快訊

歐元兌美元幾近「1算」,今後將何去何從?


在多股強勁因素推動下,歐元兌美元跌至幾近「1算」,是二十年來首次。雖然歐元兌美元已積弱多時,但現在正處於瀕臨突破重要心理關口的水平。

為何歐元兌美元會逼近一算?

自俄烏危機爆發以來,歐洲無論從地域還是經濟角度都處於重災區。該區對俄羅斯天然氣的依賴程度,與世界其他地方形成強烈對比,尤其是德國。能源價格上漲為家庭及工業帶來沉重負擔,繼而出現經濟增長悲觀的情景。

上述情況反映到宏觀數據的其中一例是德國於近日公佈,該國自1991年以來首次出現貿易逆差。這是因為進口成本高企以及出口需求疲弱所致。貨幣市場是投資者為歐洲經濟衰退作部署的一種途徑。

然而,由於現時大有可能實施天然氣配給,相信經濟增長疲弱的環境仍有可能進一步惡化。倘若情況屬實,經濟增長前景便更暗淡了。

德國及法國官員曾表達到相關風險的關注,並正為緩衝對商界及消費者等的影響積極籌謀。

雖然決策者試圖抵消衝擊以及保護消費者實際收入,但至今已公佈的措施仍未能完全吸收相關影響。若天然氣配給落實執行,未來將有很大機會出現結構性滯脹。鑒於對此情景的憂慮,歐元於近幾個星期的疲弱表現進一步加劇。

美元強勢的原因何在?

從另一個角度看,美元於2022年整體表現強勁,當中,美元貿易加權指數更錄得近10% 升幅。就主要大宗商品(特別是天然氣)而言,美國是相對較能自給自足的經濟體系。

能源及食品通脹加劇正在為全球增長構成威脅。現時已有越來越多跡象顯示,不少經濟體系已在央行收緊政策後出現需求受損的情況。在這種環境下,投資者看中了美元的避險特性,並開始囤積該貨幣。

大部份央行都在致力透過中性利率來壓抑通脹。然而,美國聯儲局的步伐比起歐洲央行要快得多。按照目前的利率計算,息差已拉闊至3厘左右。

考慮到經濟及地緣政治等存在眾多不明朗因素之下,對美元有利的這 3% 孳息差距自然吸引了不少投資者將資金配置到美元現金之上。

今後將何去何從?

雖然貨幣市場已消化歐洲經濟增長前景悲觀的消息,但只要天然氣實施配給,歐元兌美元的匯率難免繼續下行。

歐洲要切斷對俄羅斯天然氣的依賴並非一朝一夕便可達成的事。更殘酷的現實是,歐洲能否有足夠天然氣儲備過冬,仍將取決於俄羅斯總統普京手握的籌碼。

聯儲局對於即將公佈的通脹及就業數據將作何反應亦是我們密切注視的焦點。由於目前仍有大量資產是以美元計價,美國聯儲局基本上可被視為世界的央行。

無論從政策利率還是量化寬鬆的層面來看,貨幣政策都在收緊。要實現經濟軟著陸,美國聯儲局能夠採取的政策可謂相當有限,接下來相信亦是舉步為艱。

隨著經濟數據轉弱及通脹降溫,任何預示美國央行緊縮政策見頂的訊號都有助紓緩美元的上行壓力。不過,目前仍然言之過早。

免責聲明
未經書面許可,不得以任何方式複製或發布本文件內容。
本文件僅供參考之用,並不打算作任何方面的宣傳材料。本文件不應視為任何招攬提供投資意見或建議。 有意投資者應尋求獨立的意見。以上如有提及證券僅供參考,不構成任何投資或撤資之建議。本文所載的內容為撰文者的意見和見解,不一定代表施羅德投資的看法,或在其他施羅德通訊、策略或基金反映出來。本資料所載資料只在資料刊發時方為準確。觀點及預測或會更改而不需另作通知。本文的資料和來自第三方的信息被認為是可靠的,但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。
投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。投資者可能無法取回全數投資金額。衍生工具帶有高風險。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。若投資收益並非以港元或美元計算,以美元或港元作出投資的投資者,需承受匯率波動的風險。詳情請參閱基金說明書(包括風險因素)。
本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發,文件未受香港證券及期貨事務監察委員會檢閱。