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多元資產觀點:基本面三大趨勢加持,股優於債,審慎樂觀

基本面三大趨勢:經濟重啟 + 企業財報佳 + 通膨回溫

經濟重啟,調高全球經濟成長預期:施羅德將2021年經濟成長預期由5.3%調高至5.9%,主要受惠於歐美國家疫苗施打加速,經濟可望逐步解封重啟,目前至少施打一劑疫苗的人口比例,美國目前已有約50%,英國已有約60%,其他歐洲國家則逐步加速,包括德國和法國也達約40%。
資料來源:JHU, MHLW, Our World in Data, Goldman Sachs Global Investment Research,2021/05/31;Schroders, 2021/5/26
企業財報佳,循環性產業亮眼:第一季財報普遍優於市場預期,根據高盛5/21的報告,美股S&P 500指數成份股已有477家發布財報,當中86%企業獲利超過分析師的平均預期,且超出的幅度平均達23%,比例和幅度以歷史數據來看都是相當高的水準。根據市場分析師預期,MSCI全球股票指數成分股中,2021年獲利成長預估能源產業為693%,原物料產業為86%,兩者最高,而循環消費為64%、工業為58%、金融為36%,循環性產業普遍可望表現較佳。
資料來源:MSCI, Local Index Compilers, FactSet, I/B/E/S, STOXX, Toyo Keizai, Goldman Sachs Global Investment Research,2021/05/24
通膨回溫,看好股優於債:美國四月份通膨年增率達4.2%,高出市場預期,施羅德認為通膨快速上揚主要仍是基期效應造成的短期現象,待基期效應消退後通膨應會下降。惟在經濟持續復甦帶動下,通膨可能仍將維持溫和成長步調,因此施羅德也認為利率仍有往上空間,因此看好股票表現將優於債券。
 

施羅德多元資產團隊投資建議

對風險性資產仍審慎樂觀,尤其看好循環性題材
在總經數據與企業獲利前景持續好轉之下,施羅德多元資產團隊對於風險性資產仍持審慎樂觀看法。而因為在經濟持續復甦下,殖利率仍有走高機率,因此整體而言,看好股票更勝於債券。股票當中,建議以成熟股市為主要配置,今年以來尤其看好能受惠於殖利率走揚的循環性題材。債券方面,則建議仍以具有降低投資組合波動的投資等級債為主,並降低債券的存續期間,以減少殖利率上揚的影響。投資團隊接下來將密切觀察經濟復甦、通膨與殖利率的變化狀況,以期在風險與報酬間尋求更好的投資結果。