及政策對房企槓杆比率的控制影響著地產板塊的信心,而10年期國債收益率則自六月份下探至2.9後維持窄幅震盪。

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