Fuerzas emergentes que impulsan el precio del oro y sus implicaciones para su cartera
A pesar de la aparente ruptura de la relación negativa del metal precioso con los rendimientos reales, sus beneficios de diversificación siguen siendo persuasivos.
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El mercado del oro ha evolucionado sustancialmente a medida que los inversionistas especulativos se han convertido en la fuerza dominante que impulsa la dinámica del mercado en las últimas dos décadas. Esto ha creado una oportunidad para asignar al oro, ya que los rendimientos a largo plazo parecen convincentes.
Dicho esto, el oro se ha vuelto más complicado en los últimos dos años. Numerosos factores basados en las consecuencias geopolíticas de la guerra entre Rusia y Ucrania han aumentado la demanda de oro, además de que la debilidad económica en China también ha empujado a los inversionistas hacia el oro.
Estas fuerzas han puesto a prueba la correlación negativa entre el oro y los rendimientos reales que ha existido en los últimos 15-20 años y, en general, han impulsado los precios del oro al alza (véase el gráfico a continuación).
Pero en el futuro, estas fuerzas pueden hacer que los precios bajen en lugar de subir, por ejemplo, si las tensiones geopolíticas se descongelan o la actividad económica en China se recupera.
Sin embargo, los argumentos a favor de la posesión de oro como fuente diversificada de rendimientos en una cartera de activos múltiples siguen siendo muy persuasivos. Si bien los acontecimientos de los últimos dos años significan que no podemos ver el oro como una cobertura confiable para otras clases de activos, el metal precioso ha demostrado producir fuertes rendimientos que no están correlacionados con otros mercados. Eso en sí mismo produce un caso sólido para asignar al oro dentro de un marco de activos múltiples.
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