升息疑慮拖累市場

升息疑慮拖累市場

美國1月通膨和生產者物價高於預期，服務業景氣進入擴張，失業率創53年來最低，第1季GDP預估達2.5%，強勁的經濟數據令市場擔憂聯準會將持續升息，成長股和科技類股領跌美股，美債殖利率上彈。

通膨數據高於預期：美國1月通膨年增率 6.4%高於預期，而大宗商品和油價回跌之下，核心通膨年增率 5.6%仍然高於市場預期，再加上美國1月生產者物價PPI年增率達 6%，高於市場預估的 5.4%。由於通膨範圍寬廣且根深柢固，短期內難以快速降溫，市場擔憂美國升息時間可能拖長。

經濟成長仍然強勁：美國2月製造業PMI初值47.8高於市場預期，2月服務業PMI初值50.5遠高於市場預估的47.2更進入擴張水準。加上1月非農就業人數大增51.7萬人，為市場預估的3倍，失業率降至 3.4%。亞特蘭大聯邦銀行2/16預估美國第1季GDP成長率達 2.5%，美國經濟極具韌性，投資人對停止升息和轉為降息的美夢破滅。

擔心升息周期更久：紐約、費城、達拉斯等具有利率決策投票權的三位聯邦準備銀行總裁，一周內相繼發表應持續升息對抗通膨的鷹派言論。利率期貨顯示市場對3/22、5/3、6/14未來三個月的升息機率遽增，股市轉為下跌主要是反應美國目標利率可能更高，升息周期可能持續更久。

資料來源：Refinitiv，報酬率為美元計價，統計至2022/2/22。

芝加哥商交所(CME)預估美國聯準會3月、5月、6月可能分別升息1碼

目前美國聯邦基金利率水準區間為4.50~4.75%

資料來源：CME，美元計價, 統計至2023/2/22。

市場展望

由於去全球化和減碳意識提升，未來幾年通膨可能出現結構性上升，儘管通膨仍有週期性，但我們預期央行不會回到 2010 年代的零利率政策；雖然美國經濟繼續表現出強勁的韌性，但我們認為目前的價值面並不便宜，因此對全球股市保持中立看法。然而，隨著 2022 年殖利率重新定價，以及 2023 年經濟衰退的風險，我們認為固定收益目前提供有吸引力的收益率和多元機會。我們對美國投資等級債的長期看法偏向正面，但短期則較看好歐洲債券。

收益較佳+存續期間較短 = 當前債券首選

升息路徑尚具不確定性，市場隨之起舞，透過短存續期間降低波動、較高殖利率水準提供一定程度緩衝，實為當前投資市場首選！以評價面具吸引力的投資級債為主，搭配較短存續期間且殖利率較高之非投資級債提供潛在資本利得預期，攻守兼備，為因應快速變化的金融市場最佳選擇！

_{Source: Schroders, Refinitiv Datastream, ICE Data Indices, J.P. Morgan, Bloomberg. Data as at 31 January 2023. Hedged yield is local currency yield minus annualised 3-month FX hedging cost/return.. *以上利率係指在資料日期當日所持有債券之最差殖利率，未涉及未來獲利保證。}

對抗市場波動最佳首選 —施羅德(環)環球收息債券

(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

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基金的短存續期間有效降低當前利率波動所造成的影響，截至2023/1/31，基金存續期間僅為4.7年，平均到期殖利率為7.8%，同時本基金投資標的分散到1,000檔以上債券，除藉以降低價格波動與單一債券信用風險外，也藉著廣納全球的投資標的，精挑細選最具潛力的債券，以期增加未來追求績效表現機會。掌握債券市場投資甜蜜點，就是現在！