Cómo elegir el gestor de fondos de mercados privados adecuado
Descubra cómo una meticulosa selección de gestores puede desbloquear un flujo de operaciones de alta calidad y acceso a fondos de primer nivel en mercados privados.
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Invertir en mercados privados ofrece oportunidades únicas, pero también requiere un enfoque meticuloso para seleccionar los gestores y fondos adecuados.
A diferencia de los mercados públicos, donde las inversiones suelen guiarse por las limitaciones de los índices de referencia, o los fondos pasivos, cuyo objetivo es igualar el rendimiento de un índice de mercado específico, los gestores de mercados privados suelen tener una mayor libertad en la forma de construir carteras y seguir estrategias de inversión que se ajusten a sus objetivos específicos.
La selección de los gestores de fondos adecuados es crucial, sobre todo porque puede haber una gran diferencia de rentabilidad entre los mejores y los peores (alta dispersión de la rentabilidad).
A la hora de seleccionar un gestor hay que tener en cuenta algunos factores clave:
Historial
Si bien el rendimiento pasado no es un predictor definitivo del éxito futuro, sigue siendo un componente importante de la evaluación de un administrador de fondos. Examinar el historial de un gestor implica algo más que revisar los rendimientos. Por ejemplo, considere cómo un gerente ha navegado por las recesiones económicas o la volatilidad del mercado. ¿Demostraron resiliencia y adaptabilidad?
Además, evalúe su rendimiento a lo largo de los diferentes ciclos del mercado para comprender su coherencia y capacidad para gestionar el riesgo. En algunos casos, puede ser necesario derivar del historial de otras fuentes, por ejemplo, si se trata de un fondo por primera vez de un nuevo gestor, es necesario tener en cuenta el historial en estrategias adyacentes o, potencialmente, si el equipo de inversión estuviera trabajando en otro lugar.
Equipo de inversión
Verifica la estabilidad del equipo de inversión. ¿El Comité de Inversiones ha estado invirtiendo en conjunto durante muchos años y puede respaldar el historial?
Especialidad sectorial, geográfica e industrial
La especialización de un gerente en ciertos sectores, geografías o industrias puede ser un factor decisivo. Su capacidad para obtener las mejores oportunidades de inversión a menudo depende de su experiencia y redes establecidas dentro de estas áreas.
Por ejemplo, un gerente con conocimientos técnicos de infraestructura renovable tiene una visión única y acceso a oportunidades que no están disponibles para otros, y podría asegurar asociaciones con empresas de servicios públicos, compradores de energía y gobiernos, a nivel local.
En el contexto del capital privado, cuando un gerente comprende a fondo un negocio y puede comunicarse de manera efectiva con sus propietarios, particularmente con aquellos que han administrado la empresa durante generaciones, proporciona una ventaja significativa. Este nivel de conocimiento puede resultar en adquisiciones más exitosas y mejores resultados a largo plazo, a diferencia de los gerentes que confían en una comprensión superficial.
Esto es especialmente cierto en mercados desafiantes. Por ejemplo, cuando la liquidez en el mercado es escasa y la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) disminuye, tener una relación cercana con un socio general (GP) experto que tenga conocimientos en una determinada industria puede conducir a mejores acuerdos con menos competencia y mejor ejecución.
Los gestores que crean soluciones innovadoras y a medida para cumplir los objetivos de los clientes pueden ofrecer una ventaja competitiva, como estrategias de inversión personalizadas que se alinean con los objetivos específicos de los clientes y sus apetitos de riesgo.
Capacidades operativas
Las capacidades operativas de un gestor de fondos pueden determinar su eficacia en la gestión de las inversiones. Evalúe si el gerente tiene la infraestructura y los recursos necesarios para manejar las complejidades de la cartera. Por ejemplo, un gerente con un equipo de operaciones dedicado y plataformas tecnológicas avanzadas puede supervisar y optimizar de manera eficiente el rendimiento de la cartera. Esto incluye la capacidad de impulsar objetivos de sostenibilidad, como invertir en la generación de energía limpia.
Estructura de tarifas
Las estructuras de comisiones en los mercados privados varían según la clase de activos, la estructura del fondo y la naturaleza del proceso de inversión. Por ejemplo, algunos fondos open-end evergreen (o semi-líquidos) no cobran comisiones de rendimiento, sino solo comisiones de gestión, que es el enfoque que adoptamos en Schroders Capital en toda nuestra gama semilíquida. Podría decirse que esto hace que los costos sean más transparentes y significa que el rendimiento mejorado se acumula exponencialmente para los inversionistas finales. También evita cualquier riesgo de pagar una comisión de rendimiento sobre las ganancias no realizadas (rendimiento que no se ha cristalizado a través de una salida).
Sin embargo, en las estrategias de alto rendimiento suele haber comisiones de rendimiento o un interés acumulado aplicado, ya sea sobre la base de una operación subyacente o en relación con el rendimiento general del fondo, a menudo después de que se haya superado un umbral de rendimiento predefinido (obstáculo o marca de agua). Los argumentos a favor de este enfoque son que puede garantizar una fuerte alineación entre el gestor y el inversionista. También puede actuar como un importante mecanismo de retención para el equipo de inversión, ya que sus incentivos pueden estar directamente relacionados con los resultados producidos por los fondos en los que invierten. La estructura de la participación en cartera también puede variar entre gestores y fondos y tener diferentes obstáculos.
Cultura de gestión de riesgos
Es fundamental comprender el enfoque de un gerente para la mitigación de riesgos. ¿Cómo identifican, evalúan y gestionan los riesgos potenciales dentro de la cartera? Por ejemplo, un gerente puede emplear herramientas sofisticadas de evaluación de riesgos y pruebas de estrés para anticipar posibles desafíos. Una sólida cultura de gestión de riesgos debe ser evidente en sus procesos y en las capacidades operativas que tienen para gestionar eficazmente las empresas o activos de la cartera.
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