2021台股審慎樂觀 評價墊高 主動選股為上


綜觀2021年,在國際資金充裕之下我們對大盤的走勢抱持審慎樂觀態度,不過台股仍是機會與風險並存。潛在風險包括資金氾濫造成的通膨,可能會導致聯準會不得不提前升息,對股市是個警訊;但在機會的部分,供給與需求的不平衡會帶來商機,在供給面增加較少、又因疫情所壓抑的報復性需求成長時,供不應求就會出現。此外,在中美持續角力下,預期台灣未來仍受惠良多。

在產業方面,看好與新科技發展相關的通訊產業如5G、Wifi6、物聯網,以及交通產業如電動車、自動駕駛,這些產業的發展會進一步帶動對半導體、電子產品的需求,是台灣未來二十年的重要發展主軸。

2021 機會與風險並存

2021是機會與風險並存的一年。風險方面,市場上資金氾濫會推動很多產品價格上漲。雖然零售端還沒有感受到產品價格上揚,但從成本面來看其實銅、鐵和農產品等原物料已經在漲,幾個月後可能會反映在物價指數上。建議多觀察物價、原物料上漲的速度,聯準會日前雖暗示2023年前不會升息,但若通膨壓力太大,造成提前升息的話,股市就會修正。

另一個風險和機會並存的是:供給與需求的不平衡。過去幾年半導體最大的投資額是來自中國,美國打壓中國廠商之下,以中芯佔全球10%產能為例,未來若無法取得耗材,就可能無法繼續營運,對供給面會有很大影響。另外,航運業過去幾年非常艱困,廠商投資力道因此下滑,接著碰到中美貿易戰與今年疫情,投資更是萎縮,使得新船增加較少。

然而大家預期經濟重啟,很多壓抑的需求會突然同時出現,需求若集中就可能出現供不應求的狀況,正向來看,會持續推升價格以及支撐相關產業鏈的爆發性成長。

另外可持續關注中美角力。中美貿易戰讓台灣受惠滿頗多,今年台灣GDP成長2.5%,出口成長率也有將近兩成的水準,目前仍預期美中之間的競爭趨勢不會改變,在這個狀況下,對台灣未來還是相對有利。

評價來到十年高點 主動選股是關鍵

台股目前評價來到十年高點,股價淨值比兩倍、本益比20倍。評價雖相對高,但基本面不錯,資金面也充裕,國際環境對台灣有利,所以看起來評價可能會接近歷史高點,我們對整體大盤抱持審慎樂觀態度。

今年以來不只上市股票創新高,上櫃股票也接近過去十年高點。只是要留意的是,很多股票漲多,但也有股票不太動,兩極化明顯,所以還是需要看個別產業與公司。特別是在評價墊高之下,台股指數再往上推升的空間會有限,主動投資選股變得更重要。

我們看好5G、Wifi6、物聯網等產業發展,這些又與台灣的半導體業相關性很高。今年因為疫情讓電子商務成長快速,台灣產業扮演要角的仍在這些創新科技上、半導體的應用。例如亞馬遜積極發展語音助理Alexa,與人互動之外,最主要的是開拓更多商機,例如幫忙使用者更容易找到想買的商品。在這個功能之下,需要更複雜精密的處理器,在網路的使用速度上也需升級,而台灣的產業鏈便是這些創新科技背後的重要支援,也是台企的機會。

另外很關鍵的產業是電動車、自動駕駛。進入電動車時代,首先會需要大量用電,在國際規範下,再生能源的使用比例越來越高,受惠的便是生產綠電的產業。此外,目前推估一台電動車會用到的半導體設備,已超過1000美金,用量將比燃油車還要大,未來產值會持續增加。因為電動車需要的功能愈來愈強大,包括導入自動駕駛,網路傳輸資料、電池控制等等,車用電腦的使用量也龐大,運算能力需要大量提升。我估計,未來二十年台灣最大的出口會是電動車相關產品,台灣二、三十年前靠著電腦崛起,二十年之內靠著手機升級,未來會是電動車主的發展導科技市場。

 

**以上個股僅為新聞事實舉例之用,非投資建議。