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美中貿易戰疑慮擴大,再添市場波動,建議股債平衡為宜

施羅德多元資產團隊認為,美中貿易戰一直是市場的不確定因子,近日中美互相提升關稅的動作,引發市場將焦點再度拉回中美貿易戰,而忽略基本面和企業獲利面近期已改善的事實,因此建議投資人,在全球成長的基本面仍穩健之下,毋須過度憂心目前的市場震盪。

2019年5月14日

主要股市表現

漲跌幅(%) 5/13 近1週 近1個月 今年以來
標準普爾500指數 -2.41 -4.06 -3.2 12.74
S&P 500金融類股 -2.87 -4.36 -1.76 12.62
S&P 500循環消費股 -2.94 -4.77 -3.51 16.02
S&P 500科技類股 -3.71 -6.29 -4.54 18.77
MSCI世界指數 -1.86 -3.62 -3.16 11.69
MSCI 歐洲指數 -1.16 -3.55 -3.18 11.92
日經225指數 -0.72 -4.8 -3.11 6.82
MSCI中國 -1.18 -3.92 -7.59 12.9
MSCI亞洲不含日本 -1.37 -4.08 -6.34 7.23
MSCI新興市場指數 -1.63 -4.3 -6.55 5.78

資料來源:Lipper, 原幣計價, as of 2019/5/13.

中國副總理劉鶴上周與美國進行第11輪貿易談判但協商無果,美國已於5/10對2000億美元中國對美出國之商品關稅稅率從10[(調高至25) was not found],原先對美中貿易協商進展樂觀的市場預期快速消散,引發股市下跌。

此波對2000億美元加徵25%關稅稅率的商品包括:電子通訊設備、電腦電路板、處理元件、座椅除外金屬傢俱、電腦零件、木製傢俱和汽車零件。截至目前,美國合計已對2500億美元自中國進口商品加徵25%關稅。

中國國務院於5/13採取貿易報復,宣布自6/1零時起對600億美元的美國商品提高加徵關稅稅率,分別加徵25%、20[(或10) was not found]稅率,而對之前加徵5%關稅的商品,仍保持加徵5%關稅不變。美中貿易戰加速惡化,衝擊美股5/13大跌。中國宣布報復性關稅措施,引發市場對全球經濟成長減緩疑慮,投資人轉向風險較低的資產。

那斯達克指數5/13創下今年來最大單日跌幅,標普500指數和道瓊工業指數則創下1/3以來最大單日跌幅。同時川普也表示,已指示相關單位開始對其餘價值3000億美元的中國輸美商品加徵關稅的程序進行規畫。

白宮表示僅剩下1個月的時間來進行貿易協商,若屆時無法完成,將對其它3250億美元的輸美商品加徵25%關稅,市場觀望氣氛和悲觀情緒濃厚。

市場避險情緒升高

如果預測正確的話,2019年將是2008年以來全球成長最疲弱的一年,主要反映美國財政刺激效果減弱、貨幣政策緊縮,以及美中貿易戰持續的影響。投資人對美中後續談判前景疑慮加深,擔心貿易戰持續升高擴大,衝擊美國經濟成長,也加重對歐洲與亞洲的貿易壓力。美國經濟面臨美中貿易戰、英國脫歐不確定性等風險,加上財政刺激效果可能於2019年開始消退,市場預期美國及全球2019年經濟成長可能減緩。

市場展望:金融市場料將維持較大波動格局,建議股債平衡參與上漲機會

施羅德多元資產團隊認為,美中貿易戰一直是市場的不確定因子,近日中美互相提升關稅的動作,引發市場將焦點再度拉回中美貿易戰,而忽略基本面和企業獲利面近期已改善的事實,因此建議投資人,在全球成長的基本面仍穩健之下,毋須過度憂心目前的市場震盪。雖然美中協商談判將持續進行,短線上金融市場可能將有較大波動,惟對於中長期投資人來說,除了貿易戰進程對投資氣氛的牽動,經濟基本面變化更是關鍵。

施羅德多元資產團隊認為,全球經濟成長放緩已是市場共識,促使目前美、歐、日等主要央行都處在鴿派陣營,有效緩解市場對於流動性的擔憂,再配合近期美、中多項經濟數據與企業財報不若原先預期的疲弱,提供風險性資產相當的支撐。美、中兩大經濟龍頭4月份PMI均在50的擴張門檻上方;美國企業Q1財報發布季已近尾聲,截至5/10已有90%的S&P 500企業發佈財報,其中76%的企業獲利優於預期,說明美國企業獲利狀況較原先預期的佳。因此,團隊現階段仍抱持審慎樂觀的態度,建議目前應採取股債平衡配置,以適度參與風險性資產的上漲機會。

因應短線上的市場震盪,施羅德多元資產團隊會進行投資組合部分調整,以提高整體投資組合的下檔防護力。在股票方面,投資組合先行獲利了結部分股票資產,減持全球股和中國股市部位,在日股方面將美元避險級別的日股部位,轉至日圓計價部位,以拉高避險貨幣日圓的比重;債券方面則增加美國公債為主的美國債券型基金與ETF,讓投資組合能透過貨幣和公債建立下檔防護,同時亦能兼顧資產增值的機會。