¿Dónde se encuentran las mejores oportunidades de inversión en China?
La reapertura de China tras los confinamientos impuestos por el Covid ha atraído considerablemente la atención de los inversores, pero también hay que tener en cuenta tendencias a más largo plazo.
Authors
Las acciones chinas han tenido una buena racha recientemente, con ganancias impulsadas por la reapertura del país tras el prolongado periodo de confinamiento por el Covid. El apoyo gubernamental al sector inmobiliario también ha contribuido a la rentabilidad de los mercados de renta variable, al igual que la estabilización del marco regulatorio de los títulos de Internet.
Pero incluso después de las recientes ganancias, vemos varios temas que podrían impulsar las ganancias a largo plazo para la renta variable china. Además de la reapertura económica en curso, temas como la descarbonización, la autosuficiencia tecnológica y el gasto en atención médica ofrecen potencial de crecimiento para empresas e inversores.
El tema de la reapertura sigue dando que hablar
El tema de la reapertura no termina de desarrollarse. Al fin y al cabo, la reapertura ha sido rápida y las empresas y los consumidores necesitan tiempo para adaptarse a un cambio tan significativo.
Se supone que la rápida eliminación de las estrictas restricciones impuestas por el Covid en China favorezca sustancialmente la recuperación del gasto de los consumidores, lo que a su vez respaldará los beneficios nacionales en muchos sectores.
Entre los que vemos como principales beneficiarios está el sector de alimentación y bebidas. El aumento de las salidas a comer fuera a medida que la gente empieza a socializar más impulsará una mayor demanda de productos de alimentación y bebidas.
La publicidad será otra de las favorecidas, ya que el aumento de las oportunidades de consumo debería traducirse en un mayor gasto en publicidad y marketing por parte de las empresas.
Posiblemente un beneficiario de la reapertura menos evidente sea el sector de los seguros. Prevemos un repunte en la venta de pólizas, ya que los agentes de ventas de seguros pueden volver a celebrar reuniones de venta presenciales.
Aunque el tema de la reapertura todavía está presente por el momento, empezaremos a ver una normalización de la demanda en estos sectores en los próximos meses. Pero los atractivos de la renta variable china van más allá de las oportunidades de reapertura a corto plazo.
El "cambio de régimen" que se está produciendo en todo el mundo en términos de descarbonización, inversión en tecnología y aumento del gasto público también está teniendo lugar en China. Estos cambios se producirán a mediano y largo plazo y, en nuestra opinión, pueden favorecer un crecimiento significativo de las empresas expuestas a estos temas.
Tres temas de interés a largo plazo
1. Cadena de suministro de vehículos eléctricos
A medida que los efectos del cambio climático se hacen más evidentes, la campaña de descarbonización adquiere mayor importancia para los países de todo el mundo. La necesidad de cambiar a los vehículos eléctricos es un aspecto de esta cuestión, y un área en la que creemos que China ofrece una exposición especialmente interesante para los inversores.
China es líder mundial en el suministro a la cadena de valor de los vehículos eléctricos, y también en la demanda de vehículos acabados. Un asombroso 57 % de todos los vehículos eléctricos vendidos en el mundo en 2022 se vendieron en China.
Dentro de la cadena de suministro de vehículos eléctricos, existen varias empresas que están construyendo posiciones dominantes en sus respectivos nichos. Tomemos como ejemplo Sanhua Intelligent. Produce componentes clave para el control de la temperatura de la batería y el motor de los vehículos eléctricos. Su cuota de mercado mundial en el sector de las válvulas de aire acondicionado es del 60 %, y en el de las válvulas para vehículos eléctricos, superior al 90 %. Entre sus clientes figuran especialistas mundiales en vehículos eléctricos como Tesla y fabricantes de equipos originales como Ford y BMW. A medida que los vehículos eléctricos siguen ganando cuota de mercado en todo el mundo (ayudados por la regulación), se vislumbra el potencial de crecimiento de la empresa.
2. Autosuficiencia tecnológica
Las crecientes tensiones entre los Estados Unidos y China se han manifestado en el sector tecnológico en forma de prohibición a las empresas estadounidenses de suministrar a China tecnología de semiconductores potencialmente estratégica. Los bloqueos de la cadena de suministro provocados por los confinamientos por el Covid y las dificultades logísticas son otro de los motivos que impulsan a localizar la producción más cercana a los mercados finales.
Hay algunas empresas del sector tecnológico chino que consideramos beneficiarias de esta tendencia acelerada a la localización. ZW Soft es una de ellas. Es uno de los principales proveedores nacionales de software de diseño asistido por computadora (CAD). El tamaño del mercado chino de CAD no deja de crecer gracias a la digitalización industrial. Consideramos a ZW Software un líder nacional con una fuerte ventaja tecnológica sobre sus competidores.
3. Infraestructuras de atención médica
Una de las razones por las que los confinamientos por el Covid-19 en China fueron tan estrictos y prolongados fue la falta de capacidad hospitalaria y de otras infraestructuras de atención médica. Su ampliación es ahora una prioridad clave del Gobierno. Por otra parte, el tema de la localización también significa que los proveedores locales de equipos sanitarios deben cosechar los beneficios, en lugar de los proveedores extranjeros.
Un ejemplo del tipo de empresa que vemos beneficiarse de esto es iRay Technology. Se dedica a la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de detectores digitales de rayos X. Como líder del mercado en su segmento, está bien situada para beneficiarse tanto de la tendencia a la sustitución extranjera como del aumento del gasto público en China.
En resumen, vemos este año como uno de recuperación para las acciones chinas a medida que se eliminan los principales obstáculos de los últimos años. El levantamiento de los confinamientos por el Covid, el apoyo al sector inmobiliario y un entorno más estable para la regulación de las empresas de Internet o plataformas son factores que pueden ayudar a la recuperación a corto plazo. Pero China también puede contar con los factores de crecimiento a más largo plazo mencionados anteriormente. La clave para los inversores será identificar las empresas concretas que serán las ganadoras.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas