【施羅德永續投資十堂課 – 第二堂課】 為什麼現在要談永續投資?

過去十年來,永續投資逐漸成為投資領域至關重要的層面。資產管理業者開始詢問經理人是否擁有整合環境、社會、公司治理(Environment, Social and Governance, ESG)的資歷;一般投資人也對相關產品,表現出極大興趣。

從數字面來看最為明顯。2005年聯合國邀請全球大型機構投資人參與制定並簽署聯合國責任投資原則(Principles for Responsible Investment,簡稱PRI),將環境、社會、公司治理整合到投資策略中。自2006年正式成立至今,簽署機構已經從100家成長超過3000家,管理的資產規模更是從10兆美元以下成長至2020年的100兆美元(見圖一)。

圖一、責任投資成長快速

資料來源:聯合國責任投資統計,2020年。

因此在永續投資第二堂課中,我們想談的是,為什麼永續投資現在如此迫切與重要?

政策面加持 ESG愈來愈不容忽視

雖然永續投資已經談了十幾年,真正風起雲湧卻是近兩年的事。在企業與政府端,與永續相關的規範來勢洶洶,愈來愈不容忽視。

2018年,美國永續會計準則委員會(SASB)公布了一套完整、且全球適用的產業特定標準,為77個產業提供與重大永續議題相關的指標,以及財務量化的標準。投資機構便能依照標的企業所屬產業,找到影響企業財務表現最關鍵的ESG因素,做出精準的投資判斷。2019年底,歐盟正式公佈歐洲綠色新政(European Green Deal),目標讓歐盟在2050年達到碳中和、2030年前碳排放量減少50~55%(與1990年水準相比)。如果要實現2030年的氣候與能源目標,每年將額外需要2600億歐元投資,大約是2018年GDP的1.5%。

即使今年遇上新冠肺炎疫情,看似分散了大眾對於氣候變遷、永續性的關注度;事實上,「2020年是投資人應對氣候變遷行動的一個里程碑,通過了重大決議、投資持續湧入永續基金。」《金融時報》(Financial Times)7月報導(註1),新冠肺炎不但沒有轉移投資人注意力,反而增強其興趣。「許多投資人擔心,如果未能阻止全球暖化,疫情期間看到的經濟惡果將可能重演。」的確,根據投資研究機構晨星的分析,今年第二季ESG基金的淨流入是711億美元,資產管理總額來到史上最高的逾1兆美元(註2)。

施羅德全球與跨國股票投資組合經理人Katherine Davidson就觀察到,後新冠肺炎時代來臨,永續投資更顯必要。一來,ESG評分在前20%的企業,在經濟低迷時期更具韌性,並在整個市場週期中的表現優於大盤;二來,相較於永續性評分較差的企業,擁有較高永續性評分的企業,減少發放股息的可能性也較小。因此,若能將投資收益與永續投資結合,更能透過永續投資增加收益彈性,符合收益投資人對高而穩定的投資收益期待。

然而,獨家的分析與觀察絕非一朝一夕而來。以施羅德投資集團來說,便致力於這塊領域長達二十年。

永續議題結合財務分析 替投資人帶來價值

早在1998年施羅德就發表了公司治理政策,是第一個投入ESG資源的資產管理公司。2001年發表社會責任政策;2007年發表全球氣候變遷應對策略,並成為聯合國責任投資原則簽署機構;2016年發表亞洲永續發展策略;2019年連續五年獲得聯合國責任投資原則A+評等;2020年致力於全面將ESG整合至所有投資流程中。

值得一提的是,針對永續投資的細部不同觀點,施羅德另外畫出了「永續投資歸類圖」(見圖二),讓投資人更能理解針對不同目標要如何運用不同的策略與工具,這是施羅德特殊的分類簡圖。

路線圖X軸的左端以「道德篩選」來刪除從事爭議活動的公司,反映的是資產管理者的「價值觀」;右端則將永續投資分析結合財務分析,進而提高洞察力與績效,帶來財務上的「報酬率」。路線圖Y軸上端代表了產業趨勢面的宏觀角度,下端則表示個別企業發展狀態的微觀視角。

從不同象限來看,「篩選投資」(screened investments)包括負面/道德篩選(根據投資人的道德原則剔除某些產業如博弈、成人娛樂等)、積極篩選(選擇具有永續實踐能力,而且能從社會與經濟趨勢中獲利的企業)、價值為主的投資(優先考量投資人的永續目標,而不僅僅是最大化報酬率)。而常常聽到「影響力投資」,比較偏向社會公益面,常常看到是投資於那些對社會有正面幫助的小型公司。

又例如「公司治理與積極所有權」(Governance & active ownership),是積極地就商業策略與實踐,參與被投資的公司經理人和董事會,包括永續課題與政策,它是一種減少風險、提高長期股東價值的手段。至於主題投資,就包含與碳足跡、潔淨科技、綠色投資、循環經濟等相關的投資主題。

ESG永續投資浪潮正席捲世界,改變全球金融版圖,你跟上了嗎?

圖二:施羅德永續投資歸類圖

資料來源:施羅德投資集團。
 

註1:https://www.ft.com/content/78167e0b-fdc5-461b-9d95-d8e068971364
註2:https://www.ft.com/content/27025f35-283f-4956-b6a0-0adbfd4c7a0e