投資報告

新型冠狀病毒來勢洶洶 用債券基金佈局防疫概念產業

施羅德投信:疫病來襲 市場震盪 入手複合債券基金好時機

今年農曆開工以來全球市場不平靜。中國新型冠狀病毒疫情爆發打擊金融市場投資人的情緒,特別是風險性資產如股票,同時也對避險資產的需求快速增加。施羅德投資預期,新型冠狀病毒疫情爆發可能會對長達數週或數月的經濟數據造成負面影響,這種不確定的環境可能還會持續一段時間。回歸到投資面,從2003年SARS的經驗來看,相關防疫概念產業如醫療保健、製藥,以至於通訊等,反而表現優異。另外,由債券基金佈局此類產業,反而能因應投組波動風險,會是攻守兼備的好選擇。

疫病來勢洶洶 短期內難解

受到肺炎疫情衝擊,全球主要國家股市於上周面臨不小跌幅。中國以及其鄰近市場如中、港、台、韓新、馬以及印度等,上周皆有2~5%的跌幅(資料來源:彭博社,統計至2020年1月27日至1月31日)。而美股上週五(2020/01/31)S&P500指數則下跌1.77%,道瓊指數重挫2.09%,兩大美股指數今年以來報酬率皆轉為負報酬,儘管近期美國、中國經濟數據都有回穩,然持續爆發的新型冠狀病毒疫情,促使市場恐慌情緒蔓延。

施羅德投資經濟學家Piya Sachdeva分析,新型冠狀病毒爆發造成的需求下降對中國經濟已造成一定程度的影響,另外對全球經濟而言,產業供應鏈的中斷破壞,衝擊更廣。特別是中國現在對世界經濟比以往任何時候都更為重要。2002年SARS爆發時,中國為世界GDP成長貢獻為18%;而到了2018年,全球經濟GDP成長有35%來自中國。

如果疫情擴散流行並持續相當長的時間,則其破壞程度將對貿易夥伴產生更為負面的影響,特別是對亞洲其他國家,澳洲以及歐洲。全球製造業的復甦才剛剛開始,現在正面臨被疫情拖累的危險。

公債 企業債 目前受青睞

因此現階段,施羅德投信建議投資人可以調整投資組合,採謹慎原則,以同時投資公債、企業債的複合債券基金為核心,並且選擇「防疫產業」為主要佈局的債券基金為主,便有機會達到投資上攻守兼備的目標。

從上周全球市場表現來看,股市震盪,但是資金明顯移動至避險資產,以公債、全球企業債表現最佳。根據彭博社的統計,上周表現最佳的是美國公債,上揚達0.97%,而全球公債也有0.52%的表現;其次是全球企業債,漲幅為0.79%,同樣不俗。而新興市場美元債也有0.71%的表現,排名第三,可見也持續吸引尋求收益的資金(資料來源:彭博社,統計至2020年1月27日至1月31日,以上採用美林美國公債指數、巴克萊全球公債指數、巴克萊全球企業債指數,JPM新興市場美元債指數)。

施羅德投信環球收息債券產品經理林良軍建議,市場面對不確定性,預期投資等級債、公債等會持續吸引避險資金靠攏,而能囊括各債券類別的策略,就是以複合債基金布局。

另外,目前「逆勢」表現的產業以醫療保健、製藥以及通訊等為主,如果能選擇以這類產業為主要持債的債券基金,相信會更能達到投資目標。因為群眾目前受到旅行限制、以及對公共場合不安而待在家中,也預期線上購物、網路內容、串流平台等等「宅經濟」也會發威,後市看俏。舉例來說,上周五(1/31)美股重挫,但網路通路龍頭亞馬遜卻逆勢大漲7.38%*。(*僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議)

以債券基金布局 搶機會控波動 

林良軍以施羅德(環)環球收息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)這檔基金舉例,其為涵蓋全球各類債券類別的複合債基金,就產業類別來看,在全球股債市頻創新高的同時,為降低風險,靈活調整拉高在防禦型產業的比例,目前有約達20%於健康照護、製藥、通訊等非循環性產業,而過去漲多的科技股,該基金則僅有1-2%持債,可見其彈性調整的能力,也是市場上少數高比例持債於防疫產業的債券型基金(資料來源:施羅德,統計至2019年11月30日)。

林良軍進一步說明,雖說目前市場正逢武漢肺炎疫情所擾,但就中長期來看,醫療保健實乃深具前景的長期投資主題,隨著人口老化趨勢、開拓性醫療技術以及前瞻醫療主題等等,都有其未來性,也是債券投資人長期持有的產品中、不可忽略的產業類別。

施羅德(環)環球收息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)績效表現:

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資料來源: 理柏,施羅德投信, 以美元A股計算至2019/12/31。同類型基金分類為Lipper Global之Bond Global 的分類平均為準。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效亦不代表未來績效之保證。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依基金管理機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人,投資人應當了解依其原始投資日期之不同,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。 當月配息率(%):每單位配息金額/除息日資產淨值、年化配息率為當月配息率*12、當月報酬率(含息)為當月之含息總報酬。本基金參考指標 為Bloomberg Barclays Multiverse ex Tr A+to B-TR USDH。