Nuestras perspectivas de inversión en multiactivos - Febrero de 2025
Mantenemos una opinión positiva de la renta variable, ya que, a pesar de las incertidumbres globales, siguen siendo resistentes. Obtenga más información sobre nuestras opiniones acerca de una variedad de clases de activos aquí.
Authors
🟢 Largo / positivo
🟡 Neutral
🔴 Corto / negativo
🔼 Más que el mes pasado
🔽 Menos que el mes pasado
Principales Clases de Activos
🟢 Renta variable
Seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable, ya que, a pesar de la importante incertidumbre, la renta variable ha mostrado resiliencia y ha reanudado una tendencia alcista.
🟡 Bonos del Estado
Nos mantenemos neutrales en lo que respecta a la deuda pública. Aunque los signos de desinflación ofrecen cierto apoyo, las tensiones comerciales y los riesgos de inflación crean incertidumbre.
🟡 Materias primas
A pesar de un pequeño repunte impulsado por la agricultura y los metales preciosos, nos mantenemos neutrales en general.
🟢 Bonos corporativos (crédito)
Mantenemos nuestra visión positiva sobre el crédito, con un enfoque continuo en el alto rendimiento europeo. A pesar de la reciente volatilidad, los diferenciales de crédito han mostrado resiliencia, especialmente en Europa.
Renta variable
🟢 Estados Unidos
Mantenemos una visión positiva sobre la renta variable estadounidense, respaldada por un sólido crecimiento económico y un fuerte impulso de las ganancias, a pesar de las crecientes incertidumbres políticas.
🟡 Reino Unido
Nos mantenemos neutrales con respecto a la renta variable del Reino Unido, ya que el entorno económico es poco claro. Las recientes previsiones del Banco de Inglaterra (BoE) señalan una posible debilidad del crecimiento y una inflación persistente, lo que sugiere un enfoque cauteloso de la política monetaria en el futuro.
🟢 Europa ex Reino Unido
Mantenemos nuestra visión positiva. Aunque el panorama político en Europa es turbulento, gran parte de él ya se refleja en los precios actuales del mercado. Además, la resiliencia del mercado, a pesar del riesgo de posibles aranceles, sugiere que hay margen para sorpresas al alza.
🟡 Japón
Mantenemos una postura neutral con respecto a la renta variable japonesa, reconociendo las incertidumbres globales y la falta de catalizadores nacionales sólidos que impulsen significativamente el mercado.
🟡 Mercados Emergentes Globales1
Nos mantenemos neutrales en lo que respecta a la renta variable de los mercados emergentes debido a los riesgos geopolíticos actuales y a la falta de claridad sobre las futuras políticas comerciales mundiales.
🟡 Asia ex-Japón: China
Mantenemos nuestra visión neutral. Si bien las reformas estructurales y las medidas de política de apoyo de China proporcionan una base para el crecimiento y la estabilidad potenciales, persisten incertidumbres debido a las continuas tensiones comerciales con Estados Unidos.
🟡 EM Asia ex China
Seguimos siendo cautelosos. Los elevados niveles de inventario en mercados como Taiwán sugieren una posible recesión, ya que el aumento de los inventarios a menudo presagia caídas en el mercado de valores. Esta incertidumbre se ve agravada por los posibles impactos negativos de los aranceles comerciales de Estados Unidos.
1 Los mercados emergentes globales incluyen Europa Central y Oriental, América Latina y Asia.
Bonos del Estado
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales. Aunque las valuaciones se han vuelto moderadamente atractivas, los sólidos riesgos de crecimiento e inflación ponen de manifiesto por qué la Reserva Federal (Fed) ha indicado que es poco probable que señale nuevos recortes, al menos a corto plazo.
🟡 Reino Unido
Nuestra continua visión neutral se deriva de las continuas presiones inflacionarias y los temores de estanflación. Las previsiones recientes del Banco de Inglaterra muestran que ahora espera un menor crecimiento y una mayor inflación en 2025, lo que indica que es probable un enfoque más cauteloso de los recortes de tasas.
🟡 Europa
Mantenemos una postura neutral. Si bien anticipamos una desinflación a corto plazo, las continuas preocupaciones sobre las influencias comerciales y geopolíticas pueden obstaculizar movimientos significativos del mercado de bonos.
🟡 Japón
Nos mantenemos neutrales con respecto a los bonos del gobierno japonés. Si bien una exposición mínima a los riesgos arancelarios proporciona cierta estabilidad en medio de las incertidumbres globales, vemos que los impulsores inmediatos de movimientos significativos del mercado de bonos son limitados.
🟡 Bonos estadounidenses ligados a la inflación
Nuestra postura se mantiene neutral. Dado que el principal beneficio de los bonos ligados a la inflación es proporcionar una cobertura contra el aumento de la inflación, las señales contradictorias en las expectativas de inflación nos mantienen cautelosos.
🟡 Bonos en moneda local de mercados emergentes
Nos mantenemos neutrales. Las tasas de interés locales de los mercados emergentes parecen atractivos desde el punto de vista de la valuación, con rendimientos reales (el rendimiento que un inversionista en bonos obtiene del pago de intereses después de tener en cuenta la inflación) en niveles históricamente altos en varios países emergentes. Sin embargo, los riesgos radican en la fortaleza del dólar estadounidense y los posibles impactos de una guerra comercial mundial.
Crédito con grado de inversión
🔴 Estados Unidos
Seguimos siendo negativos, ya que, aunque las valuaciones siguen siendo ajustadas y reflejan la gran demanda, las recientes señales de aplanamiento de la demanda y las consideraciones en torno a la inflación plantean algunos riesgos.
🟡 Europa
Nos mantenemos neutrales en cuanto al crédito con grado de inversión. Las valuaciones en grado de inversión europeo son más atractivas en comparación con las de EE. UU., y los recortes de las tasas de interés siguen beneficiando la naturaleza flotante de la economía europea.
🟡 Mercados emergentes USD
Nuestra opinión sigue siendo neutral. Aunque vemos más valor en este sector en comparación con los mercados desarrollados, seguimos atentos a los posibles efectos del aumento de los rendimientos estadounidenses.
Bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión)
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales. Fundamentos como el apalancamiento estable (donde los niveles de deuda son manejables en relación con las ganancias) y los costos de refinanciamiento manejables han brindado apoyo al mercado. Sin embargo, la demanda plana y las valuaciones ajustadas limitan el potencial alcista.
🟢 Europa
Seguimos siendo optimistas con respecto al high yield europeo, ya que las valuaciones siguen siendo atractivas. Las expectativas de crecimiento europeo son bajas pero positivas, el Banco Central Europeo (BCE) sigue apoyando y la inflación es pegajosa, pero actualmente se comporta bien.
Materias primas
🔴 Energía
Seguimos siendo negativos en energía, ya que las previsiones de crecimiento de la oferta y la demanda en 2025 predicen que el mercado generará un superávit significativo, y la OPEP+ sigue en camino de redistribuir la oferta en el segundo trimestre.
🟢 Oro
Mantenemos nuestra puntuación positiva, ya que el reciente repunte de los rendimientos reales ha impulsado significativamente los precios del oro en lo que va de año. No obstante, la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo fuerte, y los inversionistas aún no tienen suficiente propiedad sobre el oro. Esto implica que el miedo a perderse algo podría impulsar aún más la demanda.
🟡 Metales industriales
Nos mantenemos neutrales, ya que, aunque se ha producido un aumento en las perspectivas de la demanda global, la narrativa general de los metales sigue dominada por un crecimiento más débil de la demanda en China.
🟡 Agricultura
Nos mantenemos neutrales en materia de agricultura. Los precios de los granos han subido recientemente debido al empeoramiento de las condiciones en América del Sur. Sin embargo, las perspectivas generales siguen siendo de una fuerte dinámica de la oferta, una caída de los costos de los insumos y la posibilidad de represalias arancelarias para reducir los precios.
Monedas
🟢 Dólar estadounidense US$
Al menos a corto plazo, el dólar estadounidense debería ser el claro ganador en medio de las tensiones comerciales. Con el riesgo persistente de una postura de línea dura sobre los aranceles y un enero tranquilo en el que se registraron condiciones técnicas favorables, mantenemos nuestra perspectiva positiva.
🟡 Libra del Reino Unido £
Mantenemos una visión neutral sobre la libra. Si bien el Reino Unido ha evitado temporalmente los riesgos arancelarios, las perspectivas generales siguen siendo frágiles. Además, existe el riesgo de que la inflación de los servicios no continúe su reciente descenso debido a las persistentes presiones salariales.
🔴🔽 Euro de la Unión Europea UE €
Hemos rebajado la calificación a negativa, ya que consideramos que el euro es vulnerable a las políticas comerciales de Estados Unidos, especialmente a los aranceles.
🔴 Yuan chino CNH ¥
Nuestra opinión sobre el renminbi sigue siendo negativa, ya que lo consideramos un objetivo principal en las actuales tensiones comerciales entre EE. UU. y China. Esperamos que pueda haber un mayor impacto de los aranceles de represalia y anticipamos una moneda más débil en el futuro.
🟡 Yen japonés JPY ¥
Nuestra opinión sobre el yen sigue siendo neutral. Dada su inmunidad a las amenazas arancelarias hasta el momento, reconocemos que tiene potencial para servir como refugio seguro en medio de la volatilidad del mercado y las incertidumbres arancelarias.
🟡 Franco suizo ₣
Mantenemos una postura neutral con respecto al franco suizo. A pesar del riesgo de depreciación, la reputación de la moneda como refugio seguro debería proporcionar un soporte subyacente.
Fuente: Schroders, febrero de 2025. Las perspectivas para la renta variable, la deuda pública y las materias primas se basan en el rendimiento relativo al efectivo en moneda local. Las perspectivas para los bonos corporativos y el high yield se basan en los diferenciales de crédito (es decir, con cobertura de duración). Las opiniones de las monedas son relativas al dólar estadounidense, excepto el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas