觀點

2023年展望:亞洲股票


在環球利率上升之際,亞洲股市的短期前景似乎與2022年不相伯仲,但也並非只有一面倒的壞消息。考慮到現時多個領域的估值低廉,以及本已低迷的市場情緒,只要有任何宏觀經濟環境上的改善,均有可能驅使亞洲股市在中期内從當前水平大幅回升。

環球面臨挑戰

從宏觀角度來看,環球市況仍然相當艱難。為了令經濟增長放緩及抑制過去12至18個月累積的通脹壓力,主要西方經濟體系的央行們被迫大幅加息。隨著聯儲局繼續以較激進的步伐加息,加上住屋及就業市場放緩,美國經濟或會陷入衰退。由於能源成本迅速上漲及俄烏局勢造成的干擾令生活成本壓力進一步增加,而歐洲所面臨的壓力更大。

此前,環球通脹率長期維持在極低水平,而利率也是接近零。現時形勢急劇轉變,為世界各地的消費者、企業、政府及投資者們帶來重大挑戰,資本市場的波動亦因此加劇。

亞洲出口承壓

環球經濟增長放緩及耐用消費品需求疲軟已嚴重影響亞洲出口,尤其是科技產品。 

因應半導體需求將於未來數個季度大幅下降的預期,金融市場已迅速作出調整。由出口相關行業主導的韓國及台灣股市因而受到沉重打擊。

作為環球第二大及亞洲最大經濟體系,中國內地本土需求因新冠防疫措施持續而受到抑制,尤其影響到消費相關行業。

與此同時,內地政府決意整頓房地產開發行業的槓桿情況,以致流動性緊縮。由於購房者推遲購房計劃,加上開發商囤積現金,內房銷售大幅下滑,新建項目亦隨之減少。考慮到內地近年經濟增長中有兩成是由房地產建設推動,上述情況已令經濟活動及市場盈利進一步受到抑制。 

亞洲股市前景

我們認為現時有兩項較即時的關鍵變數可影響2023年亞洲股市的前景。第一項變數是中國內地針對新冠疫情爆發的對策。若當局有任何放寬動態清零政策的跡象,相信可為過去18個月的企業盈利和估值起到提振作用,繼而帶動市場作出積極回應。

雖然我們的基線預測是政策將循序漸進地轉變,但這或已足以改善市場情緒,並促進經濟增長。鑒於與內地與全球各地的緊密貿易聯繫,上述變化或將為香港金融市場提供支持,並有可能為其他亞洲區內經濟體系的經濟增長帶來溢出效應。

第二項變數是未來西方國家藉以平息通脹壓力所需的加息幅度,以及美國及歐盟經濟究竟以軟著陸還是硬著陸的姿態放緩。利率週期見頂亦有可能導致美元偏軟。這應為亞洲經濟體系的資金流動性及股市估值帶來支持。美國通脹及利率預期越早見頂,顯然對環球股市前景越有利。

目前看好的金融市場領域

雖然短期內金融市場仍將面臨挑戰,但我們依然看好亞洲主要出口業的環球行業龍頭,包括南韓及台灣的科技股。長遠而言,這些股票仍然具備能夠驅動增長的有利因素。

香港股市估值可觀,加上企業業務強勁,相信可助該市場度過當前的低迷期。包括香港、新加坡及個別東南亞地區在內的金融企業亦勢將在利率上升的環境下受惠,並提供具吸引力的估值和收益。 

印度市場方面,由於企業債滲透率較低,加強經濟「迎頭趕上」的潛力龐大,相信可帶來一些具吸引力的長遠投資機會。然而,在錄得2至3年極為強勁的表現後,該市場現時的估值已屬偏高。另外,澳洲亦展現出具吸引力的入市機會和較強的防守能力。

中國內地市場方面,我們較專注於個別能夠在新冠疫情限制措施放寬、股市反彈回升後提供具吸引力的風險回報,或與政府策略重點密切相關的企業。

免責聲明
未經書面許可,不得以任何方式複製或發布本文件內容。
本文件僅供參考之用,並不打算作任何方面的宣傳材料。本文件不應視為任何招攬提供投資意見或建議。 有意投資者應尋求獨立的意見。以上如有提及證券僅供參考,不構成任何投資或撤資之建議。本文所載的內容為撰文者的意見和見解,不一定代表施羅德投資的看法,或在其他施羅德通訊、策略或基金反映出來。本資料所載資料只在資料刊發時方為準確。觀點及預測或會更改而不需另作通知。本文的資料和來自第三方的信息被認為是可靠的,但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。
投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。投資者可能無法取回全數投資金額。衍生工具帶有高風險。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。若投資收益並非以港元或美元計算,以美元或港元作出投資的投資者,需承受匯率波動的風險。詳情請參閱基金說明書(包括風險因素)。
本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發,文件未受香港證券及期貨事務監察委員會檢閱。