投資報告

什麼是領息的最佳方式?

相較於傳統的收益來源,投資人可以選擇領息時,是否會動用本金,兩者各有其優勢。

2018年8月7日

Ben Arnold

Ben Arnold

股票投資專家

許多投資人都希望能建構出一個好的投資組合,創造出足夠的收益以取代傳統的收益來源,然而,這並不如表面看來得這麼簡單。

因為不同的領息方式,將大大地影響您將來可以運用這筆錢的時間長短,所以了解有哪些領息方式是非常關鍵的。廣義上能區分為兩種方式 :「浮動收益」和「固定提領」。我們以下將詳細說明兩者的優缺點。

什麼是浮動收益?

就是在不影響原始投資金額的前提下提領現金。股票的被動收入就是股利;對銀行存款和債券來說,就是利息和債息;對房地產來說,為租金。舉例來說,2018年4月30日全球股市的基準指數(MSCI世界指數)的股利殖利率為2.4%,因此10萬美元的持股將賺得2400美元的被動收入。(歷史報酬表現並不能代表未來報酬表現)

浮動收益的優勢為?

最大的優勢在於本金將不受影響,當然它的價值還是會隨著市場價格波動,但不會因為變賣投資部位而受到影響。

對退休族來說,保本是很重要的考量。在很多國家,退休年齡的延後跟不上人類壽命延長的速度,因此退休期間也隨之加長。若您為了獲取收益而變賣本金,就很有可能會在過世前便花光積蓄。而且,若您賣出愈多的投資單位,也將更快耗盡您的資本總額。

浮動收益不僅能避免侵蝕本金,還能稍微舒緩投資人面臨通膨的壓力。當物價水準攀升,您會需要更多的錢來維持相同水平的生活。然而,相較於銀行存款所能收取的利息,有些資產如股票和房地產,其價格上揚的速度往往能跟上通膨的腳步。這意味著您投資的實質價值將可望抵禦通膨的侵蝕。

但浮動收益的缺點是?

儘管有保本的優點,但浮動收益也不乏缺點。投資組合殖利率難免會有變動,這將使得維持固定收益水準更為困難,即使殖利率水準不變,一旦投資組合的價值改變,您到手的收益也將隨之變動。

從下圖可見,30年期間中投組收息的波動度究竟有多大。該投資組合為一半股票,一半債券,且每一年都會重新將股票、債券的比例調回50%。可以得知波動度顯然是浮動收益最大缺點,但不只於此,它恐怕也不足以滿足收益需求。舉例來說,倘若投資的報酬率只有3%,可能就需要投資大筆的資金才能產生足夠賴以為生的息收。

實質浮動收益(以投資組合本金為10萬美元為例)

資料來源:施羅德投信整理,2018年6月。

當需要現金時,可否出售部分本金?

另一個選擇是把投資所獲得的報酬全數進行再投資,當您需要收入時再出售部分投資部位。採取這種方法,您可以從中享受到複利的益處,且提領的時間也很彈性。

這項策略關鍵的最大威脅是在出售投資部位的時間點。若您的收益來源極度仰賴該投資組合,那您很可能在出售的時間點上沒有太多的選擇。相較於市場大好的時候,在市場表現平平時,若要得到到同樣收益,就得消耗更多投資部位。若這樣的狀況一再發生,資產終將耗盡,投資界稱之為「定期定額的破壞」。

需留意的是,一旦開始出售您的投資部位,市場波動對投資的影響也將隨之放大。然而,好處就是在提領殆盡之前,您可以擁有固定的收入、在規畫預算及消費也就容易許多。

該選擇哪種方法好呢?

兩種方式都各有其優劣勢,適合的收入策略並非僅是二選一的選擇題,應該要互相搭配。

收益型基金的經理人會結合兩者的優點,並將各自的缺點降至最低。有些人會使用財務工具進行操作,透過賣出保護性選擇權買權,將不確定的上方潛在漲幅轉換為權利金收益,意即當市場上漲時,你的收益可能不及市場漲幅; 但市場下跌時對您的投資受損也相對較少。藉此保護投資本金價值,並同時能持續提供固定收益。總之,投資人想要找出最適合自己的投資方式,首先要先做功課,並在有需要時尋求專業人士的建議,並要考慮如當地稅率、個人目標、風險容忍度等因素。