Revisión mensual de los mercados - Mayo 2026
Un repaso a los mercados en mayo, cuando las utilidades corporativas y el optimismo sobre la IA impulsaron al alza los mercados de renta variable.
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El mes en resumen:
Los mercados lograron avances positivos en mayo en medio de fuertes resultados corporativos y esperanzas de desescalada en Oriente Medio. En renta variable, los mercados emergentes superaron a los desarrollados. En renta fija, los bonos corporativos superaron a los bonos del gobierno.
Ten en cuenta que cualquier rendimiento pasado mencionado no es una guía para futuros rendimientos y puede no repetirse. Los sectores, valores, regiones y países que se muestran son solo con fines ilustrativos y no deben considerarse una recomendación para comprar o vender.
Renta variable global
La renta variable global subió en mayo, con el índice MSCI World subiendo un 4.5% en el mes, ya que los resultados resilientes y la fortaleza continua en los sectores tecnológicos apoyaron el sentimiento de los inversionistas. El motor dominante siguió siendo el desarrollo global de la infraestructura de inteligencia artificial (IA). Esto mantuvo una fuerte demanda de semiconductores y reforzó las expectativas de crecimiento continuo de las utilidades corporativas.
Los desarrollos geopolíticos también contribuyeron al contexto positivo, ya que los inversionistas se mostraron más optimistas de que las tensiones en Oriente Medio no interrumpirían la actividad económica global. Una caída tardía de los precios del petróleo a finales de mes ayudó a mejorar las perspectivas de inflación y reforzó las expectativas de que la política monetaria podría no volverse más restrictiva con el tiempo.
A pesar del retorno positivo en los titulares, el liderazgo del mercado se mantuvo limitado. Las ganancias se concentraron en un grupo relativamente pequeño de empresas orientadas al crecimiento, mientras que los sectores vinculados a materias primas y defensiva se quedaron rezagados.
EE. UU.
Las acciones estadounidenses, según el índice S&P 500, subieron un 5.3% en mayo. La ganancia se debió a la creciente confianza de los inversionistas en que el crecimiento económico seguiría siendo resiliente y que las utilidades corporativas, especialmente en tecnología, seguirían superando las expectativas.
El sentimiento del mercado también se vio respaldado por una reducción de los riesgos geopolíticos percibidos, lo que animó a los inversionistas a rotar hacia sectores orientados al crecimiento. Las expectativas de un aterrizaje suave se reforzaron a medida que las preocupaciones sobre la inflación impulsada por la energía disminuyeron y creció la confianza en que la actividad económica se ralentizaría sin caer en recesión.
Aunque la inflación mostró cierta persistencia y la publicación de las minutas de la reunión de abril de la Reserva Federal reveló un debate de política más agresivo de lo que se pensaba, los inversionistas se mantuvieron optimistas de que la tasa de interés podría bajar a largo plazo.
El tema dominante de mayo fue el continuo aumento de la inversión y el gasto relacionados con IA. La tecnología de la información fue el sector con mejor desempeño por amplio margen. Los sólidos reportes de resultados y las perspectivas optimistas de las principales empresas tecnológicas reforzaron las expectativas de que el gasto de capital impulsado por IA aún está en sus primeras fases y seguirá aportando ganancias sustanciales para los fabricantes de chips y las empresas tecnológicas relacionadas con IA.
La energía fue el sector más débil, ya que los precios del petróleo bajaron y los inversionistas se alejaron de las acciones defensivas vinculadas a materias primas que habían superado a principios de año. Las compañías eléctricas también se quedaron rezagadas, ya que los inversionistas preferían sectores de mayor crecimiento. El sector de bienes de consumo básicos también bajó, ya que el aumento del apetito por el riesgo de los inversionistas redujo la demanda de acciones defensivas.
Eurozona
Las acciones de la Eurozona (según el índice MSCI EMU) subieron un 4.1% en mayo en términos de euro. Como ocurrió en otros lugares, la tecnología de la información fue el sector con mejor rendimiento en medio de fuertes utilidades corporativas y optimismo sobre las perspectivas de la IA y tecnologías relacionadas. El sector de bienes de consumo discrecional también tuvo un buen desempeño. La energía y los servicios públicos fueron los únicos sectores que registraron rendimientos negativos.
La tasa anual de inflación en la eurozona fue del 3.0% en abril, frente al 2.6% de marzo, debido en gran parte a los precios más altos de la energía. Aunque el frágil alto el fuego en Oriente Medio continuó vigente durante el mes, hubo pocos avances en la reapertura del Estrecho de Ormuz al transporte marítimo, lo que significa que el suministro de productos energéticos sigue siendo escaso. Varios responsables políticos del Banco Central Europeo (BCE) advirtieron que los precios más altos de la energía están empezando a alimentar una inflación más amplia y podrían significar que el BCE tendrá que subir las tasas de interés en su reunión de junio.
Los datos de la encuesta mostraron nuevos signos de desaceleración en la economía de la eurozona. El índice flash de gestores de compras (PMI) de S&P Global mostró el índice compuesto en un mínimo de 31 meses, 47.5, en mayo. (Las encuestas PMI se basan en respuestas de empresas y aparecen antes de los datos oficiales. Una lectura por debajo de 50 indica contracción).
Reino Unido
Las acciones británicas registraron una modesta subida en mayo, con un rendimiento inferior a otras regiones. El índice FTSE All-Share subió un 1.2% en términos de libras. Los sectores pesados de la energía y el sector salud registraron descensos en el mes, limitando el progreso general del índice. Los sectores de consumo discrecional y materiales básicos fueron los que más se desempeñaron positivamente.
El índice FTSE 250, más enfocado en el ámbito nacional - dominado en gran medida por los sectores financiero, industrial y de consumo discrecional - registró un rendimiento del 4.6% en mayo, mientras que el FTSE 100 de gran capitalización solo avanzó un 0.7%.
La inflación anual del Reino Unido cayó al 2.8% en abril desde el 3.3% de marzo, en parte debido al límite largamente planificado a las facturas energéticas de los hogares. Mientras tanto, los datos del mercado laboral mostraron el menor número de ofertas de empleo en cinco años. Se pensaba que la inflación más baja y los datos de empleo débiles hacían menos probable que el Banco de Inglaterra subiera drásticamente las tasas de interés debido a que el conflicto en Irán empujó los precios de la energía al alza.
Japón
Las acciones japonesas extendieron el rally y superaron los máximos históricos durante el mes. El índice TOPIX Total Return subió un 6.2% y el índice Nikkei 225 subió un 11.9%. Aunque la situación en Oriente Medio seguía siendo muy incierta, el mercado se vio sostenido por crecientes esperanzas de una resolución del conflicto, que sustentaban el sentimiento de los inversionistas.
En Japón, los anuncios de resultados del último año fiscal comenzaron con fuerza, revelando una amplia dispersión entre sectores y empresas. Las acciones con buenos resultados y perspectivas tuvieron un buen desempeño, mientras que se castigaron las previsiones más débiles. Nombres relacionados con IA y semiconductores lideraron el mercado, respaldados por fundamentos resilientes y señales positivas de sus pares estadounidenses. Sin embargo, el liderazgo del mercado se mantuvo limitado, con el capital concentrado en un grupo limitado de empresas que mostraron un fuerte impulso en las utilidades.
Mercados emergentes
La renta variable de mercados emergentes (EM) lograron fuertes ganancias en mayo, superando al índice MSCI World. El rendimiento estuvo liderado por los pesos pesados del índice Corea y Taiwán, en medio de fuertes ganancias en las acciones de memoria y semiconductores que se benefician de la demanda continua de IA.
Corea fue el mercado con mejor rendimiento del índice de mercados emergentes en mayo, ya que se benefició de un repunte en las acciones relacionadas con la memoria. Las empresas coreanas obtuvieron fuertes resultados, ya que las revisiones de earnings per share (EPS) se mantuvieron positivas en casi todos los sectores, mientras que el aumento de la compra nacional también contribuyó al repunte del mercado. Taiwán también registró un buen rendimiento en mayo, con MSCI Taiwan alcanzando máximos históricos. Esto se debió a los sólidos resultados del primer trimestre procedentes de las acciones tecnológicas, ya que la demanda sostenida de EE. UU. de hardware y gasto en capital relacionados con IA sigue beneficiando a la economía de Taiwán, impulsada por las exportaciones y con fuerte presencia tecnológica.
Los mercados más pequeños de Perú y Grecia también superaron el mes en el mercado, pero los mercados emergentes restantes quedaron rezagados respecto al índice general, reflejando el liderazgo limitado observado en mayo.
Tailandia, México y Sudáfrica tuvieron un rendimiento inferior en mayo a pesar de registrar resultados positivos. El rendimiento fue desigual en Sudáfrica en distintos sectores debido a la bajada de los precios de las materias primas y un aumento del tipo de política monetaria al 7%. India volvió a tener un rendimiento inferior mientras las preocupaciones por su sector tecnológico orientado a servicios y la vulnerabilidad a los precios más altos del petróleo seguían pesando en el sentimiento. Los mercados de Oriente Medio como Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait también disminuyeron en mayo, con un rendimiento inferior al mercado en general.
China también se quedó rezagada respecto al índice en un contexto de datos económicos mixtos, debilidad de las acciones de internet y menor exposición directa al repunte impulsado por la IA que dominó este mes. Brasil fue uno de los mayores sectores con menor desempeño en medio de un aumento del riesgo político tras el enredo de un escándalo de corrupción al candidato presidencial Flavio Bolsonaro. Al mismo tiempo, las preocupaciones por la inflación se ampliaron, lo que llevó a los mercados a reevaluar la probabilidad de recortes de tipos.
Indonesia volvió a ser el mercado con peor desempeño en el índice tras la aceleración de las salidas de extranjeros, reflejando la incertidumbre continua de cara a la próxima revisión de mercado MSCI en junio, y mientras el banco central subía las tasas de interés para proteger la moneda en medio de la preocupación de los inversionistas por las consecuencias económicas de la guerra con Irán.
Asia ex-Japón
Las acciones de Asia y Japón registraron un mes sólido, ya que el índice MSCI AC Asia ex Japan avanzó un 11.2%. Aun así, los avances estuvieron lejos de ser uniformes en toda la región. Corea obtuvo el rendimiento más destacado. Superó de forma espectacular a medida que los inversionistas se lanzaban a empresas relacionadas con semiconductores, electrónica e IA. Taiwán también registró un gran avance, ya que se benefició de muchas de las mismas tecnologías y temas de IA.
En otras partes, el rendimiento fue mucho más débil. China, Hong Kong, India, Malasia, Filipinas e Indonesia cayeron durante el mes, mientras que Singapur y Tailandia solo registraron ganancias modestas. Indonesia fue el mercado con peor desempeño debido a las preocupaciones sobre las condiciones económicas internas y al débil sentimiento de los inversionistas hacia los mercados vinculados a materias primas.
La tecnología de la información fue el sector con mejor rendimiento, ya que sus avances se vieron impulsados por el optimismo continuo sobre la inteligencia artificial, la demanda de semiconductores y las utilidades tecnológicos. La energía y los bienes básicos de consumo fueron los sectores más débiles. Las acciones energéticas se vieron presionadas por precios más bajos de las materias primas, mientras que los bienes de consumo básicos quedaron rezagados, ya que los inversionistas preferían a empresas tecnológicas de mayor crecimiento frente a zonas más defensivas del mercado.
Bonos globales
En general, fue un mes positivo para los mercados globales de bonos, aunque la volatilidad se mantuvo elevada. El conflicto en Oriente Medio siguió siendo el foco principal, con la dirección de los rendimientos siguiendo de cerca los mercados energéticos (recordatorio: los rendimientos se mueven inversamente a los precios). A medida que los temores a una escalada se intensificaban a mediados de mes, los rendimientos de los bonos gubernamentales alcanzaron máximos plurianuales. Sin embargo, a finales de mes los rendimientos de los bonos habían retrocedido esta medida tras múltiples informes que sugerían que un acuerdo entre Estados Unidos e Irán podría acercarse y los temores a la estanflación disminuyeron.
Los bonos del Tesoro estadounidenses quedaron rezagados respecto a los mercados de bonos gubernamentales debido al sólido trasfondo económico, ya que los inversionistas anticiparon expectativas de subidas de tasas de interés. El informe del mercado laboral estadounidense de abril sorprendió positivamente, incluyendo un aumento de 115,000 personas en las nóminas y reforzando la idea de que las condiciones del mercado laboral siguen siendo resilientes. Una cifra de inflación subyacente superior al consenso contribuyó a la idea de una inflación más persistente.
Salvo en vencimientos muy cortos, los rendimientos de los bonos del Estado alemán cerraron el mes a la baja, con mercados periféricos (incluyendo España, Italia y Grecia) superando el periodo. El Banco Central Europeo (BCE) no se reunió en mayo, pero los mercados esperaban la reunión de junio, con la valoración de los bonos reflejando una alta probabilidad de que el Consejo de Gobierno suba las tasas de interés cuando se reúnan. Los datos de inflación de abril (medidos por el índice armonizado de precios al consumidor) mostraron una reaceleración de la inflación general, al 3.0% desde el 2.6% de marzo, aunque las presiones subyacentes sobre los precios se mantuvieron más estables.
Mientras tanto, en el Reino Unido, el mercado espera que la tasa base del Banco de Inglaterra se mantenga cuando el comité se reúna de nuevo en junio. Esto ayudó a favorecer un rendimiento superior de los gilts. Además de los riesgos geopolíticos globales, la incertidumbre política interna fue otro factor impulsor de la volatilidad de los gilts. Esto ocurrió mientras aumentaban las especulaciones sobre la posición del primer ministro Starmer tras la pérdida de escaños del gobernante Partido Laborista en las elecciones locales.
Los bonos corporativos generaron rendimientos totales positivos y superaron a los mercados de bonos gubernamentales. En Estados Unidos, el grado de inversión superó a los altos rendimientos, donde, en términos sectoriales, los sectores financieros quedaron algo rezagados. Sin embargo, en la eurozona, los mercados de alto rendimiento superaron de media a los nombres de grado de inversión. (Los bonos de grado de inversión son deudas de mayor calidad y menor riesgo, según lo determine una agencia de calificación crediticia, mientras que los bonos de alto rendimiento son más arriesgados y pagan mayores rendimientos para compensar.)
Materias primas
Las materias primas tuvieron un mes más débil en mayo, con el S&P GSCI bajando un 7.6%. El componente energético fue el que se mantuvo en menor medida que el frágil alto el fuego en Oriente Medio se mantuvo durante el mes. Las conversaciones entre Irán y Estados Unidos estaban en marcha, pero había informes contradictorios sobre la posibilidad de un acuerdo de paz a largo plazo. También había pocas señales de avances en la reapertura del Estrecho de Ormuz para permitir el transporte de petróleo y otras mercancías.
El componente agrícola disminuyó en abril, al igual que los metales preciosos. Sin embargo, los metales industriales avanzaron.
Activos digitales
Mayo comenzó con el mayor impulso que los activos digitales habían experimentado desde los máximos históricos de octubre de 2025, pero el mes cerró recordando que el conflicto iraní sigue siendo la variable macroeconómica dominante para la valoración de activos de riesgo en 2026. Bitcoin superó los 80,000 dólares el 15 de mayo - su primera ruptura de ese nivel en más de seis meses - mientras las entradas de ETF spot se aceleraban bruscamente respecto a la semana anterior. Sin embargo, este nivel de precios no se mantuvo en medio de una segunda escalada de hostilidades entre Estados Unidos e Irán en las dos últimas semanas del mes.
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