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環球多元資產策略 通膨+利率上升環境首選

第三季市場走勢相對震盪,但自8月下旬以來,雖然股價指數仍波動,但MSCI全球能源股指數自8/20觸底以來反彈超過22%,MSCI金融股指數也逆勢上漲,主要正是因為全球經濟在經過初期的復甦後,進入通膨升溫的階段,因而帶動能源價格與利率走高。在此通膨+利率上升環境下,建議投資人可以施羅德(環)環球收益成長(原名:環球股債增長收息)基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)來參與行情,主要原因包括:

1. 看好能源展望,超前佈署能源產業

施羅德多元資產團隊目前對於能源後市仍維持正向展望,對於油價預期有機會再走高,主要是歐美國家經濟活動回歸正常,能源需求回升,且在永續浪潮下,過去幾年對於傳統能源較少的投資使得供給成長有限,全球能源庫存持續下降,雖然長期各國的能源政策仍會逐步轉向再生能源,但短線在需求+供給的雙重因素下,傳統能源有復甦機會。惟能源股的波動相當大,若非風險承受度極高之投資人,建議可布局靈活調整型的多元資產基金來參與行情。施羅德(環)環球收益成長(原名:環球股債增長收息)基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)今年以來就持續增加能源股比重,截至8月底止能源產業比重約8%,較一般多重資產基金更能受惠通膨環境!

2. 看好利率重啟上升趨勢,佈局金融股優勢浮現

施羅德多元資產團隊持續看好在景氣復甦下,美債利率會呈現走高趨勢,因而自2020年第四季以來,持續提高金融股比重,截至8月底為止,施羅德(環)環球收益成長(原名:環球股債增長收息)基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一大產業仍為金融業,並因此嘉惠基金於利率上升期間表現優異。雖然美債利率在今年6~7月間意外下滑,拖累金融股震盪,但美債利率自8月份觸底後再次反彈,長短期利差也再次擴大,使得利率走勢可望提升金融業獲利,並帶動MSCI全球金融股指數8月底以來表現優於MSCI全球股指數。預期在景氣復甦趨勢下,利率仍有往上空間,有利金融股後市表現。

圖:美國十年期公債利率和長短期債券利差TW-20211014-5.png

資料來源:JP Morgan: Equity Chartbook,2021/10

3.「全球股+可轉債+特別股」多元資產佈局股市機會

在通膨與升息環境下,股市表現往往優於債市,而施羅德(環)環球收益成長(原名:環球股債增長收息)基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)採取多元資產佈局,且截至8月底股票+可轉債+特別股部位合計達77%以上,與股票市場表現連動度較高,若通膨與利率上升環境持續,本基金可望為投資人掌握更多市場潛力。

施羅德(環)環球收益成長(原名:環球股債增長收息)基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 

基金特色:

  1. 全球分散佈局,受惠區域產業輪動表現:不偏重單一國家或單一風格股票,分散佈局於全球各區域,截至8月底包括約4成北美地區+約2成歐洲+約1成日本亞太+約3成新興市場,且產業橫跨傳產科技,目前前五大產業依序為金融、循環消費、科技、通訊服務、工業。
  2. 基金績效優異,積極主動多元資產首選:佈局股票+可轉債+特別股等與股市連動度高之標的為主,且1、2、3年績效在境外平衡型基金中排名前1/4,是看好Q4旺季投資人首選。
  3. 重視主題選股,靈活捕捉短中長期機會:基金以主題式方式挑選股票與可轉債,長期著重佈局結構性改變受惠企業,如創新科技之半導體供應鏈、新消費電商、能源轉型電動車廠等,短期則增持可受惠疫情後復甦的企業,如金融、地產。

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資料來源:Lipper,同類型基金係Lipper台灣分類-環球平衡基金所有核准在台銷售之境外基金,截至2021/9/30