觀點

中國宏觀經濟內外壓力仍存,市場靜待破局


年末將至,金融市場的目光將投向11月的G20峰會和12月的中央經濟工作會議上。中國經濟發展主要依然圍繞 「新冠疫情」、「房地產」和「地緣政治風險」。從宏觀資料來看,9月資料喜憂參半,國内積極的財政政策持續帶動信貸,支撐基建和國有工業企業投資穩步發展,但經濟復甦仍受消費和房地產投資影響。10月份的採購經理指數(PMI)和進出口數據顯示,經濟正面臨內外需求同時轉弱的壓力。最近新冠疫情反覆,亦令消費和地產產業鏈面臨挑戰。

釋出穩增長信號

今年前三季度中國國內生產總值(GDP)同比增長是3%,低於5%左右的潛在增長。穩增長的工具箱或會不斷打開,目前資本市場已充分釋出其悲觀預期,任何超預期的政策均有效提振風險資產價格。房地產市場方面,「保交樓」的工作的積極推進,有利於穩定購房者信心,但在地產行業發展新模式前,我們仍保持觀望態度。

國內債券市場表現正面

固定收益投資方面,我們對中國國內債券市場持中性態度。撇除外匯影響,因國內與歐美國家不同的貨幣政策,國內債券市場於今年全球主要債券市場中為表現較好的資產類別。因受新冠疫情左右,我們在宏觀資料上仍未看到拐點,無論貸款利率還是市場利率,均有下行的空間,對於資料和政策的預期,國內債券市場已作出充分反應。

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