Boletín Macro Verde Febrero 2025: Guerra de tarifas para vehículos eléctricos y avances en las políticas de fijación de precios del carbono
Informe trimestral de Schroders sobre el impacto económico del cambio climático, la transición energética y el capital natural.
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Bienvenidos al boletín trimestral Green Macro Newsletter, donde presentamos noticias recientes, investigaciones internas y externas sobre temas que abarcan el impacto económico del cambio climático, la transición a la energía verde y el capital natural.
En este boletín nos centramos en los últimos avances en las políticas de fijación de precios del carbono, las tarifas de los vehículos eléctricos y analizamos los posibles impactos de la decisión de la administración Trump de retirarse nuevamente del Acuerdo Climático de París.
En las noticias
El MAFC de la UE anima a los socios comerciales de la UE a adoptar políticas de fijación de precios del carbono
El Mecanismo de Ajuste de la Frontera de Carbono de la UE (MAFC) es un arancel que se centra en la "fuga de carbono" en la producción de bienes importados en el extranjero, aplicando un precio del carbono a los bienes importados que es equivalente al precio del carbono aplicado a los bienes fabricados en la UE. El MAFC comenzará a aplicarse en enero de 2026, pero ya está teniendo el efecto deseado de extender la tarificación del carbono a otros países.
Varios países están desarrollando su propio sistema nacional de fijación de precios del carbono con el fin de retener los ingresos a nivel nacional mediante la reducción de su "poyecto MAFC". En diciembre, Brasil aprobó una ley para limitar las emisiones de gases de efecto invernadero de las empresas y estableció un sistema nacional para intercambiar créditos de carbono. La legislación crea el Sistema Brasileño de Comercio de Derechos de Emisión (SBCE) y estipula que las empresas con más de 25,000 toneladas métricas/año de emisiones estarán sujetas al sistema de comercio de derechos de emisión. Según un estudio del think tank ICC Brasil, Brasil tiene el potencial de generar hasta 100,000 millones de dólares en ingresos del mercado de carbono para 2030.
El MAFC también está actuando como un impulsor clave para la adopción de esquemas de fijación de precios del carbono en algunos países asiáticos, incluidos Singapur, Taiwán y Japón. El Ministerio de Industria japonés ha declarado que las empresas que emitan más de 100,000 toneladas de dióxido de carbono al año deberán participar en el sistema de comercio de emisiones de carbono del gobierno, que entrará en vigor en el año fiscal 2026. Se espera que el programa aplique a entre 300 y 400 empresas, principalmente de los sectores del acero, la electricidad, la aviación, la logística y la fabricación de alimentos.
Nuestra opinión: Creemos que veremos más esquemas de fijación de precios del carbono implementados a nivel mundial, a medida que otros países desarrollados busquen imitar a la UE y adopten su propio impuesto fronterizo sobre el carbono. El Gobierno del Reino Unido ha confirmado recientemente que implementará un MAFC para 2027, aplicando un cargo sobre las emisiones de carbono incorporadas en las importaciones de sectores clave, incluidos los sectores del aluminio, el cemento, los fertilizantes, el hidrógeno y el hierro y el acero. Esta formación de un "club del carbono" significa que se ejercerá una presión adicional sobre los principales países exportadores para que aumenten sus esquemas nacionales de fijación de precios del carbono. Los impuestos sobre el carbono y los sistemas de fijación de precios proporcionan fondos a los gobiernos, al tiempo que alientan a las empresas a adoptar tecnologías bajas en carbono e innovar hacia métodos de producción más ecológicos. Es probable que el aumento de los precios del carbono aumente las presiones inflacionarias, especialmente para aquellos países que dependen en gran medida de los combustibles fósiles como fuente de producción de energía.
La UE impone aranceles a las importaciones chinas de vehículos eléctricos (VE)
La Comisión Europea concluyó su investigación antisubvenciones imponiendo aranceles definitivos a las importaciones de vehículos eléctricos de batería (BEV) procedentes de China, con una vigencia de cinco años. Esta investigación fue impulsada por un aumento dramático en los flujos comerciales. La UE representa casi el 40% de las exportaciones chinas de vehículos eléctricos y la región representa su principal destino. Las exportaciones chinas de vehículos eléctricos a la región aumentaron un 37% interanual en 2023 hasta los 13,000 millones de dólares. Los resultados revelaron que la cadena de valor de los BEV en China está respaldada en gran medida por subvenciones estatales, lo que distorsiona la competencia y supone una amenaza potencial para la industria automovilística de la UE. Los derechos compensatorios impuestos varían según las marcas de automóviles, oscilando entre el 7.8% para Tesla y el 35.3% para SAIC, lo que refleja los diferentes niveles de subsidio aplicables a cada fabricante.
Nuestra opinión: Al imponer estos aranceles, la Comisión Europea pretende establecer un entorno competitivo justo para los fabricantes de automóviles chinos y de la UE. Sin embargo, el análisis del grupo Rhodium indica que es probable que la mayoría de los productores chinos sean capaces de absorber estos costos para mantener su cuota de mercado. Varios modelos chinos de vehículos eléctricos aún pueden beneficiarse de una fuerte prima de beneficio en la UE, ya que serían necesarios aranceles más sustanciales del 55% sobre marcas competitivas como BYD para hacer que las exportaciones sean financieramente poco atractivas.
Tampoco es probable que la medida refuerce a la industria automovilística europea. La cadena de suministro de baterías de Europa se enfrenta a presiones estructurales, como la falta de innovación y los elevados precios de la energía. Si bien los aranceles proteccionistas pueden ofrecer un alivio a corto plazo, no abordan las causas fundamentales de la creciente brecha de competitividad entre Europa y China. Si bien pueden surgir algunos aranceles de represalia, no esperamos una escalada significativa en la política comercial, ya que la UE sigue siendo un mercado crítico para las exportaciones chinas.
Trump se retira de nuevo del Acuerdo de París
En su primer día de regreso como presidente, Trump firmó una orden ejecutiva que ordena a Estados Unidos abandonar el Acuerdo de París sobre el calentamiento global. Esta fue la segunda vez que Trump daba este paso, después de haber anunciado previamente la retirada de Estados Unidos del acuerdo durante su primer mandato en 2017. Trump también emitió otra orden que ordena a las agencias federales pausar los desembolsos de ciertos fondos bajo la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) y la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos (IIJA) de 2021. Las agencias deben suspender los préstamos y otros mecanismos financieros, incluidos los que respaldan la infraestructura de vehículos eléctricos, hasta que completen una revisión de 90 días para garantizar la alineación con la política energética de la administración.
Nuestra opinión: Las políticas de Trump socavarán una vez más el compromiso de Estados Unidos con los esfuerzos climáticos globales y podrían crear algunos vientos en contra para la lucha contra el cambio climático. Sin embargo, la asequibilidad y la eficiencia de las fuentes de energía renovables seguirán impulsando el avance hacia una economía baja en carbono. Las fuerzas del mercado y las acciones a nivel estatal seguirán desempeñando un papel fundamental en el apoyo a la expansión de la energía verde. La energía eólica y solar están preparadas para seguir agregando capacidad de energía, ya que sus precios ahora son competitivos con los combustibles fósiles.
Los incendios forestales de Los Ángeles serán el desastre climático más costoso en la historia de Estados Unidos
Las estimaciones recientes de los daños económicos de los incendios forestales en Los Ángeles sugieren que se espera que sean el desastre climático más costoso en la historia de Estados Unidos, con costos que superarán los infligidos por el huracán Katrina en 2005 en más de 50,000 millones de dólares.
Estimaciones ajustadas a la inflación de los daños climáticos
Fuente: AccuWeather, NOOA, Schroders Economics Group. Enero 2025.
Nuestra opinión: Dado que los incendios forestales en Los Ángeles han afectado principalmente a áreas residenciales, sin interrumpir las operaciones comerciales y el empleo, se espera que el impacto en el PIB sea mínimo. Sin embargo, no se deben pasar por alto las consecuencias para los hogares. Los fenómenos meteorológicos cada vez más frecuentes y severos han provocado un aumento de las reclamaciones de seguros. En varios estados, las aseguradoras han reportado una disminución de las ganancias en los seguros de propietarios de viviendas debido a pérdidas significativas por incendios forestales, inundaciones y tormentas. En respuesta a estas pérdidas, muchas aseguradoras han aumentado las primas, han limitado la cobertura, han perdido clientes e incluso se han retirado por completo de algunos mercados. Esta tendencia se ha observado en California, donde los incendios forestales son comunes, así como en Florida y Luisiana debido a los riesgos de inundación. Como resultado, las tarifas de seguro más altas están causando tensión financiera para muchos propietarios de viviendas. Es probable que el aumento de los costos de la vivienda reduzca el gasto de los hogares, al tiempo que ejerce una presión a la baja sobre los precios de la vivienda en mercados que son particularmente vulnerables a los eventos climáticos.
El almacenamiento de la batería está en marcha
Durante la última década, la capacidad instalada mundial de almacenamiento en baterías ha aumentado drásticamente, pasando de aproximadamente 1 gigavatio (GW) en 2013 a más de 85 GW en 2023. En particular, solo en 2023 se añadieron más de 40 GW, más del doble de las incorporaciones observadas en 2022.
Adiciones globales de capacidad de almacenamiento de baterías
Fuente: AIE, Schroders Economics Group, enero de 2025
China se ha convertido en el principal mercado de almacenamiento en baterías en los últimos años, y su participación en las adiciones anuales mundiales ha aumentado de alrededor del 20% en 2019 al 55% en 2023. Las adiciones de capacidad aumentaron a 23 GW en 2023, triplicándose con respecto a años anteriores. Aproximadamente dos tercios de esta nueva capacidad fue a escala de servicios públicos, impulsada principalmente por los mandatos provinciales que exigen que los nuevos proyectos de energía solar fotovoltaica o eólica se combinen con el almacenamiento de energía.
Estados Unidos se erige como el segundo mercado más grande para el almacenamiento en baterías, con adiciones que alcanzarán más de 8 GW en 2023. Casi el 90% de la capacidad adicional provino de proyectos a escala de servicios públicos, con estados como California y Texas liderando los esfuerzos de implementación. Este crecimiento se ha visto respaldado principalmente por la bonificación fiscal a la inversión introducida en virtud de la Ley de Reducción de la Inflación.
Nuestra opinión: Las baterías son un componente clave del sistema energético mundial actual y están preparadas para desempeñar un papel fundamental a la hora de facilitar transiciones energéticas seguras y limpias. En el sector eléctrico, el almacenamiento mejora la seguridad energética al respaldar la estabilidad de la red, satisfacer las cargas máximas y facilitar la integración de proporciones cada vez mayores de fuentes de energía renovables variables, al tiempo que reduce la demanda de combustibles fósiles en múltiples sectores. Según la AIE, de 2010 a 2023, sus costes medios disminuyeron un 90%, lo que los convierte en una fuente competitiva de flexibilidad en el sector eléctrico. Un aumento en la capacidad de fabricación está contribuyendo a la caída de los precios, lo que respalda aún más el objetivo de triplicar la capacidad instalada de energías renovables a nivel mundial.
Nuestras publicaciones sobre sostenibilidad económica
Rendimiento de las clases de activos a largo plazo: previsiones de rendimiento a 30 años (2025–54)
- Este año, prevemos mayores rendimientos en varias clases de activos, tanto en términos reales como nominales, especialmente en los mercados de renta fija. A nivel global, nuestras previsiones de rendimiento de la renta variable han aumentado debido a los mayores rendimientos esperadas en los mercados desarrollados, especialmente en EE. UU.
- Nuestro caso central es el escenario de transición retrasada, en el que hay una transición desordenada hacia el cero neto y la fijación del precio del carbono solo comienza a aumentar a partir de 2030.
- Encontramos que la mayoría de los países experimentan una mayor productividad en nuestro escenario central, ya que se benefician de la transición a una economía más limpia, evitando los impactos de las temperaturas más altas.
Investigación externa en sostenibilidad económica
Cómo puede la industria alemana sobrevivir a la segunda crisis de China, Centro para la Reforma Europea
- Un análisis reciente muestra que, si bien la UE se está quedando atrás en paneles solares y baterías para vehículos eléctricos, el bloque, liderado por Alemania, aún mantiene una sólida base de producción y una ventaja competitiva en una gama más amplia de tecnologías de energía limpia. El FMI tiene una lista de más de 200 productos de "tecnología baja en carbono" (LCT, por sus siglas en inglés), estas son tecnologías que producen menos emisiones de gases de efecto invernadero durante su vida útil que las opciones tradicionales. Esta lista incluye artículos como vehículos eléctricos, bombas de calor, electrolizadores, varias turbinas, centrífugas nucleares y tecnologías comunes como aislamiento y termostatos.
- Con el apoyo de una fuerte política industrial, China ha ganado una participación dominante en el mercado mundial de tecnologías limpias. Esta política ha creado desafíos para que las exportaciones de otros países compitan en China, mientras que muchas empresas chinas fuertes intentan encontrar nuevos mercados en el extranjero, para evitar la dura competencia en el país. Esta tendencia es particularmente evidente en los sectores de vehículos eléctricos y paneles solares, donde el exceso de capacidad de China ha ejercido una importante presión a la baja sobre los precios y los márgenes de beneficio, especialmente para los productores alemanes.
- Ahora, la política industrial china se está expandiendo más allá de la cadena de valor de los vehículos eléctricos y la energía solar, ya que el país parece estar reduciendo sus importaciones de todas las tecnologías bajas en carbono. Este cambio representa una clara amenaza para la base industrial europea.
- En la actualidad, la UE carece de una financiación común adecuada para una política industrial ambiciosa. No obstante, puede endurecer las regulaciones del mercado único para garantizar la alineación entre los países miembros con respecto a los subsidios nacionales, lo que podría vincular estos subsidios a las normas ambientales y laborales que China no cumple.
Las exportaciones de vehículos eléctricos de China a Europa han crecido rápidamente, pero las exportaciones de la UE a China se han mantenido estables
Fuente: Centro para la Reforma Europea
Lo que sigue
Pacto Industrial Limpio de la UE
• Se espera que la Comisión Europea presente el Pacto Industrial Limpio a finales de febrero. Este plan a largo plazo tiene como objetivo impulsar la competitividad del bloque mediante el apoyo a la fabricación emergente de tecnologías limpias en línea con sus objetivos de descarbonización.
• Además, es probable que la próxima estrategia de descarbonización industrial se centre en seis pilares clave: seguridad energética y precios de la energía, financiamiento, reciclaje y materias primas críticas, mano de obra y competencias, mercados líderes y acción global.
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