Nuestro enfoque para comprometernos con los soberanos en cuestiones de sostenibilidad
Comprometernos con los soberanos es parte de nuestro papel como administradores de los activos de nuestros clientes. Analizamos los beneficios de este compromiso, su alcance y los mecanismos que utilizamos.
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El contexto social y ambiental que enfrentan los países y sus gobiernos está cambiando rápidamente. A medida que se intensifican las presiones como el cambio climático y el malestar social, la forma en que los gobiernos eligen gestionar los riesgos y oportunidades de sostenibilidad a través de sus agendas políticas y gastos tiene un impacto material en nuestro papel como inversionistas y nuestra capacidad para ofrecer rendimientos a largo plazo en nombre de nuestros clientes. Somos inversionistas a largo plazo en valores emitidos por el gobierno, empresas estatales y empresas y activos cuyas ganancias y rendimiento están significativamente influenciados por el entorno político en el que operan. Dada la escala y diversidad de nuestras inversiones, los rendimientos que podemos generar para nuestros clientes se ven afectados por riesgos sistémicos y de todo el mercado, como el cambio climático.
Como administradores de los activos de nuestros clientes, tenemos la responsabilidad de involucrar activamente a legisladores, reguladores, asociaciones comerciales, organizaciones de consumidores y la sociedad civil en temas importantes que afectan los rendimientos de inversión a largo plazo de nuestros clientes. Esto incluye la responsabilidad de comprometerse con los gobiernos en su enfoque para gestionar los riesgos y oportunidades de sostenibilidad y su enfoque para abordar los riesgos sistémicos y de todo el mercado.
Esta declaración de posición establece con más detalle los beneficios del compromiso soberano, el alcance de esta actividad de compromiso, nuestra gobernanza y los mecanismos de compromiso que utilizamos.
Nos centramos aquí en nuestro papel de colaborar con los gobiernos en cuestiones de sostenibilidad desde una perspectiva de inversión. Es importante tener en cuenta que existe una amplia gama de problemas de política que afectan a nuestros clientes. El compromiso con los responsables políticos sobre cuestiones de sostenibilidad puede tener lugar a través de nuestro equipo de políticas públicas, nuestro equipo de Active Ownership o a través de equipos de inversión. Creemos firmemente que es importante ver la promoción de políticas en la ronda. Nuestro compromiso con los responsables políticos se basa en los siguientes principios:
- Nuestro compromiso con las políticas públicas se basa en el comportamiento ético, la integridad y la transparencia. En este contexto, cumplimos con las obligaciones legales y reglamentarias. Estamos registrados en el Registro de Transparencia de la UE y nos adherimos al Código de Conducta del Registro de Transparencia de la UE. Si bien el compromiso incluye a los reguladores, nuestros intercambios de políticas públicas se mantienen separados de los contactos de supervisión diarios.
- No hacemos contribuciones políticas, ni empleamos los servicios de políticos en servicio con fines de cabildeo. No financiamos grupos de todos los partidos (APG) en el Reino Unido o similares en otros lugares (incluido el Parlamento Europeo). Cualquier actividad política de los empleados debe mantenerse separada de los deberes como empleado. Hacemos uso de agencias de asuntos públicos, pero no hacen representaciones en nuestro nombre.
Los beneficios del compromiso soberano
El compromiso efectivo con los emisores soberanos y los responsables políticos puede:
- Brindar información a los inversionistas sobre cómo los países están gestionando la sostenibilidad y los riesgos y oportunidades en todo el mercado. Esto, a su vez, puede respaldar mejores decisiones de inversión.
- Proporcionar comentarios a los emisores soberanos y a los responsables políticos sobre:
- Cómo consideramos los factores de sostenibilidad en nuestras inversiones y
- La demanda de nuestros clientes de valores vinculados a la sostenibilidad
Esto puede ayudar a los soberanos a gestionar de manera proactiva los riesgos y oportunidades de sostenibilidad, incluidos los riesgos sistémicos y de mercado, a través de sus agendas políticas y gastos.
Cómo nos comprometemos
Alcance del compromiso
A continuación, presentamos una descripción general de los tipos de actividades de compromiso que podemos llevar a cabo con emisores soberanos y formuladores de políticas. Estos pueden estar vinculados a nuestro papel como inversionistas, ya sea directamente en valores vinculados a la deuda soberana, o indirectamente como inversionistas en activos cuyas perspectivas están informadas por la política y el entorno de gasto en el que operan.
Los gobiernos deben equilibrar las necesidades de muchas partes interesadas diferentes y, en última instancia, rendir cuentas a sus ciudadanos. Cuando tenemos inversiones en valores soberanos, los derechos y responsabilidades que tenemos son fundamentalmente diferentes a los que tenemos como inversionistas en empresas, donde tenemos derechos de voto. Por lo tanto, nuestro enfoque de la participación diferirá de nuestro enfoque de participación en los mercados cotizados, como se establece a continuación.
Es importante reconocer que los gobiernos están investidos de la autoridad para tomar decisiones en nombre de la sociedad. Nuestro papel no es desafiar o reemplazar estos procesos democráticos, sino facilitar una comprensión más clara de cómo los gobiernos pretenden asignar el capital y brindar apoyo en el desarrollo e implementación de políticas efectivas. A través de este enfoque, nuestro objetivo es contribuir de manera constructiva a las discusiones políticas, asegurando que nuestra experiencia informe, en lugar de anular, los procesos de toma de decisiones confiados a los representantes electos.
Gobernanza de nuestro enfoque del compromiso soberano
Nuestro principal mecanismo para la gobernanza de la participación soberana y de los responsables políticos en materia de sostenibilidad dentro de Schroders es el Foro de Sostenibilidad Soberana. Esto proporciona una supervisión de todo el grupo de nuestro programa de trabajo de sostenibilidad del crédito soberano. El foro está presidido por el director global de inversión sostenible y cuenta con representantes de las mesas de inversión que invierten en valores soberanos en toda la empresa.
El equipo central de Políticas Públicas y el equipo de Inversión Sostenible colaboran a través de diferentes canales para abordar temas políticos y contribuir al compromiso político de Schroders con los gobiernos. Siempre que sea posible, ambos equipos tienen como objetivo alinear los mensajes clave e identificar áreas donde el compromiso político y los resultados de la administración se apoyan mutuamente.
¿Cómo analizamos los soberanos?
Schroders utiliza SustainEx™1 para estimar el «costo» o «beneficio» social y medioambiental neto de una cartera de inversiones teniendo en cuenta determinadas medidas de sostenibilidad en comparación con el índice de referencia de un producto (cuando proceda). Lo hace utilizando datos de terceros, así como las propias estimaciones y supuestos de Schroder, y el resultado puede diferir de otras herramientas y medidas de sostenibilidad.
Sovereign SustainEx™ es una herramienta que mide los costos y beneficios globales derivados de actividades específicas, y cómo los países contribuyen positiva o negativamente a ellas. Nuestro marco SustainEx centrado en los países examina alrededor de 30 medidas de impactos sociales y ambientales atribuibles a los soberanos, aprovechando los conocimientos de más de 750 estudios académicos y de la industria para cuantificar los costos y beneficios globales que hemos identificado. Aplicamos el análisis resultante a más de 150 gobiernos.
¿Cómo nos comprometemos?
Cuando corresponda, podemos tratar de participar en un diálogo constructivo con las partes interesadas gubernamentales apropiadas, utilizando nuestra experiencia en sostenibilidad e inversión para ofrecer información sobre cómo su agenda política y gasto pueden afectarnos como inversionistas. El equilibrio de los objetivos de compromiso para los soberanos será "basado en conocimientos", es decir, centrado en la búsqueda de hechos, en lugar de "impulsado por resultados" donde se busca un cambio particular. Los compromisos basados en resultados, en los que creemos que es apropiado buscar más transparencia o buscar cambios en la política y el gasto del gobierno, estarán impulsados por la necesidad de gestionar el riesgo y la oportunidad de inversión en nombre de nuestros clientes.
Existen varias oportunidades reactivas y proactivas para interactuar con emisores soberanos y formuladores de políticas, que incluyen:
Oportunidades reactivas para el compromiso:
- Como parte de un roadshow de emisión de bonos, con el banco emisor o la oficina de gestión de deuda (DMO). Hemos aprovechado el mayor interés en los bonos verdes para facilitar el compromiso con una amplia gama de partes interesadas gubernamentales, incluidos los departamentos de medio ambiente.
- Reuniones de participación en el mercado organizadas por el departamento de DMO y Tesorería. Cada vez vemos más países que inician actividades de divulgación con los inversionistas para recabar opiniones sobre sus planes de financiación e informes ESG.
- En respuesta a una consulta gubernamental, por ejemplo, sobre la reforma sectorial.
Oportunidades proactivas para el compromiso:
- Buscamos de manera proactiva reunirnos con los formuladores de políticas, donde identificamos riesgos y oportunidades materiales. Por ejemplo, en los viajes de investigación de inversiones, los administradores de fondos pueden reunirse con una amplia gama de partes interesadas del gobierno para mejorar su comprensión de los riesgos y oportunidades en el país.
- A través de iniciativas de compromiso colaborativo con otros inversionistas, donde nuestros objetivos de compromiso están alineados. Esto puede ser en forma de firmar cartas de defensa y participar en reuniones de participación colaborativa directa.
- Participación en foros internacionales de política como la Conferencia de las Naciones Unidas sobre la Diversidad Biológica (CDB) o la Convención de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CNUCC).
Buscamos participar en cuestiones materiales que afectan el riesgo y la oportunidad de inversión en nombre de nuestros clientes. Nuestro enfoque se describe en la página 11 de nuestro Engagement Blueprint.
Las consideraciones importantes para las actividades de participación soberana son las siguientes:
- Materialidad: Buscamos centrar nuestro compromiso en lo que consideramos las amenazas y oportunidades de sostenibilidad más importantes para los países. Se trata de áreas que podrían tener un impacto significativo, tanto negativo como positivo, en la calidad crediticia soberana, o en el valor a largo plazo de las empresas y activos cuyas decisiones de asignación de capital se ven afectadas significativamente por el entorno político pertinente.
- Contexto regional: Para el compromiso soberano, consideramos el contexto diferente para las economías de mercado emergentes y desarrolladas en grupos de pares definidos. También consideramos las normas y convenciones internacionales establecidas (como los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, el Acuerdo de París o el Marco Global de Biodiversidad). Esto nos permite utilizar un estándar independiente para evaluar el progreso de un país en relación con las metas u objetivos que ha establecido, con referencia a su grupo de pares. Existen varios marcos para la gobernanza estatal. Nuestro papel no es opinar sobre estos modelos, sino considerar el impacto de una amplia gama de indicadores sociales, ambientales y de gobernanza en el valor a largo plazo de los activos que gestionamos en nombre de nuestros clientes.
- Oportunidad de participación: Algunos países tienen procesos mejor establecidos para comprometerse con los mercados de capital en cuestiones de sostenibilidad. Consideraremos qué oportunidades de participación proactiva y reactiva están disponibles en torno al ciclo político y de emisión de bonos. Puede haber menos oportunidades de compromiso con los responsables políticos durante una campaña electoral o debido a eventos geopolíticos significativos. Algunos estados, debido a sus estructuras de gobierno, son menos propensos a comprometerse con inversores institucionales.
1 Para obtener más información sobre Sovereign SustainEx™, consulte aquí.
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