Valores vinculados a seguros: Recalibrando el riesgo de huracanes para un clima cambiante
Un nuevo estudio académico, coescrito por Benjamin Hohermuth, sugiere que el aumento de las pérdidas se debe no solo a tormentas más fuertes, sino también a cambios en la frecuencia de huracanes, un factor a menudo pasado por alto en la evaluación del riesgo de catástrofes.
Authors
La industria (re)aseguradora se enfrenta a una pregunta cada vez más incómoda: ¿y si los modelos de catástrofe usados para valorar el riesgo se calibran para un clima que ha cambiado fundamentalmente?
Esa pregunta está en el centro de un artículo publicado en el Revista de Riesgo y Resiliencia de Catástrofes, Recalibrando el riesgo: un modelo simplificado para huracanes del Atlántico Norte en un clima en calentamiento, coescrito por Benjamin Hohermuth, Especialista Senior en Catástrofes Naturales en el equipo de Valores Vinculados a Seguros de Schroders Capital, junto a investigadores de ETH Zurich, MeteoSwiss y la Universidad de Stanford.
Durante décadas, los modelos de catástrofes se han basado en gran medida en observaciones históricas para estimar las futuras pérdidas por huracanes. Aunque estos modelos siguen siendo herramientas esenciales para la gestión de riesgos y la fijación de precios, generalmente se diseñaron en torno a una base climática relativamente estable.
Sin embargo, a medida que aumentan las temperaturas globales, y parafraseando el aviso habitual de la industria financiera, la experiencia histórica puede no ser una guía fiable para el riesgo futuro. Esto, a su vez, tiene importantes implicaciones en la forma en que aseguradoras, reaseguradoras e inversionistas piensan sobre el riesgo de huracanes.
Por qué esto importa
Los huracanes del Atlántico Norte se encuentran entre las catástrofes naturales más significativas económicamente a nivel mundial. Las pérdidas han aumentado sustancialmente en las últimas décadas, impulsadas por una combinación de la creciente exposición costera y cambios en las condiciones climáticas.
Entre 2010 y 2019, los ciclones tropicales causaron más de 573,000 millones de dólares en pérdidas económicas a nivel mundial. Al mismo tiempo, las temperaturas superficiales del mar en el Atlántico han alcanzado máximos récord en los últimos años, lo que alimenta la preocupación de que la actividad huracanada pueda estar entrando en un nuevo régimen.
El reto para los gestores de riesgos es que el cambio climático no solo altera la gravedad de las tormentas. También puede influir en la frecuencia con la que se forman las tormentas, por dónde viajan y con qué frecuencia tocan tierra. Estos cambios son difíciles de captar utilizando enfoques de modelización convencionales calibrados principalmente con datos históricos.
Por ello, los autores del artículo se propusieron desarrollar un modelo simplificado, pero físicamente fundamentado, capaz de estimar cómo pueden evolucionar las tasas de impacto en tierra de huracanes bajo diferentes niveles de calentamiento global.
En el centro del estudio se encuentra el modelo de riesgo interno de ILS de Schroders Capital. Basándose tanto en registros históricos de huracanes como en datos climáticos, proporciona un marco para evaluar cómo pueden evolucionar la frecuencia e intensidad de los huracanes a medida que el clima se calienta.
En lugar de reemplazar los modelos de catástrofes existentes, está diseñado para complementarlos aplicando frecuencias de huracanes ajustadas al clima a las Tablas estándar de Pérdidas por Eventos Anuales (YELTs), un resultado común de herramientas industriales utilizadas para estimar las pérdidas esperadas por catástrofes.
Al modificar las frecuencias de eventos para reflejar las condiciones climáticas cambiantes, los autores crean una visión actualizada del riesgo de huracanes sin requerir una reconstrucción completa de los marcos existentes de modelización de catástrofes.
El papel oculto de la frecuencia de huracanes
Quizá la conclusión más llamativa del artículo es que los cambios en la frecuencia de huracanes pueden ser más importantes de lo que muchos participantes del mercado actualmente aprecian.
Gran parte del debate climático en torno a los ciclones tropicales se ha centrado en la intensidad de las tormentas. El consenso científico sugiere cada vez más que las tormentas más fuertes probablemente se intensifiquen en un mundo más cálido.
Bajo las condiciones climáticas actuales, que los autores definen como aproximadamente 1.2 °C más cálidas que los niveles preindustriales, se estima que las pérdidas anuales medias por huracanes son alrededor de un 15% superiores a las de la línea base histórica. El aumento es especialmente pronunciado entre las tormentas de categoría superior, con los impactos en tierra de categoría 4 y categoría 5 aumentando más del 20%.
En un escenario de calentamiento de 2°C, el modelo proyecta pérdidas anuales medias superiores a un 40% superiores a la línea base histórica, con impactos de tierra de grandes huracanes cada vez más frecuentes.
Sin embargo, la verdadera historia puede no ser la fuerza de la tormenta. La investigación sugiere que la frecuencia de huracanes juega un papel más importante en la generación de pérdidas, ya que más tormentas que tocan tierra contribuyen más al crecimiento de las pérdidas que el aumento de intensidad por sí solo.
Esto es especialmente relevante para el sector de ILS. El riesgo de intensidad de tormenta ya es ampliamente reconocido y a menudo se incorpora en las suposiciones de modelización. El riesgo relacionado con la frecuencia de tormentas por encima de ciertos umbrales de intensidad puede ser menos visible, pero potencialmente igual o incluso más, de consecuencias.
Implicaciones para los valores vinculados a seguros
Los hallazgos refuerzan una tendencia más amplia que los inversionistas han reconocido cada vez más en los últimos años: el cambio climático se está convirtiendo en un factor relevante en la valoración del riesgo de catástrofe.
Comprender cómo las tendencias climáticas se traducen en pérdidas es cada vez más importante para los inversionistas. Si los modelos de catástrofes no logran captar cambios en las características de riesgo subyacentes, las decisiones de precios y carteras podrían basarse en una visión incompleta.
Los resultados del artículo muestran cómo los cambios relativamente modestos en la actividad de huracanes pueden traducirse en cambios significativos en las pérdidas esperadas. Al mismo tiempo, el estudio destaca la importancia de ir más allá de las métricas de pérdida directa.
Los autores encuentran que los aumentos relacionados con el clima para eventos de pérdida más frecuentes pueden ajustarse usando enfoques de remuestreo, mientras que el impacto en eventos raros es más difícil de captar y requiere modelos más detallados. Schroders Capital continúa abordando este problema en una colaboración continua con ETH Zurich, utilizando modelos meteorológicos de última generación.
Esta distinción es importante porque diferentes segmentos de la cadena de valor del seguro están expuestos a distintas partes del espectro de riesgo. Por tanto, las aseguradoras principales, las reaseguradoras y los inversionistas en los mercados de capitales pueden experimentar los efectos climáticos de diferentes maneras, y es importante comprender las implicaciones a lo largo de toda la cadena de transferencia de riesgos.
El estudio también refuerza nuestra visión de por qué una visión 'propia' interna del riesgo es importante; basándose en modelos de riesgo avanzados e independientes que se han desarrollado durante largos periodos de tiempo, pero aplicando criterios adicionales y suposiciones de modelización actualizadas. Reconociendo que los modelos de proveedores utilizados por la mayoría de los gestores pueden tener limitaciones inherentes, creemos que esto nos permitirá tomar decisiones de inversión fundamentalmente mejores en nombre de nuestros clientes.
Puedes leer el artículo completo en el Journal of Catastrophe Risk and Resilience Aquí.
Lecturas recomendadas:
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas