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聚光焦點

下個十年,投資如何不踩雷?

未來十年的環境變化,將會大幅影響你我的投資佈局。施羅德投資團隊全球產品及行銷最高主管普多(Charles Prideaux)與首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)共同撰文,預言未來十年「可以預見的變革」(Inescapable truths)。

2019年4月3日

作者: 史薇

如果你還沉醉於金融海嘯後十年的多頭行情,請注意,下個十年的投資光景會截然不同。

未來十年的環境變化,將會大幅影響你我的投資佈局。施羅德投資團隊全球產品及行銷最高主管普多(Charles Prideaux)與首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)共同撰文,預言未來十年「可以預見的變革」(Inescapable truths)。

「經濟力量」與「變革力量」影響投資環境

兩人認為,多項因素將導致未來緩慢的全球經濟成長。包括全球勞動力成長放緩、生產力成長低落、人口老化、中國影響力持續攀升、低通膨、低利率等等。這些看似與金融海嘯後的環境大同小異,然而最大差別就在於,未來將不再有超級寬鬆的貨幣政策帶來利多。

另外還有四種變革力量將影響投資環境,包括市場、科技、環境與政治。在市場方面,銀行的融資角色愈來愈小,其他融資方式的重要性逐漸提高。兩人觀察,企業債市場會隨著私募股權與另類募資的發展而擴大。量化寬鬆政策的結束,將增加政府債與企業債的供給,這對退休者來說不啻是個好消息。

在科技方面,科技不斷創新帶來商業模式以及職業的變革,選擇與科技共存共榮的公司,才能創造投資績效。而在環境方面,實體經濟與自然環境之間的緊張愈來愈大,為了避免氣候變遷而實施的相關措施,都會對社會與經濟帶來影響;至於在政治上,緩慢的經濟前景不僅給政府財政帶來壓力,同時人口老化亦增加政府開支,而政府為了滿足選民期望將承受更多挑戰,也進一步加劇民粹主義。

當這些變革即將在不遠的將來陸續發生,我們該怎麼投資?

做好資產分散,掌握多元收益來源

首先,如果你是保守投資人,選擇只抱現金不會讓你變富有。在全球主要已開發國家中,「預估英國的年息最高,但也只有1.1%,比2%的通膨率還低。」施羅德投資集團多元資產團隊主管菲達胡笙(Riaz Fidahusein)與魏凱斯都共同提到,現金報酬持續低落。

再者,固定收益產品與股票的回報也會比過去十年低。即便如此,主權債的收益還是比現金好,兩人預測美國公債約有2.7%的年利率;若想要提高收益,新興市場的主權債年利率可拉高到6.5%。股票報酬仍然大於債券與現金,菲達胡笙與魏凱斯估計,下個十年的全球股市約有6.7%的年報酬,新興市場更有10%的年報酬率。

另外要提醒的是,普多與魏凱斯說,隨著經濟成長趨緩,未來指數型產品的回報,將會與投資人的期待有所落差。相反地,投資人為了達到預期收益,對能獲取超額報酬的主動式投資基金經理人,會有更大需求。

未來十年的投資環境更具挑戰,也因此適當地資產配置、多重收益來源、主動選股與風險管理,將是實現投資目標的關鍵。

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