投資報告

新興市場債券買點近了?!

自今年年初,在經濟成長預估調整、強勢美元導致資金外流和貿易戰的威脅下,新興市場債券表現疲弱。然而在經歷這段跌幅後,新興市場券多數的利空因素是否已反映於價格之上?現在是否是投資新興市場債券的最佳進場點?

2018年8月8日

市場不確定引發新興市場殖利率上揚,已過度反應?

我們觀察新興市場債券的三大債種--美元主權債、當地貨幣債、公司債,殖利率皆已升過長期均線,尤其是新興市場美元主權債的殖利率更已接近歷史高點,並與高收益債券的利差觸及新高,這隱約透露了一件事,新興市場債券目前的評價面是非常吸引人的,且近期的利空因素可能多已反映在債券價格上。

而以歷史經驗來看,於新興市場債券殖利率處於高水位時進場,在未來多能獲得較高的正報酬機會,舉例來說,在新興市場美元主權債的平均殖利率(以JPM新興市場美元主權債券指數為例)高於6%後進場,未來12個月平均報酬達到12.3%,是非常吸引人的潛在機會。

 

新興市場基本面仍然穩定,價格修正提供進場良機 

我們對於新興市場國家的經濟表現仍然樂觀,2018、2019年GDP成長將維持穩定,從經濟數據可以看出,新興市場目前整體PMI仍高於50的榮枯線,顯示新興市場的經濟仍處於擴張階段。而多數新興市場國家目前貨幣政策水準仍相對寬鬆,提供新興市場經濟以及企業獲利持續成長的動能,加上新興市場企業之平均槓桿程度在過去幾年大幅降低,這些因素都使新興市場企業的違約率持續下降。整體而言,我們認為新興市場債券充滿著投資機會,基本面穩定、貨幣政策寬鬆及企業違約率下降皆為新興市場債券的一大利多,高水位的殖利率更顯示現在正是新興市場債券的進場時機點。

不知道怎麼選基金? 不妨考慮採用獨特的333投資策略,同持掌握新興市場美元主權債、新興市場當地貨幣債、以及新興市場公司債投資契機,讓新興市場債券投資機會不漏接的施羅德(環)新興市場收息債券(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 。