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脫歐公投三週年過去,英國還好嗎?

6月23日才跨過了脫歐公投三週年,英國《衛報》(The Guardian)就出了一篇唱衰報導,表示英國衰退的恐懼正在蔓延。「今年6月出現自2016年以來經濟活動第一次收縮......

2019年7月11日

作者: 史薇

6月23日才跨過了脫歐公投三週年,英國《衛報》(The Guardian)就出了一篇唱衰報導,表示英國衰退的恐懼正在蔓延。「今年6月出現自2016年以來經濟活動第一次收縮。服務業停滯,製造業與營建業也都急速下降。」《衛報》指出,經濟學家相信這表示第二季英國的GDP收縮了至少0.1%,結束自2012年以來的成長。「如果第三季經濟持續收縮,英國就會在秋天前陷入衰退。」

除此之外,自從脫歐公投通過以來,英鎊兌美元和歐元已經分別下跌14%和13%。「貨幣的強弱所對應的就是該國的經濟健康程度以及政府穩定性。」施羅德投資集團資深投資撰述大衛・布萊特(David Brett)說。

由此看來,英國的經濟前景似乎黯淡,但英國因此就不值得投資嗎?其實未必。

貨幣下跌,股市反而漲

事實上,「英國FTSE 100指數才來到近十個月來的新高,大部分都是由收益來自海外為主的企業所貢獻。」《路透社》(Reuters)點出。

隨著貿易戰帶來的全球經濟緊張,以及「無協議」脫歐風險與日俱增,英國央行行長馬克・卡尼(Mark Carney)日前才表示近期內政策可能有所因應,讓市場嗅到英國央行的鴿派信號;加上美國聯準會可能在下半年降息以反應日漸走緩的全球經濟,FTSE 100因此出現自今年一月以來的最好表現。

布萊特亦分析,英國FTSE全股指數上的企業,有逾三分之二(70%)的營收來自海外,因此當他們將獲利從強勢貨幣轉換成英鎊時,反而創造更高價值,自然影響股價表現。脫歐公投之後FTSE 100和FTSE 250雖各下跌了9%與12%,不過FTSE全股指數則是在6月23日封關前上漲了28.1%。

圖表:脫歐公投之後英鎊表現與FTSE全股指數的走勢

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資料來源:施羅德、Refinitiv,統計期間自2016年6月23日至2019年6月10日

過去三年,全球穩健的「金髮女孩」經濟,替英國股市帶來助益,英國央行的寬鬆貨幣政策也確保商業環境與市場獲得資金。

股市評價來到30年低點

而,根據美林美銀(Bank of America Merrill Lynch)全球基金經理人調查,脫歐三年來全球基金經理人依舊「減碼」英國股市,股市評價走低也反應出投資人避開英國股市的程度。

「相較全球其他同儕,英國股市評價已經打了7折,來到近30年低點。」施羅德英國股市主管蘇・諾夫克(Sue Noffke)觀察,隨著脫歐尚未獲得解決且近期諸多問題持續,反而給予英國股市表現機會。她進一步解釋,脫歐協議還沒有明確結果之前,股市評價的落差提供長期投資人相當具吸引力的進入時機。

諾夫克認為,如果英國在近期將經歷衰退,也預期比較是在地(主要受脫歐影響)而非全球的狀況。「這給了我們某些程度的安慰,因為英國股市的殖利率(目前為4.5%)能夠長期維持,主因來自大部分股息來自海外。」

「在英國股市內我們看到許多機會,不管是大型還是中小型企業,都能夠建立出產生長期報酬的投資組合。」諾夫克對英國股市充滿信心地說。脫歐看起來充滿風險,但機會因此也在,端看投資人如何把握!