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Punto de vista económico y estratégico – 1T 2024
Al dar a conocer sus últimos pronósticos, nuestros economistas se preguntan si la economía mundial está disfrutando de una desinflación "pura" gracias a una inflación moderada, un crecimiento económico continuo y bajo desempleo.
Leer informe completoEconomic and Strategy Viewpoint Q1 2024
17 páginas
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- Tanto los inversionistas como los economistas habían pensado que los responsables políticos necesitaban diseñar recesiones leves para reducir las presiones inflacionarias. Y, sin embargo, la inflación ha caído drásticamente en el último año y casi ha vuelto al objetivo de los principales bancos centrales. Esto ha ocurrido mientras las economías han superado las expectativas, en un contexto en el que las tasas de interés han aumentado más de lo esperado hace un año.
- Ahora parece que se está produciendo una "desinflación pura", en la que la inflación se modera mientras la actividad económica sigue creciendo y el desempleo se mantiene bajo.
- A medida que la inflación sigue cayendo, los bancos centrales han comenzado a cambiar el tono de su comunicación. Se han eliminado en gran medida las referencias a los riesgos al alza de las tasas de interés, mientras que se mantienen las discusione sobre los riesgos a la baja. Aumentan las expectativas de que las tasas de interés se reducirán a medida que avancemos en este año, pero todavía hay dudas sobre cuánta flexibilización seguirá.
- Las perspectivas para la economía global parecen más favorables. El crecimiento del PIB mundial en el nuevo pronóstico de Schroders se ha revisado al alza del 2.2% al 2.6% para 2024 y del 2.2% al 2.7% para 2025. Mientras tanto, se prevé que la inflación mundial se desacelere del 4.4 % en 2023 al 2.9 % en 2024 (sin revisar) y al 2.5 % en 2025 (revisado a la baja desde el 3 %).
- En Estados Unidos, la economía ha demostrado ser mucho más resistente, mientras que la inflación ha seguido moderándose. La creación de empleo se está desacelerando, pero se prevé que siga siendo saludable, respaldando el gasto de los consumidores, que también se beneficia de un mejor crecimiento del ingreso real a medida que la inflación continúa disminuyendo. La caída de la inflación debería permitir a la Reserva Federal comenzar a recortar la tasa de fondos federales este verano. Sin embargo, el pronóstico de referencia de Schroders solo tiene recortes de 100 puntos básicos de aquí a finales de 2025, muy por encima de las expectativas del mercado.
- La eurozona ha logrado evitar una recesión técnica, pero los países con gran peso manufacturero, como Alemania, están pasando apuros. El crecimiento se ha revisado ligeramente al alza, principalmente gracias a una mejor perspectiva externa, aunque también se espera que la demanda interna se recupere hasta 2024. La caída de la inflación y de las tasas de interés a partir de la primavera debería respaldar una recuperación del gasto de los hogares.
- Es probable que la economía del Reino Unido, afectada por la recesión, experimente una lenta recuperación hasta 2024, en gran parte debido a una inflación más persistente y a problemas estructurales de suministro. Los regalos fiscales previos a las elecciones ayudarán al crecimiento en el margen, aunque también contribuirán a las presiones inflacionarias que podrían limitar los recortes de las tasas de interés este año y el próximo.
- China está viendo una mejora a corto plazo en las perspectivas externas, pero es probable que el decepcionante apoyo de la política fiscal signifique que la débil demanda de los hogares pasará a primer plano a medida que se desvanezca el gasto público. Mientras tanto, el exceso de capacidad está dando lugar a fuertes descuentos y precios más débiles de las materias primas, especialmente en el sector de los alimentos. Hemos recortado nuestro pronóstico de inflación y asumimos que el actual periodo de presiones deflacionarias resultará ser temporal.
- Se han introducido nuevos escenarios de riesgo para captar mejor el creciente riesgo político. En general, el balance de riesgos está sesgado hacia un mayor crecimiento e inflación, por primera vez desde el tercer trimestre de 2020.
El punto de vista completo está disponible en formato PDF aquí.
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