投資報告

經濟成長減緩疑慮引發美股重挫

美股標準普爾500指數12/4周二下跌逾-3.23%,其中以金融、工業和循環消費三大類股跌幅最深,本次下跌主要受到以下利空影響

2018年12月5日

漲跌幅(%) 12/4 近一週 近一個月 今年以來
標準普爾500指數 -3.23 2.61 -0.68 2.27
S&P500 金融 -4.4 -0.2 -1.76 -5.85
S&P500工業 -4.35 0.77 -0.96 -6.04
S&P500 循環消費 -3.91 4.64 -1.63 8.08

資料來源:Lipper, S&P500 index, as of 2018/12/4.

美股標準普爾500指數12/4周二下跌逾-3.23%,其中以金融、工業和循環消費三大類股跌幅最深,本次下跌主要受到以下利空影響:

利空主因1:美國長短債殖利率利差縮小:美國10年期公債殖利率下滑,與2年期公債的利差下降至近10多年來最小水準。而2年期和5年期的美國公債殖利率曲線出現反轉訊號,殖利率曲線平坦化可能損害其貸款利潤,市場大幅拋售銀行股。造成金融類股下跌-4.4%,領跌美股。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利空主因2:經濟成長減速疑慮引發恐慌賣壓:由於美中貿易戰影響全球投資信心,加上財政刺激效果可能於明年開始消退,市場預期美國及全球明年經濟成長率可能減緩,景氣循環相關產業如工業股重挫4.35%;循環消費類股也下跌3.91%。

利空主因3:聯準會持續緊縮貨幣政策:雖然聯準會主席鮑爾上周的談話偏向鴿派,提振美股大漲,但超低的失業率以及上揚的薪資成長和通膨數據,加上紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯於12/4談話表示未來一年左右仍將持續升息,引發市場對升息可能過快的疑慮。

利空主因4:美中貿易戰休兵90日慶祝行情僅一日便消退:由於川普12/4又表示若協商無進展將隨時提高關稅,投資人對美中後續談判前景疑慮加深,擔心貿易戰持續升高擴大,衝擊美國經濟成長,也加重對歐洲與亞洲的貿易壓力。

目前全球固定收益資產的收益率遠高於去年同期具投資吸引力

 

 

 

 

 

 

 

資料來源: BofA Merrill Lynch. Effective yields by fixed-income subsector (%)

市場展望與投資建議

施羅德投信認為,短線上,市場主要干擾變數皆來自川普政府針對中國與新興市場國家的經濟與貿易的限制措施,G20會議以及美國總統川普與中國習近平談話仍是市場關注的焦點。

此外,施羅德投信也將全球經濟2019年的GDP由3.1%下修至2.9%,美國保持2.4%不變,歐元區GDP由1.7%降至1.6%,日本GDP保持1%不變,中國保持6.2%不變,但對新興市場明年的GDP預估由4.8%降至4.5%。

施羅德投信調高2019年全球通膨預估,由2.7%上修至2.9%,美國CPI也由2.6%上修至2.7%。同時預期聯準會於今年12月將升息一碼,以及明年上半年再升息兩碼將聯邦基金利率調高至3%。

短期內,市場波動風險仍然較大,但中長期而言,整體經濟表現以及企業獲利仍將成長,因此建議投資人應提高核心防禦債券部位來因應市場波動,特別是以投資等級為主高收益為輔,採取全球分散多元佈局各種債券資產種類以降低單一資產和單一市場的風險。

保守穩健的投資人建議佈局環球多元債券來因應市場波動加劇

由於近期股債匯等市場波動度均加劇,美元持續轉強,保守穩健型的投資人更要著重風險管理,低波動以及配息收益的長期續航力。施羅德環球收息債券券(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)的年化波動風險僅2.49%,遠低於同類型基金平均的3.41%。此外,投資佈局多達50國,分散再分散的廣角配置。而且投資級債/高收益債/新興債/資產債/市政債等多種債券資產一次買足,操作靈活彈性。

資料來源:Lipper,美元計價,截至2018/11/30。本基金成立日期為2016/11/30,未滿三年。