聚焦議題

升息三碼重振信譽 陰霾消散股市反彈

聯準會6月FOMC會後說了些什麼 ?

升息三碼非常態:美國聯準會於6/15利率決策會議升息三碼,符合市場預期。聯邦公開市場委員會於會後聲明增加「堅定致力推動通膨率回到2%目標」。聯準會主席鮑爾表示升息三碼並非常態,原先市場預估7月會議將升息2碼,但不排除再度出現升息3碼的可能。

Q4升息將漸緩:聯邦基準利率預估2022年底時將達3.4%,會後點陣圖顯示年底前還有7碼(175基本點)的升息空間,如果7月再度升息3碼,則今年加速升息的時點可能就落在6-7月,預估9月開始升息步調將會減慢,轉向漸進式溫和升息。

成長減緩非衰退:聯準會將2022年的GDP成長預期從3月的2.8%調降至1.7%。2023年的GDP成長則將由2.2%降低至1.7%。預估2024年GDP成長將回升到1.9%。

通膨未來將降溫:雖然聯準會將2022年的通膨預測從4.3%調升至5.2%,但預計2023年通膨數據將持續降低。但扣除食物和能源價格的核心通膨則上修至4.3%,這低於目前5月的核心通膨4.9%,因此聯準會認為未來幾個月通膨將會逐步降溫。

主要國際股市指數/美元報酬率 (%)

6/15(%)

今年以來(%)

美國標準普爾500指數

1.46

-20.08

美國那斯達克指數

2.5

-28.8

道瓊工業指數

1.0

-15.02

MSCI AC世界指數

1.1

-19.79

MSCI歐洲指數

1.37

-20.15

MSCI新興市場指數

0.24

-16.38

資料來源:Refinitiv, 美元計價, 2022/6/16。

 

聯準會6/15會後公布點陣圖

點陣圖預測顯示,聯邦資金利率今年底將升至3.4%,代表今年底前應會再升息7碼(175個基點),預估利率高點可能於2023年達到3.8%,並在2024年開始降息至3.4%。
TW-20220616.png

施羅德投資對全球和美國經濟預估

通膨和升息壓抑成長:儘管消費者迄今能夠承受更高的價格,但需求開始出現鬆動。隨著實質工資縮減、金融狀況趨緊導致房地產活動疲軟,及儲蓄不像新冠疫情高峰期那樣充裕,消費者信心開始動搖。各國央行已採取措施對抗通膨,利率將大幅調升。一旦高通膨得到緩解,注意力將轉向經濟成長,貨幣政策可能隨時產生變化,因為經濟軟著陸的難度很高,且經濟衰退風險正在上升。

美國經濟可能軟著陸:美國財政部長葉倫6/10表示,消費者支出和投資支出都非常強勁,美國經濟不會出現衰退,但成長速度會減緩朝向軟著陸。聯準會前主席柏南克6/12認為,只要供應鏈壓力減緩,通膨出現降溫,聯準會就有可能實現經濟軟著陸。

 

施羅德多元資產投資建議:對通膨的憂慮持續籠罩市場,投資組合應更重耐震性

對於通膨與主要央行貨幣政策發展的憂慮持續籠罩市場,投資人在看到美國通膨數據下滑、加速升息的憂慮緩解之前,市場震盪格局恐將持續。

因此對於股票態度謹慎,維持減碼配置,細部調整上,進一步減少目前承受較大壓力的美股與歐股,部分獲利了結原物料股,同時也透過美元避險級別增持日股,主要著眼於其貨幣政策相對寬鬆具相對表現之優勢。

債券方面,仍透過短天期美國國庫券的布局,維持較短存續期間配置,以因應美、歐央行均往緊縮貨幣政策方向前進的大環境,此外,亦降低與股市相關性較高的非投資等級債券比重,進一步拉高投組的下檔保護。不過隨著美國十年期公債已突破3%,債券的投資價值亦漸次浮現,投組已開始採取緩步增持之投資策略。

面對近期高度震盪之環境,建議採取分散佈局來多元化報酬和風險來源,以具有耐震性與均衡布局之相關部位為重,並以有風險控管的方式參與市場,一旦市場波動再升高,風控機制將啟動,以提高投資組合的下檔保護。