觀點

Johanna Kyrklund:新冠疫苗研發成功的消息成復甦股票強心針


美國總統大選結果對全球、經濟,乃至市場來說無疑是大新聞。然而,作為一名投資者,我一直認為新冠疫情的後續影響遠高於大選結果。

11月9日,拜登宣佈勝選的消息與新冠疫苗有可能已研發成功的新聞可謂互相暉映,而消息集中在同一個星期內公佈亦使其更讓人注目。

與BioNTech一同研發新冠疫苗的輝瑞,其行政總裁更形容消息公佈當日是「對科學和人類來說非常美好的一天」。雖然這種說法是否過於誇張仍有待時間定論,但研究結果看起來的確頗讓人感到鼓舞。

據了解,新研發的兩劑疫苗在預防新冠病毒的有效率達90%。若與其他疫苗作比較的話,被廣泛應用的麻疹疫苗有效率為97%,而季節性流感疫苗的有效率則為40% - 60%。

一如所料,人們的生活似乎有望回復正常令投資者感到興奮,全球各地股市亦因此顯著上揚。舉例,英國富時100指數便上升了接近5%。在這股升浪當中,特別受注目的是跑贏大市的股票。早前因為防疫封鎖措施而備受重創的航空、旅遊及酒店業等企業股票錄得了戲劇性的升幅。與此同時,國債孳息率向上發展,而金價和油價則明顯回吐。

重大的轉向或許已揭開序幕。我們終於遇上誘因,讓市場風向開始從受封鎖措施帶動升勢的股票轉趨復甦股票。

隨著各行各業在經濟復甦中重回增長軌道,投資者便再沒必要只集中在少數增長板塊並以高昂的溢價入市。

接下來,我們需要為不同的後續發展方向作好準備。雖然,我們作為基金經理總希望可以像手持水晶球一樣看穿未來,但現實並非如此。在構建投資組合時,我們需要將一系列有可能發生的情景納入考慮當中,並以組成能夠應對多種不同情況的投資組合為目標。

就此而言,全球疫情肆虐為我們帶來了重大的考驗,因為所有有可能出現的情景都變得相當極端。從疫境中復甦的經濟走勢有可能呈U形、V形、W形、L形,甚至是K形。即使你樂觀地認為經濟會以V形的姿態強勁反彈,你亦不得不作好經濟走勢有可能呈L形的心理準備,因為若新冠疫苗尚未研發成功的話,私營企業所受的中期影響將會更大。

輝瑞所公佈的消息和診治新冠肺炎的醫療突破已大大減低了經濟出現L形復甦的可能性。疫苗即將研發成功亦意味著政治人物以及他們振興當地經濟和控制疫情的相關風險得以降低。展望在未來的6至12個月,需求或有可能因實施封鎖措施而出現缺口,但上述新聞已降低了通過推行財政刺激方案來填補需求缺口的可能性。

11月9日的新聞印證了我們一直以來認為新冠疫情比美國大選的後續影響更為重要的觀點。無論最終結果如何,選舉並未出現最極端的「藍色浪潮」或爭議,因此影響力已相對較小。

與11月第一個星期的情況相比,2020年一直縈迴的不明朗因素已消退了不少。

突然之間,我們有了憧憬2021年的冀盼,希望下星期亦會如輝瑞行政總裁所說的那樣美好。

 

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