Una tendencia en caída de las entregas de los proveedores (como la escasez de microchips de semiconductores) puede afectar a los productores de bienes y servicios y a los costos que afrontan. Los productores pueden intentar recuperar sus costos adicionales mediante el aumento de los precios para los consumidores del producto final (computadoras portátiles y automóviles nuevos que contienen muchos microchips, por ejemplo).

Esta tendencia generalmente se asocia a una mayor inflación para el consumidor, generalmente registrada por los índices de precios de consumo (IPC) (ver el gráfico 2).

En China, recientemente se ha visto un enfoque de tolerancia cero ante la variante Delta del COVID-19, ante la posibilidad de que las restricciones en curso en los mercados emergentes con vacunas insuficientes podrían extender la interrupción. Esto podría ejercer una presión creciente adicional sobre la inflación.

No obstante, el término "retraso" implica una situación temporaria. Estos son los llamados cuellos de botella en las cadenas de suministro y, como no son bloqueos permanentes, eventualmente deberían solucionarse.

Algunas soluciones posibles podrían ser aumentar el personal en los puertos estadounidenses que trabaja todo el día, o subsidios gubernamentales para ayudar a las industrias de uso intensivo de energía en Europa a afrontar los altos precios del gas natural.

¿Se ha reducido la fuerza laboral desde el COVID?

Por supuesto que es posible que algunos de estos cuellos de botella hayan derivado en cambios más permanentes.

Por ejemplo, una pregunta que actualmente desconcierta a los economistas es si la fuerza de trabajo se ha reducido desde la crisis del COVID-19. Desde septiembre, la fuerza de trabajo estadounidense tiene tres millones de trabajadores menos que antes de la pandemia.

“Si la fuerza de trabajo realmente se ha reducido en los Estados Unidos, existe una menor capacidad disponible en términos de brecha de producción. Es posible que la brecha sea menor de lo que pensamos y eso podría significar que la inflación subyacente demuestre ser más persistente”, dijo Wade.

Una brecha de producción es la diferencia entre la producción real de una economía y su producción potencial. Una “brecha de producción negativa” suele ser una característica de las economías que están cerca del comienzo de un nuevo ciclo económico, antes de que la capacidad disponible se utilice por completo.

Poco después de una recesión del tipo que provocó la crisis financiera mundial de 2007-2008, se podría esperar que la producción de bienes y servicios en una economía aumente rápidamente. Incluso si aumentan los salarios, el aumento de la producción puede reducir el gasto salarial de una empresa por rubro o los costos salariales unitarios.

Sin embargo, los salarios están aumentando fuertemente en ciertos sectores de Europa y los Estados Unidos y, más en general, el aumento de los puestos vacantes está causando cierta preocupación.

Actualmente hay más de 10 millones de puestos vacantes en los Estados Unidos. Esto excede el número total de personas actualmente desempleadas, al igual que como sucedió por última vez en 2018, al final del ciclo económico anterior.

¿Las tasas de inflación actuales están altas de forma artificial?

Cualquier análisis de la inflación establecerá una distinción clara entre la inflación general y subyacente. Las tasas de inflación general, que incluyen los componentes más volátiles del costo de vida (alimentos y energía), están dando lugar a muchos titulares en los medios de comunicación.

Los precios bajos de la energía durante la pandemia han creado una base baja para las comparaciones interanuales. Esto ha dado lugar a tasas artificialmente altas de inflación general debido a los llamados "efectos de base" (ver el gráfico 3).

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