觀點

2020市場展望

太陽能市場在2020年前景明朗


Mark Lacey

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商品主管

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Alexander Monk

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可持續投資分析師

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  • 環球可再生能源轉型在未來30年甚至更長的時間將成為長線投資的機遇。
  • 展望2020年,我們認為太陽能、陸上風電及電能儲存等行業將從2019年疲弱表現中復甦,因而存在機遇。
  • 2020年或會是個別行業及地區實施補貼的最後一年,但去除市場干預長遠而言或會是利好因素。

環球能源轉型是指世界能源供應由污染型資源(如煤炭、石油及天然氣)轉向可再生能源。我們認為這將為未來30年帶來120萬億美元的投資機遇。

這項轉型的背後包含了政治因素,因為世界各國都在加大力度去實現2015年巴黎協議中升溫幅度低於2℃的目標。另外,現時可再生能源的生產成本已大幅下降,相對其他類型的能源亦具備一定的競爭力,經濟考慮因而成為了另一項驅動環球能源轉型的因素。第三項因素是新科技(如電動汽車)的廣泛普及令相關消費需求大幅增長。

能源轉型活動並不只是可再生能源發電,而是包含了相關的設備供應,例如風力渦輪機和太陽能電池。因為輸電及配電網絡均需要加強,電網營運商及電力設備供應商亦會是轉型活動的一部份。此外,龐大的能源儲備需求亦將涉及電池製造商、燃料電池生產商,以及安裝存儲設備的供應商等。

能源轉型在上述所有領域中均是一項具備潛力的長期結構性投資機遇。然而,我們認為包括太陽能、風電及電能儲存在內的個別子行業在2020年特別值得關注。

風電環境利好

陸上風電在2020年的形勢將會與太陽能市場類似:由於這是中國提供補貼以及美國實施稅項優惠的最後一年,在發展商紛紛趕上優惠政策尾班車的情況下,我們預期新增產能將大幅增加。然而,這意味著該市場的增長有可能會在2021年相對減弱。因此,美國正在討論是否將風電稅項優惠延長一年,藉以在2021年繼續支持該行業的增長。

海上風電的情況則不太一樣。這些項目相對來說比較複雜,而且需要花更長的時間去規劃。適逢明年的新產能計劃較少,該行業的表現將可能較為疲弱。

雖然如此,受容量裝置預期將上升等因素影響,隨後幾年的海上風電市場似乎將會明顯增強。

另一方面是與容量裝置一同增長的服務合約。新增裝置通常是一次性項目,其利潤率通常約為8%。然而,風力渦輪機製造商通常會簽訂為期多年的設備安裝服務及保養合約。這些項目的利潤率通常較高(最高可達25%),能夠提供可靠的未來收入來源。

我們認為市場慣性認為風電製造商都是依賴裝置週期,並且會忽略由服務合約帶來的持續收入。長遠而言,服務在整個收入組合中所佔比例將會上升,從而帶來更穩定的長期收入。

電池及儲能行業準備起飛

我們預期2020年儲能市場將會回升。由於可再生能源產量及定價起伏不定,公用事業公司有需要將電能儲存起來。

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雖然電池的種類繁多,但鋰離子電池仍是最受廣泛使用的一種。電動汽車的增長似乎亦會像公用事業儲能那樣推動該市場2020年及未來的復甦。

住宅是儲能市場中一個較小但不斷增長的板塊。在加州等地區,輸電及配電網絡遭受停電威脅的情況越來越嚴重。許多住戶會在安裝太陽能發電板以外加裝儲能電池,讓他們得以在電網中斷時較有安全感。

補貼需要結束

綜合上述三個子行業來看,補貼顯然已對2019年的需求造成干擾,而2020年亦會繼續出現這種情況。雖然補貼在新科技普及化的初段具有支持作用,但這不可能是長治之計。正如太陽能及風電的情況所示,補貼會令企業選擇在特定年份安裝設備,為市場帶來干擾。

取消補貼或會像撕開膠布那樣出現陣痛,不過這樣做亦是為了長遠健康發展著想。可再生能源及電動汽車現時在成本方面已具備一定的競爭力,因此已不需要依賴補貼。取消補貼將汰弱留強,確保成功的都是最具競爭力和可持續的企業。

行業的長遠機遇

上述三個子行業(太陽能、陸上風電及電池/儲能)是我們認為有望於2020年加速增長的板塊。然而,能源轉型在整體而言將會是一項持續備受關注的投資主題。我們預期政策動態、價格競爭力及消費需求方面的消息將為所有能源轉型活動的長期增長帶來支持。

 

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