焦點

重返前沿市場的時機


綜觀全球,前沿市場擁有一些最令人興奮的投資機遇,但近年來,投資者對這些市場的關注度有所降溫。

即使被冠以高增長、高回報資產的名號,前沿市場股市在過去10年的回報仍普遍讓人失望。與此同時,前沿投資市場亦經歷了明顯變化。

10年前,前沿股市投資主要由中東及對油價敏感的市場主導。如今,這些市場當中已有不少升格為新興市場,而相關的投資機遇亦因此變得更為平衡。

值得留意的是,在現時的主要前沿市場指數中,出口主導的製造業經濟體系所佔的比重較大。與此同時,許多前沿市場投資者已將眼界擴闊至較小型、發展程度較低的新興市場。這些新興市場的投資特點跟上述的前沿市場類似。

經過幾年的投資熱潮後,我們認為前沿市場將迎來更光明的前景。

支持前沿市場增長的長遠因素

從下圖可見,前沿市場具備眾多競爭優勢,而部份國家更在勞動力成本低、人口年輕及/或天然資源豐厚方面擁有多於一項的優勢。

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若以一個組別看待前沿新興市場的話,它的整體規模其實並不小。這些市場的人口總數將近10億人,相當於全球人口總數15% 左右。它們的國內生產總值差不多是新興市場的八分之一,而在環球國內生產總值當中亦佔了十二分之一,但在資本市場中所佔的比例則偏低。前沿新興市場股市的總市值只是新興市場的百分之一。

長遠而言,我們預料前沿市場在上述兩項數據的比重都將上升。在我們投資的市場當中,有大部份都是年均增長率高於 5% 新興經濟體系。這些市場的金融普及率基數較低,意味著這種步伐的增長可望持續一段時間。

隨著金融普及率提升,不少前沿新興市場的網絡連接及創新金融科技方案亦隨之快速增長。政府服務數碼化及無現金社會的趨勢將有助這些市場逐步與其他具規模的經濟體系接軌。

新冠疫情對前沿市場的影響

新冠疫情對部份前沿新興市場帶來了嚴重的影響。隨著經濟復甦,我們認為長遠國內驅動因素將再度掌舵,而國內生產總值亦將全面回復至 5-7% 的水平。

新冠疫情進一步顯示,前沿新興市場當中有不少需要實施經濟自由化、吸引國外直接投資 (FDI) 及擴大出口基礎的國家。長遠而言,這些市場將因此變得更加自給自足,在抵禦環球衝擊方面的韌性得以加強,而部份國家亦可減低對旅遊業的依賴性。

資本市場擴張將在前沿新興市場的經濟發展中發揮關鍵作用,為這些市場帶來更深厚及更具可持續性的融資來源。因此,我們認為該資產類別將可為投資者帶來具吸引力的回報前景。

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