觀點

我們為何上調環球經濟增長預測?


我們已將2020年環球國內生產總值的增長預測上調至 -4.6%,勝於早前預測的 -5.4%。

促使我們上調2020年環球國內生產總值增長預測的因素為何?

我們上調環球預測的主要原因是美國在2020年第二季度的經濟表現勝於預期。同時,我們亦上調了日本及新興市場國家的預測,並下調對歐元區及英國的預測。

我們預期環球經濟將於第三季度進一步復甦,隨後經濟增長將於今年最後三個月出現放緩。

長遠而言,我們仍認為環球經濟將會出現U形復甦,意味著經濟復甦進程將較為緩慢,而不會像疫情爆發初期所預測那樣呈V形反彈。

我們還納入了哪些考慮因素?

我們預料通脹將維持在較低水平,而白宮亦有可能會易主,但預料美國國會在大選後仍將維持兩黨瓜分的局面。若這種情況成為現實,新任美國總統利用稅項政策刺激美國經濟的能力將會受限。

然而,國際貿易摩擦將有機會緩和,而中美關係亦有望因此改善。另外,我們認為爆發第二波新冠疫情的風險仍然存在。

2021年展望

我們現時對2021年環球經濟增長的預測為5.1%(原先為5.3%)。各國政府及央行推出的財政及貨幣政策將有利經濟恢復正增長。

我們同時已將疫苗於2021年中面世的因素納入考慮當中。這對於消除企業及消費者的謹慎情緒至關重要,否則這些謹慎情緒有可能會抑制投資及消費回升。

各地區形勢有何不同?

美國:繼2020年第二季度表現勝於預期後,我們現時對美國全年的經濟增長預測已由-8.2%向上修訂至-4.1%。我們認為若拜登當選美國總統應可為美國經濟增長起到輕微提振作用。

歐元區:我們將2020年經濟增長預測由-6.1%下調至-7.8%。由於歐元區整體在新冠疫情中所受的影響較早前預計要大,第二季度的經濟表現遜於預期。

英國:2020年經濟增長預測由-8.5%下調至-10.4%。與歐元區類似,英國公布的第二季度國內生產總值下跌了20.4%,意味著約30%的經濟受到封鎖措施的打擊,受打擊程度較第一季度的20%為高。

日本:雖然第二波疫情將阻礙當地的短期經濟復甦,但在財政支持、工業週期回升,以及環球貿易復甦的情況下,2020年經濟增長應有望從我們早前預測的-5.4%升至-4.6%。

新興市場:新冠疫情最早在中國爆發,亦最早在當地受到有效控制。中國的國內生產總值因此得以在第二季度恢復正增長。印度的經濟亦出乎意料地錄得上升。因此,我們將2020年新興市場的經濟展望略為上調至-2.7%,而金磚四國(即巴西、俄羅斯、印度及中國)的2020年經濟增長預測則由-2.2%上調至-1.6%。

我們還可能面臨哪些情景?

我們已更新了預測情景,以反映風險平衡的變化。歐盟宣布成立復甦基金,以協助該地區克服新冠疫情的影響。這項歷史性的決定不單在財政上提供必要的援助,同時亦標誌著該地區向建立財政聯盟邁出一步。這項計劃加上央行決定擴大紓困方案規模的舉動意味著歐元區不似會再次出現重大危機的風險。

我們繼續以不同的英文字母(V、W及L)來描述經濟復甦的形態,並保留了出現以現代貨幣理論 (MMT) 為基礎、各央行需要為政府開支提供直接融資的財政擴張情景預測。

我們新增了「民主黨大勝」的預測情景,以反映民主黨在總統大選及國會選舉中同時獲勝的情況。若出現這種情況,新總統將有更多空間進一步放寬財政政策,從而帶來高於基線預測的經濟增長及通脹升幅。

我們的最大風險預測情景是第二波新冠疫情,但整體而言,各項概率的平衡點均指向迅速的環球經濟復甦。

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