【永續投資文章-系列一 】不可不知的專有名詞

本主題將分為三個系列,由施羅德永續投資團隊帶領投資人一舉透視永續專有名詞的奧義

永續投資儼然成為當前金融市場的顯學。2019年美國永續發展資金淨流入高達206億美元,金額為2018年創紀錄以來的四倍多。然而,永續浪潮的來襲,意味著投資人將面臨一系列複雜的永續專有名詞、縮寫,以及分歧的定義

施羅德永續投資全球主管Andrew Howard表示:“施羅德身為專業的永續投資專家,有必要幫助投資人揭開永續專有名詞的面紗。”

隨著永續投資潮流興起,投資人必須了解永續投資不同的門徑,以作出正確的投資決策。

一、 永續整合(Integration)

I. ESG整合:將環境(Environment)、社會(Social),以及企業治理(Governance)三大因子與傳統財務分析一同納入永續投資流程中。廣義而言,環境因子(Environment)包括氣候變遷、森林砍伐、生物多樣性,以及廢棄物管理;社會因子(Social)包括勞動標準、勞工營養、健康及安全等議題;企業治理因子(Governance)包括企業策略、董事會獨立性或多元性等議題。ESG整合幫助投資人了解一項投資所涉及的ESG因子,確保投資人承擔相關風險時,能獲得相對應的補償。

II. ESG分析:對企業的環境(Environment)、社會(Social)和企業治理(Governance)的績效作審查。

III. 環境因子(Environment):涵蓋資源利用、污染、氣候變遷、能源使用,以及其他自然環境挑戰和機會等議題。投資人通常會考慮一家企業的環境表現,也就是企業對環境的影響,或是企業受自然資本約束而對獲利的影響。企業常見的環境因子包括碳排放、水和能源消耗,以及廢棄物管理和污染。

IV. 社會因子(Social):涵蓋與社會變遷有關的議題,如人口變化、社會態度、社會信任,以及其他社會信仰或行為等。投資人可以藉由社會因子分析來評估企業對社會的貢獻,或評估企業應對這些社會動向時,面臨的商業模式轉變及獲利壓力。

V. 企業治理因子(Governance):衡量企業組織結構的品質及穩健性、股東權利的保障、以及企業問責性和透明性的因子。企業治理因子包括董事會結構、董事會獨立性,高管薪酬以及審計獨立性。

VI. 非財務因子(Extra-financial factors, non-financial factors):投資分析中非財務且通常難以金錢衡量或量化的因子。非財務因子可以泛指任何無法使用貨幣度量的因子。

VII. ESG研究機構:對企業ESG績效進行質化與量化分析,並提供標準化衡量方式(例如ESG評級)的機構,惟這些機構的衡量方法和評估結果可能存在很大差異。


資料來源: 施羅德,2020年9月

VIII. 基金ESG評分:第三方機構提供的ESG評分機制。即第三方機構根據一檔基金的持股進行ESG評分,以衡量一檔基金相對於同業或相同資產類別的ESG績效。MSCI和Sustainalytics的ESG評分機制是受廣泛使用的第三方機構,而施羅德永續投資集團則獨創SQ永續評分系統(SQ Framework),以更高標準、更深入地進行企業永續評估。

資料來源: 施羅德,2020年9月

IX. 整合性報告(Integrated Reporting):企業政策整合財務、治理及永續績效之間的報告。

X. 責任投資(Responsible Investment):泛指一系列影響企業的投資活動及方法,包括ESG整合,與企業議合(Engagement),以及積極所有權(Active Ownership)。

XI. 社會責任投資(Socially Responsible Investment, SRI):為最早、最成熟的永續投資專有名詞,以道德或永續價值作為投資標準。

XII. 永續性:為確保企業、產業,以及金融市場能夠長期保持穩定的特性。永續性常被單獨解釋為企業對環境的影響,然而永續性其實涵蓋所有ESG因子,以及企業需要滿足社會與利益相關者的期望,包含經濟表現、環境表現以及社會表現。

資料來源: 施羅德,2020年9月

二、 永續投資(Sustainable Investing)

永續投資不僅包含ESG整合,更關注各產業最具永續性的企業於ESG的實踐狀況。ESG整合及實踐兩者均與企業議合相關,意味著投資人可能對企業的永續實踐提出挑戰,進而鼓勵企業進行改善。

I. 歐洲永續投資論壇(EuroSIF, European Sustainable Investment Forum):歐洲永續發展和責任投資組織的領導者,組織使命為透過歐洲金融市場,促進永續發展。不同地區有自己的永續投資論壇(SIF),例如,美國永續投資論壇(USSIF),英國永續投資論壇(UKSIF),瑞典永續投資論壇(SWESIF)。

II. 永續會計準則委員會(SASB, Sustainability Accounting Standards Board):一家成立於2011年的美國非營利組織,建立了永續會計標準供在美國交易所交易的公司。

III. 氣候相關財務揭露小組(TCFD, Task Force on Climate-related Financial Disclosures):金融穩定委員會(Financial Stability Board, FSB)設立的工作小組,要求企業揭露與氣候相關的金融風險,供投資人、債權人、保險公司和其他利益相關者使用。

IV. 聯合國責任投資原則(PRI, Principles for Responsible Investment):由聯合國環境規劃署金融倡議(UN Environment Programme Finance Initiative)和聯合國全球契約(UN Global Compact)牽頭,與投資人合作倡議永續投資。PRI成立於2006年,持續帶領投資人兌現負責任的擁有權(responsible ownership),以及長期且永續的報酬。

資料來源: 施羅德,2020年9月

目前,簽署聯合國責任投資原則(PRI)的機構超過3,000家,總資產管理規模達100兆美元,凸顯永續投資的浪潮正快速席捲全球;有鑑於此,施羅德早於2007年簽署PRI,目前已為UN PRI A+評鑑的專業資產管理公司,幫助投資人抓住永續投資的契機。

施羅德於2007年即成立施羅德(環)環球氣候變化策略基金,主要投資受惠於因致力適應或限制全球氣候變化帶來影響的全球公司以追求資本成長。施羅德投資集團相信及早認知氣候變化威脅和面對挑戰,並成為解決有關氣候變化問題一員的公司,將會有更強勁的營收成長動能,未來也將會有優越的表現,由於被市場低估,長期而言有更佳的成長潛力。本基金投資管理將根據環境、社會及治理因素(即ESG),評估公司時將納入影響公司價值的議題,例如氣候變化、環境表現、勞工政策和董事會架構。

施羅德(環)環球氣候變化策略

基金累積績效-短中長期表現領先

報酬率, 美元 (%)

今年以來

三個月

六個月

一年

三年

五年

本基金

21.9

24.48

30.88

34.66

31.59

47.79

81.23

四分位排名(84)

1

1

1

1

1

1

1

同類型基金平均值(84)

6.16

14.95

16.61

16.4

13.78

25.85

52.27

MSCI World NR

5.34

14.74

15.77

16.79

17.09

32.43

64.15

資料來源: Lipper, 報酬率以美元計算,以A1 Acc USD股份計算至2020/8/31 。基金參考指標為MSCI World NR。同類型基金分類為Lipper Global中所有國內已核備的環球股票型基金。

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