觀點 - 基金經理分析

貿易磨擦下的最新部署

貿易磨擦升級,美國對中國產品徵收新一輪關稅,及後中國隨即宣布反制措施,美方再針對中國的科技行業作出制裁,種種消息令今年以來亞洲股市的升幅戛然而止。

18/06/2019

于學宇

北亞地區多元化資產產品主管

貿易磨擦升級,美國對中國產品徵收新一輪關稅,及後中國隨即宣布反制措施,美方再針對中國的科技行業作出制裁,種種消息令今年以來亞洲股市的升幅戛然而止,資產價格調頭回落,投資者憂心忡忡。目前市場情緒仍然不算太過恐慌,但是如果中美關係進一步惡化,就難以判斷後果。

全球經濟將一同受影響

沒有人預計得到特朗普(Donald Trump)會使出這一招,市場不得不面對現實。我們的基本估計是,貿易磨擦下無贏家,保護主義並不符合雙方的利益,因此,相信美方是以這些招數作為與中方談判的戰略。

我們見到在一些農業為主的美國州份,特朗普的支持度已開始下降,為了選情,相信在今年年底之前,美國可望與中國達成一定程度的貿易協議,但要留意的是,兩國的磨擦仍不時出現,並會挑動市場的情緒。歸根究底,貿易磨擦只是表象,實際是兩個超級大國的國力對壘,而全球各國的經濟也難免會受到影響,尤其是以出口為主的歐洲及亞洲。

我們估計, 2020年美國的國內生產總值(GDP)將會因貿易關稅而下降0.3%;中國所受的影響較大, GDP將削減0.8%;而全球都一同受累,GDP或下調0.3%。

然而,我們對亞洲的長期前景仍然有信心。亞洲是環球供應鏈的中樞,舉個例,單是一部智能手機,其實已牽涉到多個亞洲國家的工廠,處理不同的零部件製造。無論中美關係發展如何,世界仍然需要這些產品,所以整體而言,亞洲的經濟前景仍然正面。

專注於高質素收益資產

在這種形勢下,我們作出了幾個重要部署。首先是增持債券比重,同時也略為增持現金比重,從而降低組合波幅。由於市場的避險意識加強,刺激美元匯價向上,我們也維持了美元資產的比重,從而對冲其他貨幣的貶值風險。

我們認為專注於高質素、有穩定盈利收入、以及能派出穩健收益的資產,是應對不明朗市況的最佳方法。事實上,於過去數星期,高質素的收益資產表現頗為強韌,並獲得資金的湧入,這些資產包括了香港及新加坡的房地產信託基金(REITs),以及澳洲的公用股份等。

另一方面,由於聯儲局的態度已轉為偏鴿,加息周期可能已告一段落,低息環境持續,因此,爭取收益再次成為了投資者的重要任務。我們近來便於中東國家尋找機會,例如相較歐美的主權債券,阿布札比的主權債券能提供更加吸引的潛在收益。

 

免責聲明
以上如有提及證券僅供參考,不構成任何投資或撤資之建議。
本文件僅供參考之用,並不打算作任何方面的宣傳材料。本文所載的內容為撰文者的意見和見解,不一定代表施羅德投資的看法,或在其他施羅德通訊、策略或基金反映出來。本文件不應視為提供投資意見或建議。本文所載的意見或判斷可能會改變。本文的資料被認為是可靠的,但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。
投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。就新興市場和發展較落後市場的證券投資所涉及的風險,詳情請參閱基金說明書。
提供本文件所載資料,目的只是作為參考用途,不構成任何招攬和銷售投資產品。 有意投資者應注意該等投資涉及市場風險,故應視作長線投資。
衍生工具帶有高風險,因此只應適合經驗豐富的投資者。
本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發,本文件及網站未受證監會檢閱。