Revisión mensual de mercados - Febrero 2025
Una mirada retrospectiva a los mercados en febrero, cuando las acciones estadounidenses cayeron en medio de preocupaciones sobre el crecimiento y los mercados europeos ganaron.
Authors
El mes en resumen:
Una mirada retrospectiva a los mercados en febrero, cuando las acciones estadounidenses cayeron mientras que las europeas tuvieron un rendimiento superior. Los rendimientos de los bonos cayeron (lo que significa que los precios subieron) en medio de señales de crecientes riesgos para el crecimiento.
Tenga en cuenta que cualquier rendimiento pasado mencionado no es una guía para el rendimiento futuro y es posible que no se repita. Los sectores, valores, regiones y países que se muestran son solo para fines ilustrativos y no deben considerarse una recomendación de compra o venta.
Estados Unidos
Las acciones estadounidenses cayeron en febrero en medio de algunos datos económicos más débiles y preocupaciones sobre el posible impacto de los aranceles comerciales en la economía estadounidense. Los sectores más débiles fueron el de consumo discrecional y los servicios de comunicación, mientras que los productos básicos de consumo lideraron las ganancias. Otro factor que pesó sobre los rendimientos fueron las persistentes preocupaciones sobre la sostenibilidad de las ganancias de las acciones tecnológicas de megacapitalización de EE. UU., en particular las expuestas al tema de la inteligencia artificial.
Los datos económicos plantearon algunas preocupaciones sobre la salud del consumidor estadounidense. Los datos de la Oficina de Análisis Económico mostraron que el gasto de consumo personal (PCE) cayó un 0.2% en enero. Esta fue la primera lectura negativa en casi dos años y se produjo a raíz de algunos comentarios cautelosos de los minoristas estadounidenses sobre la incertidumbre que se avecina.
Parte de esa incertidumbre gira en torno a los aranceles comerciales y el temor de que los aranceles puedan provocar un aumento de la inflación. El presidente Trump amenazó con imponer aranceles del 25% a los productos de la UE y dijo que los aranceles previstos sobre los productos canadienses y mexicanos entrarían en vigor a principios de marzo, tras una pausa de un mes.
- Leer más: ¿Quién corre el riesgo de los aranceles y qué significan para los mercados de renta variable?
Las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de enero indicaron que los responsables de la política monetaria quieren ver "más avances en la inflación" antes de considerar nuevos recortes de tasas. La Reserva Federal (Fed) había mantenido las tasas sin cambios en la reunión de enero.
Eurozona
Las acciones de la zona euro avanzaron en febrero. El sector financiero lideró las ganancias, con las acciones bancarias en general con un buen desempeño en medio de sólidas ganancias corporativas y planes de rendimientos para los accionistas. Otros sectores que más ganaron fueron los servicios de comunicación. Dentro de la industria, las acciones de defensa se movieron marcadamente ante las expectativas de que los gobiernos europeos tendrán que aumentar el gasto militar. Los sectores de tecnología de la información y atención médica tuvieron un desempeño inferior en el mes.
Los inversionistas comenzaron a anticipar un alto el fuego entre Rusia y Ucrania. La política fue un foco clave en el mes en medio de tensas reuniones entre los líderes europeos y la administración Trump. Alemania celebró elecciones en las que, como se esperaba, la Democracia Cristiana (CDU) de Friedrich Merz se convirtió en el partido más votado. Ahora comenzarán las negociaciones para formar una coalición de gobierno. Una coalición entre la CDU y los socialdemócratas (SPD) parece el escenario más probable. Entre los temas clave para el gobierno entrante se encuentra la necesidad de aumentar el gasto en defensa.
El índice preliminar de gerentes de compras (PMI, por sus siglas en inglés) mostró que la actividad empresarial en la eurozona continuó mostrando una expansión marginal. El PMI compuesto fue de 50.2 en febrero, el mismo nivel que en enero. Los datos del PMI se basan en encuestas realizadas a empresas de los sectores manufacturero y de servicios. Una lectura por encima de 50 indica crecimiento, mientras que por debajo de 50 indica contracción.
Reino Unido
La renta variable británica subió en febrero. Los sectores financiero, sanitario e industrial fueron los que más ganaron. Los sectores de consumo discrecional, consumo básico y materiales básicos tuvieron un desempeño inferior.
Los bancos de gran capitalización, las empresas de defensa y los grandes grupos farmacéuticos lideraron la subida del FTSE 100. Mientras tanto, el sentimiento hacia las pequeñas y medianas empresas del Reino Unido continuó deteriorándose durante el período, lo que pesó sobre los índices FTSE 250 y FTSE Small Cap.
Las pequeñas y medianas empresas del Reino Unido tuvieron un rendimiento inferior en medio de las continuas preocupaciones en torno a las perspectivas económicas nacionales. Esto se reflejó en los malos resultados de varios sectores orientados al consumidor, como los constructores de viviendas y los minoristas. La noticia de que el Reino Unido había evitado por poco una recesión técnica a finales de 2024 dio poco respiro a la confianza.
Si bien los mercados de deuda pública se estabilizaron, las perspectivas fiscales del Reino Unido siguieron siendo motivo de preocupación. En respuesta a la creciente amenaza a la seguridad europea, el primer ministro Keir Starmer anunció un aumento inesperado del gasto en defensa hasta el 2.5% del PIB en 2027. Esta promesa, sin embargo, se sumó a los temores de que la canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, pudiera necesitar aumentar los impuestos nuevamente.
El respiro de una lectura de inflación mejor de lo esperado en diciembre resultó efímero, ya que la Oficina de Estadísticas Nacionales reveló que la inflación del Índice de Precios al Consumidor en enero había aumentado al 3%, su tasa más alta en 10 meses. El Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés en 25 puntos base.
El Reino Unido se libró de los aranceles estadounidenses. Esto ayudó a que la libra esterlina se fortaleciera durante el período (tras un enero muy malo debido a los temores sobre las perspectivas fiscales del país), al igual que las esperanzas de mejorar las relaciones con la UE.
Japón
El mercado bursátil japonés cayó en febrero, cerrando el mes con una rentabilidad negativa del -3.8% para el TOPIX Total Return en términos de yenes. El Nikkei 225 cayó un -6.1%, por debajo del TOPIX debido al débil rendimiento de las acciones de gran capitalización, especialmente en los sectores de tecnología y exportación.
El sentimiento del mercado siguió estando muy influenciado por la evolución de la situación en Estados Unidos, en particular por la incertidumbre en torno a las políticas comerciales. Esta falta de visibilidad ha aumentado la incertidumbre del mercado, lo que ha llevado a los inversionistas a adoptar una postura de aversión al riesgo. Como resultado, las acciones japonesas, especialmente las acciones relacionadas con la IA, que anteriormente habían tenido un buen desempeño, junto con las acciones de los exportadores, experimentaron una venta masiva.
Además, ha aumentado la preocupación de que estas incertidumbres puedan obstaculizar la actividad económica de EE. UU. y provocar una desaceleración económica, lo que contribuyó a una disminución de los rendimientos de la deuda pública estadounidense. En el frente interno, los sólidos datos económicos, incluidas las cifras del PIB del trimestre de diciembre, y los comentarios agresivos de algunos funcionarios del Banco de Japón (BOJ), llevaron a un aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés y a una reducción de la brecha de tasas de interés con los EE. UU. En consecuencia, el yen japonés se apreció frente al dólar, presionando aún más las existencias de los exportadores.
Mientras tanto, las empresas japonesas informaron sus ganancias del trimestre de diciembre. A pesar de los vientos en contra, como el aumento de los costos debido a la inflación interna y la incertidumbre en los mercados globales que afecta a los exportadores, los resultados generales indicaron que las empresas japonesas manejaron bien estos desafíos, manteniendo una sólida tendencia de ganancias. Las mejoras en curso en la gobernanza empresarial, incluidas las recompras de acciones y los aumentos de dividendos, proporcionaron apoyo adicional al mercado de valores japonés.
Mercados emergentes
Los mercados emergentes, medidos por el índice MSCI EM, subieron en dólares estadounidenses en febrero. China impulsó las ganancias, ya que siguió beneficiándose del optimismo sobre sus capacidades de IA tras el lanzamiento inicial del modelo de IA de código abierto de menor costo de DeepSeek en enero. El índice de mercados emergentes superó al índice MSCI World y al índice S&P 500, que cayeron durante el mes.
Polonia se mostró notablemente fuerte gracias al optimismo sobre un posible fin de la guerra entre Rusia y Ucrania. Los mercados más pequeños de Kuwait, Grecia, Chile y Filipinas registraron rendimientos positivos. México subió cuando los aranceles estadounidenses, que se anunciaron el 1 de febrero, se detuvieron hasta el 4 de marzo. Los Emiratos Árabes Unidos y Qatar también estuvieron por delante del índice en general, mientras que Sudáfrica tuvo un desempeño ampliamente en línea con él, ayudado por el sólido desempeño de algunas empresas de servicios financieros y el peso pesado del índice Naspers, que posee una participación en la empresa china de Internet Tencent.
Corea registró rendimientos negativos, y las salidas de capital extranjero contribuyeron a los malos resultados del mercado. El Banco de Corea recortó la tasa de interés oficial en 25 puntos base, hasta el 2.75%, y rebajó su previsión de crecimiento del PIB en respuesta a las preocupaciones sobre el crecimiento. Arabia Saudita quedó rezagada en el índice más amplio en medio de precios más débiles de la energía, mientras que Taiwán terminó el mes en territorio negativo, liderado a la baja por el mal desempeño de algunas acciones tecnológicas.
El bajo desempeño de Brasil se produjo en un contexto de desaceleración de los datos de crecimiento económico, al igual que los de India. El Banco de la Reserva de la India (RBI) bajó la tasa repo por primera vez en casi cinco años en febrero, al 6.25%. La tasa repo es el nivel al que el banco central presta a los bancos comerciales. El RBI dijo que mantenía una postura neutral para proporcionar un contexto favorable para el crecimiento. Tailandia e Indonesia registraron las mayores pérdidas en el mes, debido a las preocupaciones sobre el crecimiento que pesan sobre estos mercados.
Asia (ex Japón)
La renta variable de Asia, excluido Japón, logró una modesta ganancia en febrero. China, Hong Kong y Filipinas fueron los mercados con mejor rendimiento en el índice MSCI All-Country Asia ex Japan. Indonesia, Tailandia e India fueron los mercados con peor desempeño en el mes.
Las acciones en China subieron bruscamente después de que las medidas de estímulo del gobierno, los recortes de las tasas de interés, el apoyo al problemático sector inmobiliario del país y las inyecciones de liquidez ayudaron a estabilizar la economía y restaurar la confianza de los inversionistas. Los avances en inteligencia artificial (IA) por parte de las empresas chinas también han llevado a los inversionistas a reevaluar a China como líder en el sector tecnológico con un fuerte potencial de crecimiento.
Las acciones de Hong Kong también lograron fuertes ganancias en el mes, impulsadas por las acciones de tecnología y comercio electrónico. Los precios de las acciones en Taiwán se debilitaron en febrero en medio de temores sobre los aranceles impuestos por Donald Trump a las exportaciones de semiconductores a EE. UU. y preocupaciones sobre una posible desaceleración en las inversiones en IA por parte de algunas de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses.
Los precios de las acciones en India también se debilitaron en febrero en medio de señales de desaceleración en la economía india. Las tensas valuaciones de las acciones indias y la debilidad de la rupia también debilitaron la confianza de los inversionistas hacia el país en febrero.
Bonos globales
En febrero se produjo un aumento de la incertidumbre en los mercados, especialmente en Estados Unidos. Esto fue impulsado por la agenda política de la actual administración estadounidense, así como por varios indicadores clave que muestran signos de debilidad en la economía, incluida una caída en la confianza del consumidor y las ventas minoristas.
A medida que los inversionistas asignaron a activos menos riesgosos, los bonos del Tesoro de EE. UU. se vieron favorecidos, lo que provocó una caída de los rendimientos (los rendimientos se mueven de manera inversa a los precios). A finales de mes, los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rindieron un 4.2% y los bonos a dos años un 3.99%.
En cuanto a la deuda corporativa, las condiciones del mercado fueron menos favorables. Los inversionistas empezaron a descontar un mayor riesgo, lo que provocó que los diferenciales de los bonos corporativos (la diferencia de rendimientos entre los bonos corporativos y los gubernamentales) se ampliaran tanto en los mercados de grado de inversión como en los de alto rendimiento. Por el contrario, los bonos corporativos europeos se comportaron mejor, ya que los diferenciales de los bonos de grado de inversión se mantuvieron sin cambios y el endurecimiento de los diferenciales de alto rendimiento refleja la incertidumbre en torno a las perspectivas económicas de EE. UU.
Los bonos con grado de inversión son los bonos de mayor calidad determinados por una agencia de calificación crediticia. Los bonos de alto rendimiento son más especulativos, con una calificación crediticia por debajo del grado de inversión.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. superaron a otros mercados globales de deuda pública. Los mercados de deuda pública europea registraron rendimientos modestos, con los bunds alemanes a 10 años con un rendimiento del 2.39%, los bonos del gobierno español a 10 años del 3.10% y los bonos del gobierno italiano a 10 años del 3.47%.
Los acontecimientos en Europa llamaron la atención, incluidas las elecciones alemanas, donde la Democracia Cristiana (CDU/CSU) liderada por Friedrich Merz se adjudicó la victoria. Además, las discusiones en curso sobre la guerra en Ucrania plantearon preguntas sobre el gasto en defensa en toda Europa, y el uso agresivo de las amenazas arancelarias por parte de la administración Trump también aumentó la incertidumbre del mercado.
En Asia, tanto China como Japón registraron un aumento de los rendimientos de los bonos. En Japón, los nuevos datos revelaron que la economía creció a una tasa anualizada del +2.8% en el cuarto trimestre, significativamente superior al +1.1% esperado. Este crecimiento más fuerte generó preocupaciones sobre la inflación y las tasas de interés futuras, lo que llevó a los inversionistas a ajustar su riesgo.
En el Reino Unido, la demanda de los consumidores siguió debilitándose, con el aumento de los precios de los productos de primera necesidad y el debilitamiento del mercado laboral. El Banco de Inglaterra (BoE) recortó las tasas de interés en 25 puntos base, hasta el 4.5%.
Mientras tanto, el banco central de Australia también recortó su objetivo de tasa de efectivo del 4.35% al 4.10%, marcando su primer recorte de tasas desde 2020, ya que informó avances en la reducción de la inflación. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda hizo lo mismo con un tercer recorte consecutivo de tasas del 0.5%, llevando su tasa de interés al 3.75%.
Materias primas
El índice S&P GSCI bajó en febrero. La ganadería y la agricultura fueron los componentes con peor desempeño del índice, mientras que los metales industriales y los metales preciosos subieron en el mes. En la agricultura, el precio del cacao fue marcadamente más bajo, mientras que las caídas de los precios del trigo, el maíz, la soya y el algodón fueron más moderadas. Los precios del azúcar y el café subieron en el mes.
Dentro de la energía, el precio del gas natural subió bruscamente. En los metales industriales, todos los subcomponentes avanzaron en febrero, con el cobre y el plomo logrando las mayores ganancias de precios. En los metales preciosos, el precio de la plata cayó, mientras que el oro logró una modesta ganancia de precio.
Activos digitales
En febrero se produjo un retroceso significativo con respecto al repunte de los activos digitales que siguió a las elecciones estadounidenses de noviembre del año pasado. Si bien parte de esto puede ser una toma de ganancias, factores como las tensiones políticas, las preocupaciones comerciales, los riesgos de inflación y las políticas de los bancos centrales también están afectando a los mercados de activos digitales.
En este contexto, Bitcoin registró su mayor pérdida mensual desde junio de 2022, cayendo un 21%. Ethereum y Solana tuvieron un rendimiento inferior y cayeron un 35% y un 39% respectivamente.
En el frente regulatorio, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) detuvo o retiró varias demandas en curso contra varias entidades importantes de criptomonedas. Estos casos se habían centrado anteriormente en denuncias de ofertas de valores no registradas u operaciones sin las licencias adecuadas. Esto marca el final oficial de la regulación a través de la aplicación que era el enfoque bajo la administración anterior de los EE. UU.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas