焦點

本世紀環球經濟增長今年最快?


根據我們最新的預測,今年勢將成為21世紀內環球經濟增長最快的一年。繼早前作出5.3% 的環球國內生產總值增長預測後,我們現時認為2021年的增長幅度可望達到 5.9%,較之前有所上調。

隨著封城措施放寬,包括食肆及酒店等服務行業均在推動經濟復甦。由於已發展經濟體系在疫苗供應及政府支持方面較新興市場佔優,因此在經濟復甦步伐方面亦走在較前的位置。

通脹的情況如何?

2021年亦是通脹勢將升溫的一年,預料年內的環球消費物價指數將處於 2.9% 的水平,較我們原先預測的 2.6% 有所上升。

這主要是商品價格上升,以及經濟快速復甦導致電腦晶片等主要商品供應短缺所致。

為何通脹升溫只屬暫時現象?

然而,我們認為現時通脹飆升只屬暫時現象。

美國整體消費物價指數於4月份錄得 4.2% 的按年增長。雖然這是自2008年以來最高,但相信稍後將會回落。我們認為經濟體系能夠吸收經濟復甦帶來的需求增長,並且不會因工資增長而迎來新一輪的物價上漲。

經濟復甦期間的通脹通常會隨著企業復工而有所回落。在生產力進一步提升的情況下,企業亦得以維持價格競爭力,從而遏制通脹飛升。

展望2022年及2023年,情況又會如何?

隨著服務業全面重啟及復工人數增加,通脹或會再次升溫。據我們預測,整體通脹將於未來兩至三年內回升至 3% 的水平。

在疫情過後的復甦階段,需求將持續向上。若沒有採取行動讓相關需求冷卻下來,通脹便很可能在2023年及之後持續向上。這意味著各央行將需要考慮採取更堅定的政策立場。

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或有必要作出更果斷的行動

美國聯儲局關注的目標廣泛,在一系列的目標中又以就業為重。然而,維持通脹穩定及金融穩定性等其他目標有可能會受到忽略。

若要確保通脤升溫不會在2022年底時失控,聯儲局便需要採取相應行動。

在我們新的預測中,聯儲局似乎已開始透過減慢今年第四季度的購債步伐提前作出部署(我們原先認為這將於2022年第二季度才發生)。在利率方面,聯儲局現時仍有機會暫時維持觀望態度,但明年要採取行動已是無可避免,預料聯儲局將於2022年底加息(原先預測為2023年)。

綜觀全球,由於經濟衰退的程度較深,復甦進度亦較為緩慢,因此,需求上升對產能造成的壓力較美國要低。然而,其他經濟體系的情況亦相差不遠,因此投資者對英國及歐元區的決策者亦會提出相同的疑問。

還有哪些因素會影響經濟增長及通脹?

以上是我們的基線預測,但發生其他預測情景的可能性仍然存在。我們已新增兩項通脹高於基線預測的情景,包括「興衰交替」和「供應方面的通脹」。

「興衰交替」所反映的情景是需求因疫苗取得成果後得到釋放,繼而讓增長復甦高於預期。經濟支持政策收緊及利率上升導致泡沫爆破,從而抑制經濟增長及通脹。

「供應方面的通脹」是指供應難以跟上需求上升的步伐。人們復工較慢,繼而導致工資加速上升和供應短缺。這或意味著通脹將會持續高企,從而導致利率上調。  

在較樂觀的情況方面,我們引入了「創新變革」情景。這是指企業永久性地增加科技應用,而效率亦因此有所提升。生產力提升將推動經濟加快增長,讓通脹得以維持在受控水平。

我們繼續保留「疫苗失敗」的情景。縱使服務業大致回復正常將帶動今年環球經濟恢復增長,經濟復甦走勢仍較易受到新的變種病毒和消費者的謹慎情緒增強影響。

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