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Johanna Kyrklund:市場是否獲得足夠關注?


Johanna Kyrklund

Johanna Kyrklund

首席投資總監及多元化資產投資環球主管

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對父母而言,於封城期間最艱巨的任務之一想必是在家為子女輔導功課。我在社交媒體上目睹家長們如何花盡心思,為子女一一重拾那些遺忙已久的英文句式或數學概念,對家長來說這真的是一場惡夢。

除此之外,他們現在還需要應付專業老師們每天所面對的挑戰:就是如何保持孩子的集中力。

從新冠疫情期間股市的表現反映出,缺乏專注力並不僅是小孩的專利。

自新冠病毒爆發初期股巿出現一輪暴跌過後,疫情不斷蔓延至全球各地,造成數十萬人喪生及無法估計的經濟損失,股巿卻在此期間表現強勁得叫人難以置信,這或許反映投資者並未對疫情的發展給予足夠的關注。

雖然疫情爆發初期備受各界關注,但隨著各國央行及政府大舉推出一系列經濟刺激措施,市場對疫情的注意力旋即被分散。在利好因素帶動下,股市持續向好,一時遮蔽了投資者的部份隱憂。

目前,隨著美國的感染率大幅飆升,市場再度聚焦於疫情的發展。作為世界最大的經濟體系,美國國內的死亡病例或會再次出現恐慌性增長,而這將煞停曙光漸露的復甦勢頭。我不確定市場是否已為此作好準備。

即使各國不再重新實施封城措施,消費者對新冠疫情的憂慮加深無論如何也會對經濟構成一定影響。無可否認,這畢竟是一場由消費者主導的經濟衰退,若消費者憂慮加劇,消費將會持續減少並將以緩慢的速度才能恢復至疫情爆發前的水準。

我們預期政府的措施並不能一下子就會刺激消費意欲。事實上這一系列支援措施旨在維持穩定的經濟活動水準,而非爆發性增長。

隨著秋天來臨,那些過份樂觀的投資者或會漸漸醒覺。於封城期間員工被迫休假所造成的負面影響將開始浮現,而隨著他們逐步復工,失業人數有可能會急劇上升。

綜觀而言,施羅德多元化資產團隊對各類資產的配置有何想法?

我認為,現時看淡股市前景或有點言之尚早,因為這將與央行推動市場反彈的政策背道而馳。但與此同時,鑒於上述種種原因,我認為投資股票的最佳時機已經過去。目前而言,維持中立的看法似乎較為適合。

雖然我們現時對股市持觀望態度,但我們傾向看好那些將繼續受惠於央行充足流動性所支援的行業。

由此可見,我們依然看好黃金的表現。雖然黃金走勢已相當淩厲,近期更徘徊於1,800美元的水準,接近歷史高位,但我們認為金價仍存在進一步上升的空間。投資者通常視黃金為對沖工具(屬避險保值資產),但現時黃金的表現與股票等風險資產更為相似。此外,黃金也是受惠於央行經濟政策之一的資產類別。

除此之外,我們也看好企業債券,包括投資等級及非投資等級高收益債券。這些債券同樣受惠於央行的經濟刺激措施,而且收益率亦相對具吸引力。

然而,隨著新冠疫情不斷演變,以及11月美國大選及英國脫歐等重大事件所帶來的不明朗因素,我們仍需保持高度專注力,繼續密切關注巿場變化。

 

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