El riesgo geopolítico no puede predecirse, pero los inversionistas sí pueden controlar sus instintos
En lugar de centrarse en los titulares diarios y las publicaciones en redes sociales, los inversionistas deben ver los cambios geopolíticos en un contexto más amplio.
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Este artículo apareció por primera vez en Financial News el 7 de mayo de 2026
Las últimas semanas han estado marcadas por la incertidumbre causada por el conflicto en Irán y la significativa disrupción en el suministro energético. Una vez más, ha planteado la cuestión de cómo deberíamos gestionar el riesgo geopolítico en nuestras carteras.
La incómoda verdad es que el riesgo geopolítico no solo es difícil de prever; es casi imposible operar de forma consistente.
Los eventos se desarrollan de forma impredecible, los riesgos suelen ser binarios y el riesgo político se refleja de forma diferente en los precios de mercado según el evento subyacente.
El financiero Nathan Rothschild podría haberse beneficiado de "información privilegiada" para obtener noticias tempranas de la victoria en la Batalla de Waterloo de 1815, pero en el mundo conectado actual, cada fragmento de información se valora en un instante en todos los mercados.
Eso significa que los inversionistas que intentan operar con cualquier noticia pueden llegar ya demasiado tarde. Por ejemplo, aunque creo que las materias primas son un valioso diversificador, me preocupaba que los inversionistas minoristas batieran un récord al invertir 211 millones de dólares en ETFs vinculados al petróleo el 12 de marzo, cuando los precios de la energía ya habían subido un 40%.
Un enfoque más eficaz comienza con un cambio de mentalidad. En lugar de preguntar: "¿qué pasará después?", los inversionistas deberían preguntarse: "¿cómo se comportaría mi cartera en diferentes escenarios?"
En cualquier momento, la valoración de mercado representa un rango ponderado por probabilidad de escenarios más que una estimación puntual de los rendimientos.
Las oscilaciones en las probabilidades de los escenarios de riesgo pueden provocar cambios significativos en los precios del mercado. Pensar en la forma de la distribución de los escenarios puede ayudar a evaluar el impacto probable en las carteras.
Adoptando una visión a largo plazo
En una línea similar, en lugar de centrarnos en titulares diarios y publicaciones en redes sociales, también debemos dar un paso atrás y observar los cambios geopolíticos en un contexto más amplio.
Eso significa comprender las implicaciones económicas de un mayor gasto en defensa y de los esfuerzos para asegurar las cadenas de suministro. Esto nos ayuda a determinar si los riesgos se inclinan hacia una dirección estagflacionaria, deflacionaria o reflacionaria. A su vez, esto nos permite reflexionar sobre la correlación entre clases de activos y construir carteras más diversificadas y resilientes.
Esto gana tiempo y permite a los inversionistas responder, en lugar de reaccionar ante una crisis
A continuación, aunque el ojo de la tormenta pueda ser difícil de predecir, podemos centrarnos en esos efectos de segundo y tercer orden.
Los precios de las materias primas tienden a ser el principal mecanismo de transmisión de los conflictos hacia los mercados. Pero la siguiente etapa es determinar hasta qué punto un aumento de los precios de las materias primas, o la disrupción económica más amplia causada por un evento geopolítico, conduce a un choque de crecimiento o a un choque de tasas. Aquí es donde el análisis fundamental es crucial.
En 2022, la invasión de Ucrania tuvo un impacto significativo en los mercados, ya que amplificó el auge de la inflación tras la Covid y provocó un cambio dramático en las tasas de interés. Aunque el riesgo de inflación está igualmente infravalorado hoy en día, el nivel inicial de las tasas de interés es significativamente más alto que en 2022, limitando el riesgo de un choque de tasas pero potencialmente aumentando los riesgos para el crecimiento, dado que la interrupción en los mercados energéticos podría ser más significativa.
Por último, muchos comentaristas han señalado la aparente complacencia reflejada en los niveles del mercado: la inflación de punto de equilibrio apenas se ha movido, los mercados bursátiles han subido y los mercados petroleros implican que la disrupción en el suministro será de corta duración. Esto se debe a que cualquier signo de desescalada podría descartar algunos de los escenarios más extremos en un instante. El riesgo principal es demasiado elevado y, por tanto, los mercados tienden a asumir que prevalecerán las cabezas frías.
Sin embargo, bajo la superficie del mercado, se están realizando evaluaciones sobre el impacto relativo de la crisis en distintos sectores y países. Es en este nivel cuando hay más oportunidad de identificar posiciones que podrías favorecer en un caso base más benigno, pero que también beneficiarían si persiste la tensión geopolítica.
Por ejemplo, el mercado de acciones estadounidense se beneficia de una mayor exposición a los beneficios tecnológicos, pero también es relativamente menos vulnerable porque Estados Unidos no depende de la energía extranjera. En otros lugares, los mercados europeos de bonos gubernamentales han presupuestado subidas de tasas en respuesta a los precios más altos de la energía y, por tanto, se beneficiarían de una reevaluación del riesgo inflacionario si la situación en Oriente Medio mejora - pero también podrían repuntar si los precios de la energía se mantienen altos y comienzan a suponer un riesgo para el crecimiento.
En lugar de reaccionar a titulares e intentar predecir cada giro de los acontecimientos, céntrate en escenarios, efectos de segundo orden e impactos relativos para identificar beneficios asimétricos que te ayuden a construir carteras más resilientes.
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