觀點 - 基金經理分析

擴張週期尾聲 靈活策略涉足環球企債 力爭穩定收益

美國似乎正在進入經濟週期的放緩階段。但這對各資產類別的回報意味著甚麼?經濟衰退能否避免?

19/06/2019

Patrick Vogel

Patrick Vogel

歐洲信貸投資主管

環球投資市場的走勢,自去年底開始便有如過山車一樣,經歷去年第四季的大幅回調過後,今年初市況迎來強勁反彈,但踏入第二季,投資者又開始憂慮環球經濟動力減弱,並有進入衰退之虞。有見及此,各國央行開始放寬貨幣政策。

目前我們所身處的經濟擴張週期,由2008年金融海嘯後展開,至今不經不覺已維持了約10年。隨著經濟擴張週期踏入末段,增長動力減慢,加上低息環境持續,究竟有何策略,可讓投資者既能爭取穩定收益,又可降低組合風險?

周密分析降低組合風險

對追求穩定收益的投資者而言,債券是不可或缺的投資工具。一般而言,成熟經濟體系所發行的政府主權債券,較提供更為可靠的潛在投資表現,但正如上述所言,聯儲局已踏入加息週期的尾聲,低息環境持續,目前主權債的收益不算吸引。

因此,在組合中加入多元化的企業債券配置,能助投資者爭取到更加吸引的潛在收益,並於低息環境中脫穎而出。當然,投資於企業債並非絕無風險。在經濟情況轉壞時,信貸市場變得波動,部份企業債發行商的財政狀況可能會因而受壓,在極端市況下,一些企業或無法履行承諾,因而出現違約事件,打擊債券組合的回報。

歐洲信貸投資主管Patrick Vogel表示,當處身經濟週期的末段時,一個不受基準限制,能靈活自由地於全球網羅不同企業債類型的投資組合,更能迎合今天愈趨波動的投資環境。

他表示:「這種策略,會利用周密的數據和情境分析,預測未來一段時間內不同地區出現經濟轉向的可能性,從而為極端情況做好準備。」倘若個別國家的經濟情況有變,投資團隊便能及時作出調整,因應情況減持組合內資產,或增加信貸質素較高的企業債券持倉,務求有效分散風險,控制潛在虧損和波動。

20190619_hk_chi_chart_1.png

尋找迎合時代轉變新贏家

除了嚴控風險,靈活主動地選取企業債券,Vogel表示,這種方式更有助在不同的市場週期中,爭取額外收益。「除了傳統的信貸分析,我們亦利用創新方法揀選企業債券,例如透過分析顛覆性技術、人口變化及消費者趨勢等具前瞻性的投資主題,以了解市場最新變化,從而找出能夠適應時代轉變的投資目標。」

創新主題 篩選最具投資潛力的資產

他表示,深入了解不同行業的商業模式,也是投資債券的一大關鍵,有助了解創新的投資主題,將如何影響債券發行人所處的行業前景,以及個別企業的決策情況。「例如在汽車工業,隨著政府及大眾愈來愈關注柴油汽車的碳排放問題,業界亦要加強資本投放以迎合環保監管的要求,傳統汽車的銷量或受影響,反之電動汽車將日益受重視。能夠迎合這種時代轉變的企業,將能看高一線。」

20190619_hk_chi_chart_2.JPG

在揀選企業債券時,投資團隊會透過分析顛覆性技術、人口變化及消費者趨勢等具前瞻性的投資主題,以了解市場最新變化,從而找出能夠適應時代轉變的投資目標。

 

免責聲明
以上如有提及證券僅供參考,不構成任何投資或撤資之建議。
本文件僅供參考之用,並不打算作任何方面的宣傳材料。本文所載的內容為撰文者的意見和見解,不一定代表施羅德投資的看法,或在其他施羅德通訊、策略或基金反映出來。本文件不應視為提供投資意見或建議。本文所載的意見或判斷可能會改變。本文的資料被認為是可靠的,但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。
投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。閣下應注意,投資價值可跌亦可升,並沒有保證。匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌。就新興市場和發展較落後市場的證券投資所涉及的風險,詳情請參閱基金說明書。
提供本文件所載資料,目的只是作為參考用途,不構成任何招攬和銷售投資產品。 有意投資者應注意該等投資涉及市場風險,故應視作長線投資。
衍生工具帶有高風險,因此只應適合經驗豐富的投資者。
本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發,本文件及網站未受證監會檢閱。