觀點

第四季外在經濟環境波動,內地地產行業釋出積極信號


2022年第二季度,中國內地產出數據低於市場預期。內地地產銷售數據於6月短暫反彈後再次下滑,處於相對低位水平的地產數據或許是拖累第三季度產出數據的因素。

與此同時,部分海外主要發達市場的央行持續推高利率水平,藉以應對高通脹。此舉增加了經濟衰退的風險。

就第四季度而言,我們認為內地經濟復蘇力度不似預期、地產行業存在不確定性,以及外在經濟環境波動或許仍是值得關注的風險因素。

「因城施策」推進「保交樓」

鑒於上述因素,中國央行於8月份透過非對稱減息,藉以提振房地產市場的意圖已較為明顯。1年期與5年期的貸款市場報價利率(LPR)分別降低5個基點與15個基點至3.65%與4.3%。

自2022年初以來,相關政策方對「保交樓」積極推進,2000 億元人民幣的全國性專項借款亦於近日啟動。鄭州市率先發力「保交樓」,要求房企通過多個渠道籌集資金自救,政府全力紓困,用好「保交樓」款項,並要求於2022年10月6日前實現全市停工專案實質性復工。此舉或為全國其他城市「因城施策」推進「保交樓」執行樹立範本。

投資者需耐心應對不確定性

就資產表現而言,中國企業半年財務報告數據相對較為疲弱,經濟回暖情況未及預期。內地區域性新冠肺炎疫情反復,拖累股票資產表現。

自2022年7月以來,中國A股維持震盪下行的走勢。以目前的情況來看,A股估值水平合理,具備長期配置價值。然而,短期仍存在較多不確定性,投資者需耐心應對。

至於固定收益資產方面,雖然經濟數據疲弱與流動性寬鬆會壓低國債收益率,但中美息差倒掛將限制流動性進一步放寬的空間。

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